Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Сравнительное исследование эффективности инвестиций в России с 1997 по 2015 годы

В данном материале сравнивается эффективность инвестирования в различные инструменты на основе данных 1997-2015 годов.

Достаточно часто у инвесторов возникает вопрос, что выгоднее: вложение в недвижимость или в фондовый рынок, в золото или в валюту? А может, лучше депозит? Обгоняет ли инфляцию индексное инвестирование? Список можно продолжать достаточно долго.

В данном материале приводится обобщенный сравнительный обзор эффективности инвестирования в такие инструменты как акции, недвижимость, депозит, золото, валюта.

Источники данных.

  • Индекс ММВБ – http://www.moex.com/.
  • Депозит – средневзвешенная ставка по рублевым депозитам физических лиц в кредитных организациях сроком до 1 года по состоянию на начало года (кроме депозитов до востребования) - http://cbr.ru/.
  • Недвижимость – изменение стоимости недвижимости на вторичном рынке жилья в Санкт-Петербурге - http://www.bn.ru/.
  • Золото – изменение стоимости золота в долларах США – http://www.gold.org/.
  • Доллар – изменение курса доллара по отношению к рублю – http://cbr.ru/.
  • Инфляция – индекс потребительских цен – http://gks.ru/.

График 1. Процентные изменения.


Данные с конца 1997 использованы по той причине, что ранее индекс ММВБ не существовал, а он является важным показателем эффективности российского рынка акций. Конечно же, раньше, чем ММВБ, рассчитывался индекс РТС, но тогда возникает проблема с тем, что bn.ru начал мониторинг цен на вторичном рынке жилья в Санкт-Петербурге только с января 1997. Учитывая эти моменты, было принято решение вести расчеты с конца 1997 года, используя значения индекса ММВБ.


Из данных, которые мы использовали для расчетов, можно сделать следующие основные выводы.

  • Депозиту по итогам года удавалось обогнать темпы официальной инфляции (реальный рост цен может быть выше официального) в 5 случаях из 18 рассматриваемых лет. Разница составляла от 0 до 1,1%.
  • Фондовый рынок демонстрировал отрицательную динамику по итогам года 5 раз за исследуемый промежуток времени.
  • Доллар резко дорожал относительно рубля 5 раз: в 1998, 1999, 2008, 2014 и 2015 годах.
  • Золото (в доллaровой оценке) не демонстрировало высоких результатов роста стоимости. Лишь с 2004 по 2010 год наблюдается тенденция по росту стоимости золота в долларах. В 2015 году произошло снижение (около 12%) долларовых цен на золото. В пересчете на рубли рост стоимости золота более внушителен, что связано с периодическим падением курса рубля (особенно в 2014-2015 годах).

Далее рассмотрим динамику стоимости вложенных средств (предположим, что мы вложили 100 руб.) на двух отрезках времени с конца 1997 по конец 2015 года и с конца 1999 по конец 2015 года. Второй отрезок позволяет оценить эффективность инвестиций в период без аномальных значений процентных изменений по всем инструментам в 1998 году.

График 2. Вложили 100 руб. в конце 1997 года

Источники: moex.ru, gks.ru, bn.ru, gold.org, расчеты УК Арсагера

На отрезке с конца 1997 по конец 2015 года наиболее выгодными оказались вложения 100 руб. в золото (3 944 руб.), что связано с девальвацией национальной валюты в 1998 и особенно в 2014-2015 годах. Вложения в недвижимость по итогам года остались на втором месте, несмотря на незначительное снижение цен (2 732 руб.). Акции также сохранили третье месте по результативности (2 059 руб.), но заметно сократили разрыв с недвижимостью.

График 3. Вложили 100 руб. в конце 1999 года

Источники: moex.ru, gks.ru, bn.ru, gold.org, расчеты УК Арсагера

В период с конца 1999 по конец 2015 года наилучший результат продемонстрировали вложения в недвижимость (1 022 руб.), на втором месте по итогам 2015 года остались акции с результатом очень близким к недвижимости (1 018 руб.), золото в рублевой оценке также сохранило третье место (885 руб.).

Теперь рассмотрим ситуацию с регулярным (ежегодным) инвестированием по 100 руб. в данные инструменты на тех же отрезках времени (с конца 1997 и с конца 1999 года).

