Это большое заблуждение, что для успешного инвестирования нужны специальные знания и опыт.  Достаточно школьного образования и выполнение простых правил:

1. Надо понимать, что за акциями стоит созидательный труд людей, поэтому в долгосрочной перспективе акции увеличивают благосостояние своих владельцев. Многие боятся покупать акции, но гораздо страшнее их не покупать.
2. Акции – это единственное реальное средство защититься от инфляции, потому что сами компании и создают инфляцию, когда повышают цены на свои товары и услуги. Единственный способ защититься от инфляции – это создавать инфляцию.
3. Надо использовать диверсификацию. Например, купить акции, входящие в индекс ММВБ (или хотя бы ММВБ10). Серьезные сложности могут возникнуть у одной, двух, трех компаний, входящих в индекс, но вероятность, что проблемы настигнут сразу все компании – стремится к нулю. На интервале 5+ лет индексный портфель даст результат лучше, чем смогут обеспечить 80% участников рынка.
4. Нельзя играть на колебаниях. Это, скорее всего, приведет к убыткам. Вместо этого необходимо придерживаться регулярного инвестирования. Идеальный вариант – это ежемесячные инвестиции равными долями.
5. Нельзя поддаваться панике при наступлении очередного «апокалипсиса». Регулярные инвестиции, сделанные во время кризиса, потом вносят максимальный вклад в рост Вашего благосостояния. Особенно опасно в периоды кризиса прислушиваться к «экспертам» из деловых СМИ.
6. Помнить о том, что вложения в акции надо делать на протяжении всей жизни, и тогда эти вложения будут кормить Вас на протяжении всей жизни.
7. Для начала инвестиций не нужен стартовый капитал. Достаточно 1000 рублей.

Материалы по теме:

• Инвестиции, почему они необходимы?
• Зачем нам фондовый рынок?
• Что может защитить Вас от инфляции?
• Человек и риски
• Кто выигрывает на фондовом рынке?
• О вреде деловых СМИ или как покупать акции?
• Два испытания на пути инвестора
• «Волатильность» может приносить доход! Но не спекулянтам!

Рассмотрим основные доводы за и против самостоятельного инвестирования в сравнении с  инвестированием с помощью ПИФов.

В пользу самостоятельного инвестирования:

• Расходы.

 Наиболее очевидным преимуществом самостоятельного инвестирования является минимизация издержек. При самостоятельном инвестировании инвестор не оплачивает инфраструктурные расходы фонда и не платит комиссию управляющей компании (в фондах ценных бумаг под управлением УК «Арсагера» лимиты на такие расходы составляют порядка 3,0 - 3,5%). Также при самостоятельном инвестировании отсутствуют расходы при приобретении в виде надбавок и при погашении паев в виде скидок.

• Отсутствие ограничений на объекты инвестирования.

Для ПИФов установлен ряд ограничений на состав и структуру активов (например, требование об обязательной диверсификации портфеля или о минимально допустимой ликвидности ценных бумаг, входящих в состав активов). Эти ограничения наложены государственным регулятором с целью защиты интересов пайщиков и снижения рисков.

• Нет риска неудачного выбора управляющего.

В пользу инвестирования с помощью ПИФов:

• Наличие системы управления активами и качество анализа активов.

Мы считаем, этот довод главным и определяющим при сравнении двух способов инвестирования. Принятие взвешенных инвестиционных решений - крайне трудоемкий процесс. Необходимо проведение глубокого всестороннего анализа всех доступных на рынке активов. Мы убеждены в том, что один человек просто не в состоянии анализировать все обращающиеся на рынке активы с тем же качеством, с каким это делает профессиональная команда. Кроме того, при самостоятельном управлении есть большой соблазн скатиться от инвестирования в предприятия, привлекательные своей экономикой, к краткосрочным спекуляциям на изменении курса.

• Налогообложение.

Также весьма существенным доводом в пользу инвестирования через ПИФ является особый режим налогообложения. При самостоятельном инвестировании налоги по дивидендам и доходам от сделок с ценными бумагами уплачиваются по итогам каждого налогового периода. В случае же паевого инвестиционного фонда обязательства по уплате подоходного налога у пайщика возникает только при погашении (продаже) паев. Таким образом, владея паями на протяжении нескольких лет, сэкономленные от отложенной уплаты налога средства реинвестируются, что положительно сказывается на финансовом результате по портфелю.

• Диверсификация.

В пользу инвестирования с помощью ПИФа можно также отнести возможность широкой диверсификации при небольших объемах инвестирования (ПИФ).

Материал по теме:

• Доверить или работать самостоятельно
• Как выбрать инвестиционный продукт
• Как оценить качество управления
• Что нужно знать о доверительном управлении
• Вся правда об отраслевых фондах
• Средства в управлении

При выборе управляющей компании и инвестиционного фонда мы рекомендуем руководствоваться следующими правилами:

1. Результат фонда должен превосходить результат соответствующего индекса на длинных временных окнах (3 года и 5 лет). Если управляющая компания превосходит показатели индекса на длинных окнах, то необходимо посмотреть  результаты за последний год, чтобы убедиться, что тенденция сохраняется.
2. Если УК демонстрирует высокое качество управления капиталом, то необходимо разобраться в способах, которыми это достигается. В случае если результаты компании зависят от одного единственного управляющего, то Вам предстоит внимательно следить за его карьерой, ведь только от него будет зависеть результативность Ваших инвестиций. Если же в компании выстроена система по управлению капиталом, то в данном случае, эффективность Ваших инвестиций не будет зависеть от одного человека, напротив, человеческий фактор здесь уже сведен к минимуму.
3. При выборе управляющей компании также следует учитывать репутацию компании. Стоит отдать предпочтение тем УК, которые работают на рынке достаточно давно (от 5-ти лет) и с ними не связаны какие-либо скандалы по ущемлению прав пайщиков.

Если при помощи предыдущих пунктов, так или иначе характеризующих качество управления капиталом, не удалось определить явных лидеров, то стоит обратить внимание и на второстепенные факторы, такие как совокупные расходы фонда и размер фонда.

