Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Ребалансировка + регулярные инвестиции. Часть 2

Уровень:

Любителю


Категория:

Как инвестировать самостоятельно


Оценить статью:
0  0

Просмотров: 500


Комментариев: 0


Материалы по теме:
Волатильность может приносить доход! Но не спекулянтам!
Ребалансировка вложений. Влияние периодичности. Часть 2
Ребалансировка вложений. Влияние периодичности. Часть 1
Ребалансировка + регулярные инвестиции. Часть 1
«Почему я придерживаюсь стратегии усредненной стоимости?»
Личный финансовый план (ЛФП)
Как инвестировать в акции, используя потенциальную доходность?

Рекомендуем к прочтению:
Инвестиции, почему они необходимы?
ПИФ + банковский вклад = любовь
Кто выигрывает на фондовом рынке?
Зачем нам фондовый рынок?
Что может защитить Вас от инфляции?
Советы по инвестированию от УК Арсагера
Куда вложить деньги?

Опубликовано: 09.10.2014


Обновлено: 09.10.2014

Мы продолжаем цикл статей по ребалансировке портфеля. В данном материале мы рассмотрим, как сочетание ребалансировки и регулярных инвестиций влияет на результат портфеля.

В первой части мы рассмотрели влияние различных вариантов ребалансировки на результат портфеля, который формируется «с нуля» путём регулярных инвестиций. Во второй части мы рассмотрим, как эти же варианты проведения ребалансировки влияют на результат портфеля со значительной начальной суммой и последующими регулярными инвестициями.

В качестве начальной суммы вложений мы рассмотрим 1 млн руб. Ежемесячная инвестиция составляет 10 000 рублей. Исследование проводится на том же временном интервале – 12 лет с 01.01.2002 года по 01.01.2014 года на реальных исторических данных изменения индексов ММВБ и Cbonds.

В качестве точки отсчёта, как и в первой части, мы рассматриваем портфель без ребалансировки, где начальная сумма (1 млн руб.) распределена между акциями и облигациями в соотношении 50:50 и в таком же соотношении осуществляются ежемесячные регулярные инвестиции. 

Актив

Начальная сумма, руб.

Регулярные вложения, руб.

Стоимость портфеля (компонентов) на 01.01.2014, руб.

Прирост

Портфель из акций и облигаций без ребалансировки, в том числе:

1 000 000

1 440 000

7 247 701,82

197,04%

акции (начальная сумма)

500 000

 

2 811 193,77

462,24%

акции (регулярные вложения)

 

720 000

1 283 554,38

78,27%

акции (итого)

500 000

720 000

4 094 748,15

235,64%

облигации (начальная сумма)

500 000

 

1 837 100,00

267,42%

облигации (регулярные вложения)

 

720 000

1 315 853,66

82,76%

облигации (итого)

500 000

720 000

3 152 953,66

158,44%

Депозит (справочно)

1 000 000

1 440 000

5 135 062,67

110,45%

депозит (начальная сумма)

1 000 000

 

2 763 881,91

176,39%

депозит (регулярные вложения)

 

1 440 000

2 371 180,77

64,67%

Из таблицы видно, что при значительной начальной сумме портфеля заметно лучший результат показали вложения в акции, а общий результат портфеля куда более существенно превысил результат депозита. Как менялась стоимость активов можно видеть на графике. 

На приведённом ниже графике видно, что в портфеле, где ребалансировка осуществляется ежемесячно с помощью очередного вложения (если в момент очередной инвестиции выше доля акций, то эта сумма направляется на приобретение облигаций, и наоборот), за счёт начальной суммы на протяжении большей части рассматриваемого периода значительно выше оказывалась доля акций. До октября 2008 года очередное регулярное вложение направлялось на приобретение акций лишь 7 раз из 80, а на протяжении всего периода 36 раз из 144, при том, что в отсутствии начальной суммы количество приобретений акций и облигаций за весь период было одинаковым.

Естественно, что доля акций в таком портфеле также большую часть времени превосходила долю акций в портфелях, где ребалансировка проводилась ежеквартально и ежемесячно. 

В приведённых далее таблицах дана информация о стоимости портфеля и доли акций на начало и конец рассматриваемого периода, а также в периоды локальных максимумов и минимумов рынка.

 

Портфель акции-облигации 50:50 без ребалансировки

Портфель акции-облигации 50:50
+ ребалансировка регулярными вложениями

 

Акции, руб.

% от стоимости портфеля

Портфель, руб.