График 4. Динамика стоимости вложенных средств при ежегодном инвестировании, начиная  с конца 1997 года

Источники: moex.ru, gks.ru, bn.ru, gold.org, расчеты УК Арсагера

График 5. Динамика стоимости вложенных средств при ежегодном инвестировании, начиная с конца 1999 года

Источники: moex.ru, gks.ru, bn.ru, gold.org, расчеты УК Арсагера

При регулярном инвестировании на первом рассматриваемом отрезке (с 1997 по 2015 год) лидером остаются вложения в золото. Это объясняется ослаблением рубля в 2014-2015 годах. Акции и недвижимость по итогам 2015 года остались на втором и третьем местах, несмотря на покупки, сделанные в периоды снижения цен в 1998, 2000 и 2008 годах. На втором отрезке (с 1999 по 2015 год) вложения в золото также сохранили первое месте по итогам года, вложения в акции вышли на второе место, потеснив недвижимость. 

Цифровые значения результатов инвестирования по состоянию на конец 2015 года представлены в следующей таблице.

Инструмент Итоговый результат вложения 100 руб. в конце 1997 г. и среднегодовой прирост стоимости Итоговый результат вложения 100 руб. в конце 1999 г. и среднегодовой прирост стоимости Ежегодные вложения по 100 руб. с конца 1997 г. (вложено 1800 руб.) Ежегодные вложения по 100 руб. с конца 1999 г. (вложено 1600 руб.)
ММВБ 2 059р. 18,30% 1 018р. 15,61% 11 614р. 5 692р.
Депозит 575р. 10,21% 415р. 9,30% 4 650р. 3 560р.
Недвижимость 2 732р. 20,17% 1 022р. 15,64% 8 923р. 5 346р.
Золото (руб.) 3 944р. 22,65% 885р. 14,60% 11 901р. 6 810р.

Представленные данные подтверждают выводы, сделанные в других материалах управляющей компании «Арсагера».

Хотелось бы отметить, что из всех рассмотренных вариантов вложений только акции и недвижимость предполагают создание добавленной стоимости. Они генерируют прибыль их владельцу, то есть дают возможность инвестору зарабатывать посредством владения активом. У акций это выражается в виде дивидендов, а у недвижимости – в виде рентного дохода.

Давайте рассмотрим, каким именно образом дивидендная доходность по акциям скажется на расчетах при инвестировании 100 руб. в конце 1997 года в индекс ММВБ.

В среднем по индексу дивидендная доходность на отрезке с конца 1997 по конец 2015 года составляла 3% в год.

График 6. Динамика дивидендной доходности по индексу ММВБ.

Всего дивидендов было получено на сумму — 565 руб. С учетом их реинвестирования в индекс ММВБ стоимость вложений в конце 2015 года составила 3 457 руб.  При этом стоимость вложений в индекс без реинвестирования дивидендов составила 2 059 руб. Таким образом, дивиденды улучшили результат прироста стоимости вложений на 68%.

Представленные расчеты подтверждают эффективность инвестиций в активы, которые позволяют получать доход не только от прироста их стоимости, но и дополнительно генерируют прибыль своим владельцам.

1 758р. 19,62% 869р. 16,70% 9 523р. 4 466р.

Призы любознательным
«Призы любознательным» — это акция, участие в которой даст Вам возможность, ответив всего на 3 вопроса к тексту статьи, стать владельцем паев фондов под управлением нашей компании на 1000 рублей (подробнее)
По данной статье акция уже завершена. С актуальной статьей акции Вы можете ознакомиться на главной странице.
Подписаться… Короткая ссылка:


25 комментариев | Оставить комментарий

 Кирилл 28 сентября 2015 в 13:15

Индекс РТС показывает, что бы вы получили вкладывая в долларах.

+1  0

 УК Арсагера 17 августа 2015 в 11:49

Конечно, Вы абсолютно правы. Изменение индекса РТС на любом интервале учитывает ослабление рубля к доллару.

Индекс РТС не учитывает полученные дивиденды, которые на рассматриваемом интервале, при реинвестировании значительно повышают результат.

+1  0

 Дмитрий 14 августа 2015 в 19:04

Сегодня на РБК опять обсуждался данный вопрос (см. ниже). Толи эксперты несут какую то-пургу (см. с 04 минуты) http://rbctv.rbc.ru/...62949996605917.shtml
то ли я чего-то не понимаю... Ведь если РТС вырос, то этот рост учитывает даже падение рубля по отношению к доллару. Правильно?

0  0

 Дмитрий 14 августа 2015 в 09:44

Сейчас подумал, что эксперт этот не прав. В РТС учитывается стоимость рубля к доллару

0  0

 Дмитрий 13 августа 2015 в 18:09

В тему сегодня смотрел передачу на РБК http://rbctv.rbc.ru/...62949996589117.shtml, где эксперт приводил в пример РТС. Данный индекс торгуется с сентября 1994 года и стоил тогда в районе 100 долларов при курсе 5 рублей за 1 доллар. С тех пор РТС вырос в 8.5 раз, а доллар торгуется в районе 65 рублей (вырос в 13 раз). Можно было просто положить доллары на депозит в Сбербанк или даже закопать валюту - больше толку было бы...

0  0

 Дмитрий 3 апреля 2015 в 15:30

Если будете делать поправки, то также просьба учесть капитализацию процентов (начисление процентов на полученные проценты).

+1  0

 УК Арсагера 3 апреля 2015 в 13:33

Спасибо за Ваше замечание. При очередном обновлении мы постараемся добавить данные о валютном депозите. Что касается ставок, мы тоже используем данные ЦБ. Только наш расчет мы начинаем с конца 1997, а точнее даже с начала 1998.

+1  0

 Дмитрий 3 апреля 2015 в 00:33

А почему рассматриваются вложения в доллар, а не в долларовый депозит? Также не стоит забывать, что вложения в банковские депозиты в периоды нестабильности могут быть сделаны под очень высокий процент (составляющий десятки процентов на долгосрочные вклады). Судя по графику Арсагеры, процентная ставка явно занижена. Даю на всякий случай ссылку о ставках в 1997 году http://www.cbr.ru/st...terest_rates_97.htm

+1  0

 УК Арсагера 20 декабря 2012 в 10:36

Алексей, спасибо за Ваш вопрос. 5 лет хоть и большой срок, но долгосрочные инвестиции подразумевают все же бОльший срок - 10-20 лет. Что касается результатов фондов: бенчмарк фонда ЖС на 5 годах около +20%, наш фонд около +30%, то есть лучше на 10%. Бенчмарк (индекс ММВБ) фонда акций минус 20% на 5 годах, сам же фонд акций +40%. Если оценивать изменение стоимости активов (акции и недвижимость), то на 5 годах разница между ними огромная (-20% и +20% соответственно) и не в пользу акций. Мы не думали, что столь приличное превышение результатов нашего фонда акций над своим бенчмарком, над индексом недвижимости и даже над результатом фонда жс будет причиной вопроса: "Почему это не сходится с результатами изложенными в статье?" В конце концов в статье приведена фактическая статистика. Также хотим добавить, что значительно отклоняться от бенчмарка недвижимости (причем как в + так и в -) несколько сложнее, нежели на рынке акций. Недвижимость, как актив, по определению более стабильна и меньше подвержена панике и широким колебаниям стоимости. Использование же кризисных явлений на рынке акций и четкая работа по системе потенциальной доходности может приводить к хорошим результатам даже на таких небольших на наш взгляд сроках, как 5 лет.

+1  0

 Алексей 19 декабря 2012 в 22:20

поскольку в статье речь идет про долгосрочное инвестирование, то разумеется смотрел графу 5 лет. У ф.акций за 5 лет +42%, у ф. жилстроя +30% примерно. Разница примерно 25% (достаточно большая разница). Совсем не такая как в статье.

0  0

 УК Арсагера 19 декабря 2012 в 20:30

Алексей, не могли бы Вы уточнить на каком периоде ЗПИФН «Арсагера – жилищное строительство» так сильно отстает даже от фонда акций?

0  0

 Алексей 19 декабря 2012 в 14:07

Из приведенных данных, а именно из графика 2. Динамика стоимости вложенных средств вытекает, что недвижка и акции примерно одинаково доходны +\-. Это так же видно из таблице ниже этого графика.
Тогда непонятно почему ЗПИФН «Арсагера – жилищное строительство» так сильно отстает даже от фонда акций. Причем совсем в других пропорциях.