1. При прочих равных стоит отдать предпочтение тому фонду, у которого совокупные расходы ниже.
2. Фондам, размер которых превышает 1 млрд руб., сложно совершать операции с ценными бумагами, которые не относятся к «голубым фишкам», что в отрицательную сторону может сказаться на результатах управления.

В фондах с небольшой СЧА (до 30 млн руб.) негативное влияние на результаты управления могут оказывать крупные вводы/выводы средств.

Материалы по теме:

• Средства в управлении
• Отчет «Сравнение с результатами вложения в депозиты и индексный фонд на разных временных интервалах»
• «А что это вы тут делаете? А?»
• Постулаты инвестирования

• Система управления капиталом: принципы ранжирования активов и виды операций
• Система управления капиталом: алгоритм и принцип определения лимитов на актив
• Система управления капиталом: определение потенциальной доходности от владения активом
• Система управления капиталом: cпособ формирования портфеля активов в соответствии с уровнем потенциальной доходности

Личный инвестиционный план зависит от:

• уровня доходов, периодичности и стабильности их получения;
• возраста, состояния здоровья, ожидаемого срока выхода на пенсию и желаемого уровня доходов в этот период;
• будущих планов по совершению крупных расходов и приобретений.

Для составления плана необходимо определить:

• размер и периодичность сбережений;
• сроки инвестирования;
• желаемую доходность и стабильность вложений.

Общее правило — чем выше стабильность, тем ниже доходность и наоборот. У банковского депозита обычно максимальная стабильность и минимальная доходность, у акций, наоборот, существенные колебания в краткосрочном периоде и относительно высокая потенциальная доходность в долгосрочной перспективе.

В интернете существует множество калькуляторов, позволяющих сделать такие расчеты. Мы можем помочь Вам осуществлять инвестиции со средним и высоким уровнем риска, и соответствующей ожидаемой доходностью.

Материалы по теме:

• Советы по инвестированию от УК «Арсагера»
• Личный финансовый план (ЛФП)
• Ваш Самый Главный Актив — ЭТО ВЫ САМИ!
• Как Вы будете жить на пенсии?
• Инвестиции, почему они необходимы
• Что может защитить Вас от инфляции?
• Ребалансировка вложений. Есть ли положительный эффект?
• Характеристики портфеля регулярного инвестора
• «Волатильность» может приносить доход! Но не спекулянтам!

Не стоит испытывать иллюзий о том, что на фондовом рынке можно мгновенно обогатиться. Это не так. Однако есть примеры того, как при помощи регулярного и долгосрочного инвестирования повысить уровень своего благосостояния. Некий инвестор с очень скромным уровнем дохода каждый месяц покупал акции Газпрома на 1 тыс. рублей, начиная с августа 1997 года. В августе 2021 года, несмотря на три кризиса, стоимость накопленного им пакета акций Газпрома составляла 4 млн рублей. При этом он потратил на покупку 293 тыс. рублей, а в виде дивидендов получил 1 580 тыс. рублей.
Акции Газпрома — далеко не самые выдающиеся на российском рынке — это средний результат. Показатели инвестирования в акции Норильского Никеля гораздо лучше. Единственная ошибка этого человека – низкая диверсификация вложений.

С «хит-парадом» акций, выстроенных по их потенциальной доходности, Вы можете ознакомиться в разделе «Аналитика по эмитентам».

Материалы по теме:

• Как инвестировать в акции, используя потенциальную доходность?
• Аналитика по эмитентам
• Инвестиции, почему они необходимы?

• Два испытания на пути инвестора
• Человек и риски

• Кто выигрывает на фондовом рынке?

Наиболее распространенные ошибки при инвестировании:

• Люди имеют иллюзию о том, что надо уметь играть на колебаниях фондового рынка, и тратят годы на то, чтобы разработать систему игры на колебаниях.
• Многие люди начинают инвестиции после того как услышали от знакомых, что те хорошо заработали, а это означает, что акции уже показали значительный рост. Затем, когда акции снижаются, люди в страхе продают свои акции и навсегда отказываются от инвестиций.
• Люди считают инвестициями игру на срочном рынке и форексе.
• Люди, привлеченные высокой доходностью, отдают свои деньги в «пирамиды» или знакомым, «знающим» как заработать одним из вышеописанных способов.

Для того чтобы избежать этих ошибок надо выполнять простые правила:

• Осуществлять инвестиции регулярно (ежемесячно), примерно равными суммами на протяжении трудоспособного периода своей жизни.
• Использовать диверсификацию, например, покупать акции входящие в индекс ММВБ.
• Не пытаться играть на колебаниях, не использовать «плечи» и «шорты», «стоп-лоссы», «тех. анализ» и другие псевдонауки.
• Не поддаваться панике в периоды кризиса — именно в эти периоды можно сделать наиболее выгодные вложения, осуществляя регулярные инвестиции.
• Не бояться покупать акции — в долгосрочной перспективе, акции лучше всего подходят для увеличения благосостояния.
• Тщательно подходить к выбору брокера или управляющей компании. Быть готовым потратить на это время и разобраться. От этого зависит судьба денег, заработанных тяжелым трудом.

Материалы по теме:

• Два испытания на пути инвестора
• Человек и риски

• Зачем нам фондовый рынок?
• Волатильность может приносить доход! Но не спекулянтам!
• Кто выигрывает на фондовом рынке?
• О вреде деловых СМИ или как покупать акции?
• Рынок акций или FOREX... Что лучше?
• Кто выигрывает на срочном рынке?
• Основные признаки финансовых пирамид
• На кого работает "технический анализ"?
• Кто выигрывает на «плечах» и «шортах»?

Чтобы защититься от мошенничества на финансовом рынке, необходимо помнить признаки финансовых пирамид:

1. Одним из основных признаков финансовой пирамиды является гарантия постоянной высокой доходности, как правило, значительно превосходящей значение инфляции и размеры ставок по банковским депозитам.
2. Отсутствие лицензии на соответствующий вид деятельности. Брокерская или управляющая компания в обязательном порядке должны иметь лицензии на соответствующий вид деятельности. Проверить, есть ли у финансовой компании лицензия, можно на сайте Банка России.
3. Непонятная структура собственников компании.
4. Использование договоров займа или векселей. Финансовые пирамиды часто оформляют отношения со своими жертвами, используя именно такую форму договора.
5. Нежелание компании раскрывать информацию об активах, в которые вкладываются деньги инвесторов.
6. Использование принципов сетевого маркетинга.

Материал по теме:

• Основные признаки финансовых пирамид
• Форекс: гении маркетинга!
• Вся правда об отраслевых фондах
• Иллюзионисты в мире финансов: структурированные продукты
• Использование инсайда
• ПираМММида пираМММид

Основными источниками информации о ПИФах являются следующие сайты:

1. Сайт www.investfunds.ru. На этом сайте Вы найдете сведения об управляющих компаниях и инвестиционных продуктах, новости финансовой отрасли и ренкинги ПИФов, а также много полезной информации, связанной с деятельностью управляющих компаний.

2. Сайт Банка России. Здесь Вы найдете список лицензированных управляющих компаний, а так же реестр ПИФов.

Большинство людей в нашей стране не могут понять, в чем ценность акций. Зато люди очень хорошо понимают, в чем ценность недвижимости. Когда во время кризиса снижалась стоимость недвижимости, никто не спешил продавать свою квартиру. Зато акции продавали с огромными убытками (до 80% от стоимости покупки).

Представьте на миг, во что превратится жизнь большого города без таких компаний как Газпром, ЛУКОЙЛ, МТС. Не будет тепла, связи, электричества, не будет возможности привезти продукты, так как нет бензина. Наши квартиры станут «коробками» непригодными для жизни.

Мы владеем квартирой на основании свидетельства о собственности и не считаем ее виртуальной потому, что живем в ней. Можно сказать, что акция — это такое же свидетельство о собственности на активы компаний и труд людей, там работающих. Ощутить реальность этих активов сложнее, но это большая ошибка — считать бизнес виртуальностью. Работа этих компаний обеспечивает уровень жизни общества. Рынок акций и рынок недвижимости — это два крупнейших рынка собственности, принадлежащей людям. Считать это виртуальностью означает демонстрировать свою неграмотность.

Материалы по теме:

• Рынок акций - "рулетка" или...?
• Зачем нам фондовый рынок?
• Зачем Вам деньги?
• Что может защитить Вас от инфляции?
• О вреде деловых СМИ или как покупать акции?
• Акции + недвижимость = ♥
• Покупка акций на вторичном рынке — это вложение в бизнес?

Результаты наших исследований показали четкую взаимосвязь между экономическими показателями деятельности компаний и стоимостью их акций.

В каждый отдельный момент времени фактическая рыночная цена акций почти никогда не совпадает со стоимостью, рассчитанной на основе экономических показателей деятельности компаний. Эта взаимосвязь носит динамический характер и проявляется в течение 1 года для «голубых фишек» и в течение 2-3 лет для акций «второго эшелона», причем  разные показатели оказывают разное влияние на данную взаимосвязь.

Как мы уже отмечали, на практике фактическая стоимость почти никогда в точности не отражает «экономику». В  динамике это можно выразить в виде двух линий на графике. Первая отражает «справедливую» стоимость, рассчитанную на основе экономических показателей, а вторая фактическую рыночную цену на бирже. Вторая будет все время колебаться относительно первой, очень плавной линии. Эти постоянные колебания и создают иллюзию отсутствия взаимосвязи. Ежеминутные хаотичные колебания рынка превращаются в закономерность на длинных временных интервалах — год, три, пять лет. Конечно, динамика курсовой стоимости акций зависит от того покупают их или нет. Но готовность покупать зависит от результатов бизнеса.

Материалы по теме:

• Взаимосвязь экономики компаний и стоимости их акций
• Покупка акций на вторичном рынке — это вложение в бизнес?

В случае покупки бизнеса целиком не возникает сомнения, что «новый покупатель», купив бизнес у предыдущего владельца, сделал вложение в бизнес. Приобретая акции, вы становитесь акционером компании, то есть одним из собственников.

Конечно, единоличным собственником быть комфортнее и приятнее. Но в одиночку гораздо труднее запустить большой масштабный бизнес. Принципы работы акционерного общества как раз предназначены для совместного владения бизнесом большим количеством разнокалиберных акционеров.

Вторичный рынок акций напрямую влияет на бизнес, так как он продлевает срок жизни бизнеса. При помощи вторичного рынка владельцы компании могут смениться многократно, а бизнес будет продолжать работать. Если бы такой возможности не существовало, то срок жизни бизнеса был бы ограничен сроком жизни его основателя.

Несмотря на то, что сам бизнес не получает денег при операциях купли/продажи акций на вторичном рынке,  именно вторичный рынок определяют возможность компании привлечь деньги на IPO для развития. Кроме того, он позволяет осуществлять выкуп акций самой компанией, что по своему физическому смыслу очень близко к выплате дивидендов.

Если коротко, то связь вторичного рынка акций и бизнеса проявляется в следующих основных моментах:

1. Вторичный рынок акций — это механизм, обеспечивающий жизнеспособность эффективного бизнеса.
2. Вторичный рынок определяет возможности компании привлечь деньги на IPO для развития.
3. Ликвидность вторичного рынка влияет на стоимость акций компании.
4. Стоимость самого бизнеса задается деньгами, которые бизнес заплатил людям в виде зарплаты, дивидендов, выкупа акций на вторичном рынке.

Материал по теме:

• Покупка акций на вторичном рынке — это вложение в бизнес?

Обычному человеку очень трудно увидеть разницу между фондовым рынком, форексом и срочным рынком. И там, и там графики, колебания, неопределенность. Тем, кто уже «погрузился» в финансовую тему, может даже показаться, что форекс и срочный рынок более масштабны и продвинуты, чем фондовый рынок, что там больше возможностей и можно больше заработать.

Это очень опасное заблуждение. На форексе — активом является валюта (то есть деньги). Деньги не являются реальным активом — это абстракция. Эта абстракция обладает ценностью, пока в нее верят. Когда центральные банки разных стран соревнуются, кто быстрее обесценит свою валюту, сложно рассматривать деньги даже как средство сбережения. В дополнение к этому на форексе инвестор сталкивается с повышенным риском из-за использования «плеча» и «коротких продаж» («шортов»). Деятельность дилинговых центров на форексе не регулируется российским законодательством, поэтому им ничто не мешает использовать мошеннические схемы, а защитить свои интересы в российском суде инвестор не имеет возможности.