Акции, руб.

% от стоимости портфеля

Портфель, руб.

01.01.2002

500 000

50,00%

1 000 000

500 000

50,00%

1 000 000

01.05.2008

4 864 753

74,90%

6 494 813

4 156 742

67,40%

6 167 543

01.11.2008

1 562 905

51,41%

3 039 828

1 329 887

42,05%

3 162 707

01.03.2011

4 855 262

67,01%

7 245 317

4 074 042

57,44%

7 092 794

01.01.2014

4 094 748

56,50%

7 247 702

3 519 022

47,54%

7 402 917

 

 

Портфель акции-облигации 50:50
+ ежемесячная ребалансировка

Портфель акции-облигации 50:50
+ ежеквартальная ребалансировка
+ ребалансировка регулярными вложениями

 

Акции, руб.

% от стоимости портфеля

Портфель, руб.

Акции, руб.

% от стоимости портфеля

Портфель, руб.

01.01.2002

500 000

50,00%

1 000 000

500 000

50,00%

1 000 000

01.05.2008

3 125 179

53,24%

5 869 624

3 161 451

53,70%

5 887 299

01.11.2008

1 540 278

47,41%

3 248 672

1 351 978

40,49%

3 339 419

01.03.2011

3 707 624

50,32%

7 368 408

3 849 870

51,09%

7 536 001

01.01.2014

3 887 927

49,68%

7 825 185

3 964 344

49,62%

7 989 054

В данном случае максимальная просадка доли акций на 01.11.2008 оказалась у портфеля с ежеквартальной ребалансировкой (40,49% или 1 351 978). Этот же портфель показал максимальный результат на эту дату. Напомним, что в ситуации с нулевой начальной суммой максимальная просадка доли акций и максимальная стоимость портфеля на эту дату была у варианта, где ребалансировка осуществляется регулярными инвестициями.

Наибольшего внимания на наш взгляд заслуживает итоговый результат портфелей при наличии и отсутствии начальной суммы:

Портфель

Начальная сумма, руб.

Общая сумма вложений, руб.

Итоговая стоимость портфеля, руб.

Изменение стоимости портфеля по отношению к сумме вложений

Отклонение результата от варианта без ребалансировки

Без ребалансировки

10 000

1 450 000

2 645 891

82,48%

 

Ребалансировка регулярными инвестициями

10 000

1 450 000

2 791 750

92,53%

12,20%

Ежемесячная ребалансировка

10 000

1 450 000

2 787 734

92,26%

11,86%

Ежеквартальная ребалансировка + ребалансировка регулярными инвестициями

10 000

1 450 000

2 835 186

95,53%

15,83%

Без ребалансировки

1 000 000

2 440 000

7 247 702

197,04%

 

Ребалансировка регулярными инвестициями

1 000 000

2 440 000

7 402 917

203,40%

3,23%

Ежемесячная ребалансировка

1 000 000

2 440 000

7 825 185

220,70%

12,01%

Ежеквартальная ребалансировка + ребалансировка регулярными инвестициями

1 000 000

2 440 000

7 989 054

227,42%

15,42%

 

При отсутствии начальной суммы, вариант с ребалансировкой регулярными вложениями заметно превзошёл вариант без ребалансировки. В то же время при наличии значительной начальной суммы, ребалансировки регулярными вложениями оказалось явно недостаточно для того, чтобы показать результат, заметно превосходящий вариант без ребалансировки. Этот же вывод подтверждает и график поведения стоимости портфелей  с разными вариантами ребалансировки.

Выводы:

  1. При наличии начальной суммы проведение регулярной ребалансировки играет заметную роль, ребалансировки регулярными вложениями может оказаться недостаточно, для поддержания выбранного соотношения акций и облигаций.
  2. В долгосрочном периоде портфель с ребалансировкой (формируемый регулярными инвестициями) может дать более высокий результат, чем портфель без ребалансировки, несмотря на то, что на более коротких периодах портфель без ребалансировки может обгонять аналогичный с ребалансировкой.
  3. Портфели с ребалансировкой показывают более устойчивые результаты, чем аналогичный портфель без ребалансировки.
  4. При увеличении периода ребалансировки создаются возможности для увеличения эффекта, но наши предыдущие исследования показали, что при слишком редких ребалансировках он может быть потерян из-за влияния конкретной даты, поэтому мы остановились на ежеквартальной ребалансировке.

Подписаться… Короткая ссылка:


Добавить комментарий | Оставить комментарий

Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта