Сравнительное исследование эффективности инвестиций в России с 1997 по 2011 годы

Довольно часто у инвесторов возникает вопрос, что выгоднее: вложение в недвижимость или в фондовый рынок, в золото или в валюту? А может, лучше депозит? Обгоняет ли инфляцию индексное инвестирование? Список можно продолжать достаточно долго.

В данном материале приводится обобщенный сравнительный обзор эффективности инвестирования в такие инструменты как акции, недвижимость, депозит, золото, валюта.

Источники данных:

• Индекс ММВБ - http://www.micex.ru/.
• Депозит - средневзвешенная ставка по рублевым депозитам физических лиц в кредитных организациях сроком до 1 года по состоянию на начало года (кроме депозитов до востребования) - http://cbr.ru/.
• Недвижимость – изменение стоимости недвижимости на вторичном рынке жилья в Санкт-Петербурге - http://www.bn.ru/.
• Золото – изменение стоимости золота в долларах США - http://www.gold.org/.
• Доллар – изменение курса доллара по отношению к рублю - http://cbr.ru/.
• Инфляция – индекс потребительских цен - http://gks.ru/.

График 1. Процентные изменения (Щелкните, чтобы увидеть график в высоком разрешении).

Из данных, отраженных на этом графике, можно сделать следующие основные выводы:

• Депозиту удалось обогнать темпы официальной инфляции (реальный рост цен может быть выше официального) лишь 3 раза. Разница составляла от 0,1% до 1,1%.
• 2011 год стал четвертым, когда фондовый рынок демонстрировал отрицательную динамику за год.
• Доллар резко дорожал относительно рубля 3 раза: в 1998, 1999 и 2008 годах.
• Золото (долл.) не демонстрировало высоких результатов роста стоимости. Лишь с 2002 года наблюдается тенденция по росту стоимости золота.
• В пересчете на рубли рост стоимости золота более внушителен, что связано с периодическим падением курса рубля.
• Процентные ставки по депозитным вкладам за прошедшее время резко сократились.

Далее рассмотрим динамику стоимости вложенных средств (предположим, что мы вложили 100 руб.) на двух отрезках времени с конца 1997 года по конец 2011 года и с конца 1999 года по конец 2011 года. Второй отрезок позволяет оценить эффективность инвестиций в период без аномальных значений процентных изменений по всем инструментам.

График 2. Динамика стоимости вложенных средств.

На отрезке с конца 1997 года по конец 2011 наиболее выгодными оказались вложения 100 руб. в недвижимость (2 695 руб.) и золото (2 741 руб.), что, как мы уже говорили, связано с девальвацией национальной валюты в 1998 году. Вложения в акции также показали хороший результат (1 639 руб.).

В период с конца 1999 года по конец 2011 года наилучший результат продемонстрировали вложения в недвижимость (911 руб.), акции были близки по результату к недвижимости (810 руб.).

Теперь рассмотрим ситуацию с регулярным (ежегодным) инвестированием по 100 рублей в данные инструменты на тех же отрезках времени (с конца 1997 года и с конца 1999 года).

График 3. Динамика стоимости вложенных средств при ежегодном инвестировании.

При регулярном инвестировании на первом рассматриваемом отрезке (С 1997 по 2011 годы) лидером стали вложения на фондовом рынке. Это объясняется покупками, сделанными в периоды снижения цен в 1998, 2000 и 2008 годах. На втором отрезке (с 1999 по 2011 годы) вложения в недвижимость, акции и золото показали схожий результат.

Цифровые значения результатов инвестирования по состоянию на конец 2011 года представлены в следующей таблице:

Представленные данные подтверждают выводы, сделанные в предыдущих материалах управляющей компании «Арсагера»:

• Акции и недвижимость в долгосрочном периоде приносят в среднем сопоставимую доходность.
• Инвестиции в акции и недвижимость в долгосрочном периоде значительно превосходят инфляцию.
• Вложения денег в депозитные вклады не способно защитить от инфляции.
• Инвестиции в золото (руб.) были существенно выгоднее акций только в одном рассмотренном варианте (из-за резкого обесценения рубля в 1998 году).

• При регулярном инвестировании наиболее волатильные активы дают наилучшие результаты.

Хотелось бы отметить, что из всех рассмотренных вариантов вложений только акции и недвижимость предполагают создание добавленной стоимости. Они генерируют прибыль их владельцу, то есть дают возможность инвестору зарабатывать посредством владения активом. У акций это выражается в виде дивидендов, а у недвижимости – в виде рентного дохода.

Давайте рассмотрим, каким именно образом дивидендная доходность по акциям скажется на расчетах при инвестировании 100 руб. в конце 1997 г. в индекс ММВБ.

В среднем по индексу дивидендная доходность на отрезке с конца 1997 года по конец 2011 года составляла 2% в год.

График 4. Динамика дивидендной доходности по индексу ММВБ.

Всего за 14 лет дивидендов было получено на сумму в 241 руб., а с учетом их реинвестирования в индекс ММВБ накопленным итогом дивиденды составили 479 рублей к концу 2011 года. Напомним, что стоимость вложений в индекс ММВБ к этому моменту составила 1639 руб. Таким образом, дивиденды улучшили результат прироста стоимости вложений на 30%. А стоимость 100 руб., вложенных в 1997 году в индекс ММВБ, к концу 2011 составила бы 2118 руб. с учетом дивидендов.

Представленные расчеты подтверждают эффективность инвестиций в активы, которые позволяют получать доход не только от прироста их стоимости, но и дополнительно генерируют прибыль своим владельцам.