За инструментами на срочном рынке (фьючерсы, опционы и т.д.) тоже нет производительных активов. Опционы и фьючерсы считаются финансовыми инструментами, но по своей природе они больше похожи на ставки в казино или тотализаторе. Работа на форексе и срочном рынке, возможно, и выглядит более наукообразной, но, по нашему мнению, за этой наукообразностью теряется «физический» смысл.

За акциями, которые торгуются на фондовом рынке, стоит производительный труд тысяч людей. Это он делает богаче владельцев акций. На срочном рынке и форексе нет фундаментальной базы, которая делает богаче владельцев этих активов. Это не инвестиции, а попытки выиграть деньги у других. С тем же успехом можно играть в карты на деньги. В этом случае, кстати, не надо платить комиссию брокеру и бирже.

Материалы по теме:

• Рынок акций или FOREX... Что лучше?
• Форексизация всей страны
• Валютный лохотрон или правда о Форексе
• Кто выигрывает на срочном рынке?
• Опционы: беспроигрышный проигрыш!?
• Зачем нам фондовый рынок?
• Покупка акций на вторичном рынке — это вложение в бизнес?

Колебание стоимости акций — это естественное состояние фондового рынка. Без видимых причин стоимость акций может снижаться или расти в течении короткого периода времени (день, неделя, месяц). Правда, исторические данные воспринимаются как абстракция, а когда данное конкретное снижение напрямую влияет на оценку благосостояния, на эмоциональном уровне это воспринимается очень остро.

Когда есть какое-то очевидное событие, вызывающее страхи или опасения (эйфорию и радость) у инвесторов, в этом случае снижение (рост) стоимости акций объясняется реакцией участников рынка (игроков). Когда очевидной причины для снижения (роста) нет, «эксперты» соревнуются, кто выдаст версию, способную привлечь большее внимание. Особой популярностью обычно пользуются всевозможные конспирологические теории. Естественно, чем более зловещее объяснение, тем больше внимания оно привлечет, и тем выше популярность такого «эксперта». «Лавры» предсказателя кризиса особенно притягательны. К таким предсказаниям имеет смысл относиться как к часам, которые остановились и два раза в сутки показывают правильное время.

В наших материалах неоднократно заявлялось, что мы не занимаемся угадыванием текущих колебаний и предостерегаем наших клиентов от этих попыток. Мы не можем дать ответ: продолжится ли некое снижение в ближайший месяц или наоборот сменится ростом. Мы видим свою задачу в том, чтобы выбирать из всего множества активов те, которые обладают наибольшим потенциалом, независимо от того снижается рынок или растет. Заметные движения на рынке часто приводят к тому, что меняются и наши приоритеты (хит-парад), а это ведет к «перекладкам» в портфелях акций.

Необходимо помнить, что вложения в акции — это долгосрочные вложения и в долгосрочной перспективе, на наш взгляд, эти вложения наиболее хорошо подходят для увеличения благосостояния. Конечно, приобретения, сделанные в периоды снижения рынка, вносят существенно больший вклад в прирост благосостояния. Но так как трудно предугадать периоды роста или снижения, единственный способ не пропустить такой момент — делать вложения регулярно, примерно равными суммами. При таком подходе снижение рынка — это тоже приятное событие. На ту же сумму можно приобрести существенно больше активов.

Материалы по теме:

• «Волатильность» может приносить доход! Но не спекулянтам!
• Как инвестировать в акции, используя потенциальную доходность?
• Характеристики портфеля регулярного инвестора
• Ребалансировка вложений. Есть ли положительный эффект?
  
  

Все активы, в которые можно вложить средства, делятся на две группы:

активы, предполагающие создание добавленной стоимости (производительные активы), и активы, в которых отсутствует созидательная составляющая (непроизводительные активы).

К активам, предполагающим создание добавленной стоимости, относятся:

• Бизнес (акции), как организация, основной целью деятельности которой является извлечение прибыли;
• Облигации и депозиты, как инструмент, в котором заранее определенный денежный поток является платой за пользование заемными средствами;
• Недвижимость, которая при сдаче ее в аренду приносит рентный доход, а при строительстве увеличивается в цене в результате повышения строительной готовности.

Активы, предполагающие создание добавленной стоимости, генерируют прибыль их владельцу, то есть дают возможность инвестору зарабатывать от самого владения активом. Кроме того, стоимость активов, создающих добавленную стоимость, как правило, показывает более впечатляющую динамику, чем активов, которые добавленной стоимости не создают. Это происходит потому, что помимо инфляции, увеличивающей стоимость продаваемых предприятием товаров, на увеличение выручки компании работает еще и увеличение эффективности самого бизнеса.

Материалы по теме:

• Куда вложить деньги
• Сравнительное исследование эффективности инвестиций в мире 1900-2013
• Сравнительное исследование эффективности инвестиций в России с 1997 по 2014 годы
• Сравнительное исследование структуры сбережений и инвестиций в мире
• Акции vs золото
• Акции + недвижимость = ♥

Лучший способ защититься от инфляции — это вкладывать средства в бизнес, так как бизнес в целом выигрывает от инфляции, потому что сам ее создает, устанавливая цены на производимые товары.

Инвестировать в бизнес можно посредством приобретения акций и недвижимости (при определенных допущениях реальную недвижимость можно считать одной из разновидностей бизнеса).

Становясь (со)владельцем бизнеса, Вы становитесь владельцем механизма создающего инфляцию и, тем самым, защищаете свои сбережения от разрушительного воздействия инфляции.

Материалы по теме:

• Как выигрывать от инфляции: владение vs потребление
• Что может защитить Вас от инфляции?
• Акции + Недвижимость = Любовь

На определенных временных окнах одна валюта может дорожать относительно другой, но в совокупности валюты всегда дешевеют относительно производительных активов.

Связано это с тем, что валюта относится к тому виду активов, который не генерирует денежный поток для своих владельцев, поскольку сама природа этих активов не предполагает создания какой-либо добавленной стоимости. Более того, стоимость валюты можно считать даже отрицательной ввиду того, что существует инфляция, которая, по сути, приводит к обесценению денег относительно прочих активов.

Но если уж кому-то и захочется поиграть на колебаниях рынка (хотя мы не советуем этого делать), то лучше делать это на том рынке, который демонстрирует положительную динамику в долгосрочной перспективе, как, например, рынок акций.

Материалы по теме:

• Сравнительное исследование эффективности инвестиций в России с 1997 по 2014 годы
• Сравнительное исследование эффективности инвестиций в мире 1900-2013

• Акции, золото, валюта. Что выгоднее?
• Куда вложить деньги

Золото не является производительным активом. Инвестируя в него средства, можно надеяться только на рост стоимости золота, которого может и не быть, ведь потребности производителей, использующих золото, полностью удовлетворяются добычей.

Кроме того, любой из видов вложения средств в золото обладает своими недостатками:

• Покупка золотых изделий. Такие изделия не слишком ликвидны, то есть их непросто продать, к тому же в стоимости ювелирных изделий велика доля труда ювелира, которая может быть не оценена по достоинству в случае, если вы решите продать изделие. Хранение сбережений в виде золота (в слитках или драгоценных изделиях) называется тезаврацией. 
• Золото в слитках. Существенные недостатки: НДС (20%), а также риски и расходы, связанные с хранением. НДС не уплачивается только при условии покупки и последующего хранения слитков в хранилище банка, что также может приводить к дополнительным расходам.
• Обезличенный металлический счет (ОМС). Если вы выбрали ОМС, то физически вы золото не покупаете. Просто вносите деньги в банк, который пересчитывает  средства  в  граммы  золота.  Они  учитываются  и  меняются в  цене  в  зависимости  от  мировых  цен  на  металл.  Если  они  растут,  ваш счет становится больше, но если падают, то вы теряете деньги. Главным недостатком данного способа вложения в золото является то, что вы принимаете  на  себя  риски  банка,  да  и  не  факт,  что  на  ваши  средства будет приобретаться материальное золото. Кроме того, следует отнести к недостаткам очень широкий спред (разницу между ценой покупки и продажи), устанавливаемый банками, который иногда достигает 10-15%.
• Инвестиционные и коллекционные монеты. Последние являются более дорогими, выпускаются меньшим тиражом. Инвестиционные монеты хороши тем, что их продажа не облагается НДС. В остальном это вложение мало отличается от покупки слитков. А продажа коллекционных монет налогом облагается. Стоимость монет зависит от многих факторов, а любая царапина приведет к значительному уменьшению стоимости монеты.
• При использовании ПИФов для инвестиций в драгметаллы стоит обратить внимание на схему инвестирования, так как активы фондов могут инвестироваться не в физическое золото (или другой драгметалл), а в паи зарубежных фондов (ETF), которые, в свою очередь, инвестируют во фьючерсы на золото – производные ценные бумаги, за которыми нет никакого металла. Из-за такой схемы значительно возрастают издержки пайщика, а следовательно, снижается общий результат (ошибка слежения – разница в изменении цены базового актива и паев фонда, возникает из-за издержек, связанных с проведением операций и ошибок управляющего). Не стоит забывать и о комиссии ПИФа, которая может составлять 2-3% в год от стоимости вложений.

Стоит помнить, что выгоду от роста стоимости на золото получают компании, занимающиеся его добычей. Если Вы хотите принять участие в этом бизнесе, то можете приобретать их акции. Хотя по нашим оценкам акции золотодобывающих компаний обладают низким уровнем потенциальной доходности, поэтому мы рекомендуем обратить внимание на акции, обладающие более высоким потенциалом.

Материалы по теме:

• Сравнительное исследование эффективности инвестиций в России с 1997 по 2014 годы
• Сравнительное исследование эффективности инвестиций в мире 1900-2013

• Акции vs Золото
• Куда вложить деньги

Банковский депозит — это всего лишь обязательство юридического лица возвратить деньги и проценты. В случае отзыва лицензии у банка или его ликвидации вклад Вам возвращает не банк, а агентство по страхования вкладов (АСВ), да и то, только в том случае, если Ваш вклад в банке не превышает 1 400 тыс. рублей. Объем страховой ответственности АСВ (то есть, сколько потенциально предстоит заплатить АСВ, если все банки обанкротятся) значительно превышает объем имеющихся у АСВ ресурсов. Учитывая эту разницу, можно сказать, что система страхования вкладов сработает, если в спокойное время «завалятся» несколько банков средней руки. Но другое дело, если система страхования столкнется с банкротствами банков согласно «эффекту домино». Такая ситуация была вполне возможна во время кризиса. Тогда помогло государство, а точнее помогли средства «Фонда национального благосостояния».

Банковские депозиты подходят для краткосрочных целей накопления. К примеру, Вы копите деньги на автомобиль и точно знаете, что через год купите его. Акции же - это способ долгосрочного инвестирования. Несмотря на возможные краткосрочные снижения стоимости, в долгосрочной перспективе акции показывают положительную курсовую динамику. Инвестиции в акции — это вложения, которые, в идеале, необходимо осуществлять в течение всей жизни и которые будут приносить плоды в течение всей жизни.

Материал по теме:

• ПИФ + банковский депозит = любовь

Кодекс корпоративного поведения (внутренние правила) компании запрещают менеджменту и сотрудникам иметь портфели, как на стороне, так и в самой компании, в рамках индивидуального доверительного управления. Это сделано для того, чтобы исключить конфликт интересов и саму потенциальную возможность для злоупотреблений.

В тоже время разрешается и даже приветствуется инвестирование в ПИФы. Все члены Правления и очень многие сотрудники являются пайщиками фондов под управлением УК «Арсагера», а Председатель Правления имеет существенные вложения во всех пяти фондах компании.

Сама природа паевого инвестиционного фонда, как формы коллективных инвестиций, исключает возможность создания преимущества для одного пайщика в ущерб интересам других.

На практике мы стремимся обеспечить единое качество управления для всех индивидуальных портфелей и паевых фондов. Однако то, что менеджмент и сотрудники сами используют паевые фонды  под управлением компании имеет немаловажное значение для наших клиентов и очень сильно их успокаивает. Всегда комфортнее себя чувствуешь, когда знаешь, что ты в одной лодке с теми, кто управляет твоими деньгами.

Американские исследователи утверждают, что на доходность фонда большое влияние оказывают личные инвестиции его менеджеров. Мы не можем подтвердить или опровергнуть данные американских исследований, но абсолютно точно можем сказать, что клиенты охотнее инвестируют средства в фонды, когда знают, что управляющие хранят свои сбережения в фондах, которыми сами управляют.

Материалы по теме:

• Средства в управлении
• Влияние личных инвестиций управляющих на доходность ПИФов
• Кодекс корпоративного поведения и положение об инсайдерской информации

Хеджирование с помощью фьючерсов, опционов (то есть деривативов) — это ограничение доходности. Если Вы выбрали, к примеру, фонд акций — это значит, Вы выбрали меру риска, соответствующую вложениям в акции, и ожидаете получить доходность, соответствующую рынку акций, без искусственных ограничений в виде хеджирования.

Мы считаем, что в рамках нашей деятельности по управлению капиталом мы не имеем права искусственно (с помощью хеджирования) ограничивать меру риска и потенциальную доходность.

На наш взгляд, разумнее вместо деривативов использовать облигации, создавая таким образом смешанную структуру инвестиционного портфеля, состоящего в определенных долях из акций и облигаций.

Хотелось бы особенно подчеркнуть — мы принципиальные противники использования инструментов срочного рынка. Любая сделка на срочном рынке — это сделка типа пари. Спор о будущей стоимости актива или уровне процентных ставок.

В сделках на срочном рынке ставка делается на то, что ты окажешься более удачливым спорщиком, чем твой контрагент. Наш бизнес не в том, чтобы побеждать в спорах, а в том, чтобы выбирать наиболее интересные активы среди тех, которые основаны на производительном труде людей (акции, облигации, недвижимость).

Материалы на тему:

• Кто выигрывает на срочном рынке?
• Опционы: беспроигрышный проигрыш!?
• Где шансов больше: в казино или на срочном рынке?

Диверсификация не может защитить от падения стоимости акций. Диверсификация на фондовом рынке заключается в повышении уровня определенности. То есть, чем выше уровень диверсификации, тем «усредненнее» будет результат Вашего портфеля. На наш взгляд, достаточным уровнем диверсификации является то количество ценных бумаг в портфеле, которое позволит избежать значительных потерь вследствие негативной динамики акций одного эмитента и, при этом, даст возможность заработать больше рынка. Подробные исследования оптимального уровня диверсификации на данный момент находятся в стадии разработки.

Что касается некоррелируемых активов, то статистика показывает, что порой активы могут вести себя не синхронно, иногда даже разнонаправленно. Но на длительных временных интервалах акции, как и большинство активов, дорожают относительно денег.

Материалы по теме:

• «Клин Арсагеры» или особый взгляд на диверсификацию активов
• Индексные стратегии. Отрицательно коррелируемые активы

Наш подход к управлению риском базируется на разделении ценных бумаг на группы риска и использовании лимитов на приобретение бумаг каждой из групп.

Мы считаем такой подход более разумным, чем использование классических инструментов управления риском, так как они базируются на динамике акций в прошлом, что является их недостатком. Они не всегда позволяют корректно оценить риск вложения в тот или иной актив. На российском фондовом рынке ярким примером служит компания ЮКОС. Данные по акциям этой компании до октября 2003 года имели очень хорошие показатели: высокое математическое ожидание и низкая волатильность. С октября 2003 до апреля 2006 все резко поменялось, а данные за весь исторический период показывают «среднюю температуру по больнице» и абсолютно бесполезны для построения оптимального портфеля.

Кроме того, волатильность в классических теориях риска отождествляется с самим риском инвестирования, но необходимо перестать воспринимать колебания как риск. Для инвестора, который определил для себя достаточный срок инвестирования, осуществляет инвестиции регулярно и располагает комфортной для него суммой инвестиционных средств, волатильность превращается в друга. Происходит это по той причине, что в периоды снижения цен на активы Вы сможете приобрести больше активов за меньшие деньги.

Материалы по теме:

• Система управления капиталом: принципы ранжирования активов и виды операций
• Система управления капиталом: алгоритм и принцип определения лимитов на актив

• Теория Марковица работает?
• Управление рисками
• «Волатильность» может приносить доход! Но не спекулянтам!

На наш взгляд использование «стоп-лоссов» и «тэйк-профитов» — это один из вариантов «игры на колебаниях» рынка, а мы принципиально не пытаемся угадывать колебания рынка и никому не советуем этим заниматься.

Один из девяти постулатов, на которых базируется наша система управления капиталом, гласит: «потенциальная доходность — главный критерий инвестирования».  При работе в данной системе координат - снижение цены на актив, как правило, приводит к росту его потенциальной доходности, основанной на прогнозе его будущей стоимости. По нашему мнению, в таком случае надо актив покупать, но никак не продавать (не использовать «стоп-лосс»). Ведь, по сути, Вы приобретаете ровно такой же актив, каким он был ранее, но за меньшие деньги. При росте цены на актив «тэйк-профит» может привести к «ранней» продаже и не позволит получить инвестору весь экономически обоснованный рост.

Нелепость «стоп-лоссов» и «тэйк-профитов» в том, что нет ответа на то, как и когда снова проводить операции с активом, после того как они сработали.

По нашему мнению, только потенциальная доходность позволяет выбрать экономически обоснованный момент для приобретения и продажи актива. А стоп-лоссы и тейк-профиты, помимо упомянутых недостатков, еще и увеличивают число сделок, что приводит к росту комиссии брокеру.

Материалы по теме:

• «Стоп лоссы» придумали трусы? «Тэйк профиты» тоже...
• Потенциальная доходность — главный критерий инвестирования
• Как инвестировать в акции, используя потенциальную доходность?

• Система управления капиталом: определение потенциальной доходности от владения активом
• Система управления капиталом: cпособ формирования портфеля активов в соответствии с уровнем потенциальной доходности

Высокая стартовая сумма для ИДУ создает ощущение некой привилегированности данной «упаковки». Мы в УК «Арсагера» считаем, что главный продукт управляющей компании — это система принятия инвестиционных решений (система управления капиталом). ПИФ или индивидуальный портфель (ИДУ) — это просто разные виды «упаковки». Различия касаются: минимальной суммы, налогообложения, принципов расчета вознаграждения, возможности настраивать меру риска.

Клиенты ПИФов и ИДУ получают единое качество управления. Хит-парад ценных бумаг, который составляется аналитическим подразделением на основе оценки их потенциальной доходности, является единым и используется при включении активов в инвестиционный портфель как при управлении ПИФами, так и индивидуальными портфелями.

Разница только в возможности настроить индивидуальную меру риска. Но практика показывает, что такая возможность нужна очень узкому кругу инвесторов. Например, для работы со вторым и третьим эшелоном. Это, пожалуй, единственное значимое различие. Поэтому смешно, например, выглядит пожелание клиента, имеющего достаточную сумму для ИДУ, составить ему «такой же портфель как в смешанном фонде».

Следует с подозрением относиться к компаниям, обещающим более высокое качество управления клиентам ИДУ по сравнению с ПИФами. Результаты управления ПИФом документально зафиксированы, проверены независимыми лицами и публичны.  Заявления о фантастических результатах в ИДУ — это всего лишь слова, которые ни проверить, ни подтвердить. ПИФ — это витрина любой управляющей компании. Любой продавец всегда стремится держать на витрине лучший товар.

Часто любят говорить об ограничениях, которые есть в ПИФах и которых  нет в ИДУ. Надо сказать огромное спасибо государственному регулятору финансового рынка за эти ограничения. За то, что эти ограничения защищают пайщиков от «шортов», «плечей», спекуляций на срочном рынке и форексе.

Материалы по теме:

• Что нужно знать о доверительном управлении
• Как исключить злоупотребления при доверительном управлении
• Почему неправильно гарантировать доходность инвестиций?
• Чем опасен низкий «порог» в ИДУ?
• Как выбрать инвестиционный продукт
• Отличия ПИФов от ИДУ

Это, пожалуй, одно из самых распространенных заблуждений людей, которые перестали считать себя новичками в инвестициях. Если якобы всем будет понятно, что акции упадут, то кто же их тогда будет покупать? Точно также не понятно, кто продает, когда «всем понятно», что будет рост. В течение каждого торгового дня в рамках любой сделки количество проданных акций в точности равно количеству купленных. Попытка продать акции, когда «всем понятно», что они упадут — это игра на колебаниях. Мы не умеем играть на колебаниях и при управлении капиталом видим свою задачу не в этом. Наша задача при управлении капиталом выбрать из всего множества активов те, которые обладают максимальным потенциалом. Мы продаем акции, когда находим другие, более потенциально доходные. Это может происходить как при росте, так и при падении рынка, и даже в «боковике». Данный вопрос свидетельствует о том, что вы не знакомы с нашей концепцией потенциальной доходности, а также не совсем правильно, на наш взгляд, понимаете природу инвестиций и те преимущества, которые обеспечивает регулярность вложений.

Материалы по теме:

• Кто выигрывает на фондовом рынке?
• На кого работает «технический анализ»?
• Кто продает на максимумах и покупает на минимумах?
• «Волатильность» может приносить доход! Но не спекулянтам!
• О вреде деловых СМИ или как покупать акции?
• Зачем нам фондовый рынок?

При небольшом размере фонда постоянные издержки, связанные с обслуживанием фонда (расходы на специализированный депозитарий, регистратора, аудитора и т.д.), и комиссия управляющей компании за управление составляют существенный процент от СЧА и существенно ухудшают показатели фонда. Это может приводить к тому, что результаты фонда будут заметно хуже индекса, что плохо для клиентов. «Небольшой» индексный фонд будет не рентабельным и для самой компании. Для создания «большого» фонда нужна широкая сеть розничных продаж и высокий интерес со стороны потенциальных клиентов к этому продукту. Пока мы не видим, как наш индексный фонд мог бы конкурировать с уже существующими.

Кроме того, для нас конкуренция с индексом является принципиальным моментом. Мы считаем, что наши инвестиционные продукты будут востребованы только в том случае, если мы сможем своим управлением на длинных временных интервалах обеспечивать результат лучше индекса.

Материалы по теме:

• Индексный фонд. Выбор и смысл
• Интерактив. Как управляют индексным фондом.
• Интерактив. Индексные стратегии. Отрицательно коррелируемые активы

Мы не управляем пенсионными накоплениями в первую очередь потому, что по нашим наблюдениям  такая услуга пользуется низкой популярностью. Как следствие оказание таких услуг нерентабельно.

Также мы не работаем с негосударственными пенсионными фондами, потому что они требуют гарантии доходности. Мы не работаем по принципу «гарантированной доходности», так как считаем, что такой подход создает очевидный конфликт интересов, который заключается в том, что в компании появляются портфели «разного сорта». Особенно остро этот конфликт интересов проявляется в ситуациях, когда по портфелям с гарантированной доходностью получены убытки. Возникает соблазн компенсировать эти убытки за счет портфелей, где нет гарантированной доходности.

Материал по теме:

• Почему нельзя гарантировать доходность
• Накопительная часть пенсии и пенсионные накопления

Мы считаем рынок жилой недвижимости более стабильным, перспективным и предсказуемым. Проведенные нами исследования говорят о том, что по количеству квадратных метров торговой коммерческой недвижимости, приходящейся на человека, Санкт-Петербург находится на европейском уровне, а по показателю обеспеченности населения жильем мы существенно отстаем от развитых стран.  Кризис это подтвердил. В Москве и Санкт-Петербурге стоимость коммерческой недвижимости упала на 50-70%. Просадка жилой недвижимости составила 20-25%.

Также учитывая большое количество сделок на рынке, квартира является более понятным и простым в оценке объектом инвестиций, что упрощает пайщикам контроль за деятельностью фонда.

Материал по теме:

• Коммерческая недвижимость

Управляющая компания не вправе гарантировать доходность паевых инвестиционных фондов, так как это противоречит действующему законодательству и здравому смыслу. Защита имущества клиентов на фондовом рынке обеспечивается не гарантией денежной доходности, а созданием условий для сохранности активов. В первую очередь для сохранности ценных бумаг: акций и облигаций, представляющих реальную ценность в отличие от денег.

Мы считаем, что гарантия доходности инвестиций в денежном выражении:

• не снижает, а, наоборот, повышает риски для клиента;
• стимулирует не к выбору лучших активов, а к игре на колебаниях и злоупотреблениям;
• ведет к снижению доходности инвестиций на фоне возрастающих рисков.

Стоит отметить, что доходность в денежном выражении не отражает качества управления (особенно на краткосрочных периодах).

Материалы по теме:

Почему неправильно гарантировать доходность

ПИФ + банковский депозит = любовь

Мы не оказываем искусственного влияния на котировки наших акций. Мы ставим перед собой задачу создавать стоимость для своих акционеров через достижение стратегических задач компании - обеспечение высокого качества управления активами и расширение доли на рынке управления капиталом.

Что касается оценки справедливой стоимости акций и оценке их перспектив, рекомендуем ознакомиться со статьей «Сколько стоят акции УК «Арсагера»? А сколько стоит мечта?». В ней мы подробно изложили наш взгляд на то, чем должен руководствоваться инвестор, оценивая привлекательность наших акций.

Также мы рекомендуем ознакомиться с бизнес-планом, в котором описаны стратегические цели и задачи компании.

Для акционеров нашей компании раз в две недели мы публикуем видео-передачу «Собственные средства компании», в которой рассказываем о текущем состоянии собственных средств и о том, какие фактические действия с активами предпринимала компания за прошедшие две недели.

Материалы по теме:

• Сколько стоят акции УК «Арсагера»? А сколько стоит мечта?
• Регулярные видеоматериалы

До 2008 года рейтинг нашей компании по версии НРА был на уровне «А-». В 2008 году в целях сокращения затрат было принято решение не тратить деньги на подтверждение рейтинга, после чего НРА перестало публиковать о нас какую-либо информацию.

 Кризис 2008 года заставил усомниться в объективности оценок авторитетных рейтинговых агентств, которые присваивали высокий рейтинг надежности компаниям, обанкротившимся в течение месяца после этого.

Таким образом, мы усомнились в  пользе рейтинговых агентств для потребителя и было принято решение не нести расходы на подтверждение рейтинга.

Мы не боимся того, что конкуренты будут дублировать наши методики по следующим причинам:

1. Во многих компаниях за управление активами отвечает так называемый «управляющий портфелем», а наша технология основана на специализации и разделении функций. Один человек просто не в силах осуществлять макромониторинг, прогнозировать процентные ставки, изучать отраслевую аналитику, товарные рынки и проводить анализ отчетности нескольких сотен эмитентов.
2. Наш подход, базирующийся на выборе лучших активов из всего множества имеющихся, отличается от подхода многих управляющих, уверенных в том, что их задача угадывать колебания рынка и спекулировать на этом.
3. Наша главная «военная тайна» не в том, что мы делаем, а в том, как мы это делаем. И тот, кто копирует нашу систему управления капиталом, всегда будет в роли «догоняющего».

Что касается преимуществ открытой позиции, такой подход ставит управляющего в очень жесткие условия и заставляет быть «в тонусе». В свое время дать клиенту такие эффективные инструменты для оценки нашей работы как бенчмарк и отчет MARQ было очень трудным решением для нас. Принимая это решение, мы сказали себе: «Да клиент увидит наши ошибки. Однако ошибки при управлении возникают у любого управляющего. Кого он выберет? Управляющего, который скрывает от него свои промахи или того, который о них рассказывает и исправляет». Ведь если Вы не видите ошибок - это не значит, что их нет.

Материал на тему:

• Зачем Вам эта открытость?

В нашем инвестиционном подходе центральным понятием является система управления капиталом. В рамках этой системы используется  специализация и разделение функций. Подготовка прогнозов, анализ  макроэкономики, отраслей и эмитентов, контроль за рисками, а также совершение операций с активами - все эти функции выполняются командой специалистов, что значительно снижает зависимость от человеческого фактора и позволяет добиться  постоянства в качестве управления капиталом.

Кроме того,  в какой-то момент мы полностью отказались от отраслевой специализации наших аналитиков и вместо этого ввели систему ротации отраслей. Отрасль закрепляется за аналитиком на два квартала. Затем аналитик должен передать все материалы по каждому эмитенту из отрасли своему коллеге. Такой подход принес ряд плюсов, среди которых и уход от зависимости от конкретных аналитиков. Это очень важный фактор для стабильности функционирования аналитического подразделения и процесса управления капиталом в целом.

У нас вообще нет сотрудников, которые сидят, думают, а потом говорят какую акцию купить или продать. Такой результат их работы не нужен компании, будь он хоть 10 раз правильный. Задача сотрудников, отвечающих за выбор активов, — это создание методик, которые позволяют правильно выбирать активы, следование этим методикам и их модернизация. Тогда это знание становится достоянием компании. Решение о выборе актива — это результат выполнения бизнес-процесса, где каждый отвечает за свой участок. Это обеспечивает производительность труда, как на конвейере.   Даже если какой-то сотрудник увольняется, знание остается. Этому знанию можно будет обучить нового сотрудника. Безусловно, обучение нового сотрудника — это определенные издержки, но зато потом, очень часто, новые талантливые сотрудники привносят свой вклад в развитие этих методик — помогает свежий взгляд и желание развиваться профессионально, что не всегда присутствует у тех, кто давно работает.

 Поначалу мы расстраивались, когда аналитики покидали компанию, но потом увидели, что обновление команды чаще приводит к развитию. Наших сотрудников охотно берут на работу в других компаниях, но мы никогда не приглашаем специалистов из других компаний — их опыт в рамках нашего подхода бесполезен, а амбиции часто не обоснованы. Поэтому проще обучить молодых сотрудников, «заряженных» на развитие. За время работы компании несколько раз существенно обновлялся состав аналитического подразделения, при этом качество управления оставалось на высоком уровне.

Материалы по теме:

• Ротация аналитиков - фирменный элемент системы управления капиталом УК «Арсагера»
• Система управления капиталом