0  0

 man_ager@bk.ru 30 мая 2012 в 15:22

Теоретически всё верно, а практически: инвестор покупает "дорого", потому что НИКТО в мире не знает (или делает вид, что не знает!), что в данный момент это дорого. Продаёт "дёшево", потому что сбережения обесцениваются. В своё время я посетил 5 или 6 УК, и НИ В ОДНОЙ ИЗ НИХ (!) мне не сказали, что я покупаю паи дорого, хотя, как вижу по истории, рынок в тот момент был "перегрет".Согласен с Вами, что для инвестирования надо обладать крепкими нервами, да ещё и хорошим здоровьем, чтобы лет через 20-30 суметь насладиться плодами (то, что свои дети вырастут к тому времени и сами смогут зарабатывать - это уже другая история). Рад за Вашу компанию, что у неё грамотные управляющие. Спасибо за ссылки.

+2  0

 УК «Арсагера» 30 мая 2012 в 12:33

man_ager@bk.ru, регулярно осуществлять вложения совсем непросто, особенно в моменты снижения рынка. Однако приобретения, сделанные в периоды снижения рынка, вносят существенно больший вклад в прирост благосостояния. Но, к сожалению, зачастую страх побеждает разум и инвесторы, покупая активы "дорого", продают их "дешего". Мы писали об этом в материале "Советы по инвестированию" — http://arsagera.ru/k...uk_arsagera_chast_1/

Что же касается реалий, то наш открытый фонд акций еще в 2009 году превысил предкризисные максимумы 2008 — http://arsagera.ru/p...oimost_paya_i_scht/

+2  0

 man_ager@bk.ru 30 мая 2012 в 11:42

Красивые графики, иллюстрирующие ИСТОРИЮ (задним умом мы все крепки). Вот и я так "купился": ежемесячно вкладывал в акции с 2006 года, как предписывают "знатоки" фондового рынка ... Слава Богу, вовремя остановился, так как грянул 2008 год, ПИФы "просели" и я понёс серьёзные убытки. Мой портфель так и не восстановился до прежнего уровня. Если бы я эти деньги вкладывал в банк, то был-бы в выигрыше. Про инфляцию, которая частично съедает депозит ... но часть-то остаётся и растёт! А ПИФы как просели, так и бултыхаются где-то внизу! Вот такие реалии ...

+3  -2

 УК «Арсагера» 13 марта 2012 в 10:10

В примере 100 рублей это просто условная цифра, на которой удобно показывать эффективность инвестиций.
А что касается дивидендов, то они и не должны выглядеть впечатляюще, просто при инвестировании в акции про них не стоит забывать, так как дивидендный доход вносит существенный вклад в общий результат.

0  -2

 Алексей 12 марта 2012 в 18:57

А, забыл, что мы ежегодно вносим по 100 рублей. Тогда получается суммарно 210 рублей дивиденды. При том, что годовым ростом 22% дивов пренебрежем (растет же цена и самой акции, а значит на дивы купить мы можем меньше, на те же деньги).

Я конечно не математик, но даже такой расклад не выглядит впечатляющим.

0  0

 Алексей 12 марта 2012 в 18:33

Стесняюсь спросить, а как у Вас дивиденды получились около 200 рублей? Если по ставке 2% (от ста рублей), то 2 р*14 лет = 28 рублей.

Ну допустим там был сложный процент, хотя тоже не понятно, говорили же что их реинвестировали, т.е. подразумеваем, что при получении 2 рублей на них опять покупали акции...

Странно. С дивидендов с одной стороны надо налог платить. Ну да ладно, пренебрежем.

Ну тогда вообще капец, что получается. При реинвестировании дивидендов расходы на покупку акций из раздела дивидендов превышали бы все мыслимые пределы: 150 рублей в месяц комиссия брокера за обслуживание счета, и это не считая комиссии за саму покупку. Ведь в Вашей схеме 100 рублей я так понимаю, это минимально возможный вклад, рассчитываемый для простого человека у которого нет миллионов. И небольшая сумма, которую может позволить себе потратить человек не ощутив существенного ограничения в своих тратах.

Это если бы человек - физическое лицо инвестировал через своего брокера.

+1  0

 УК «Арсагера» 7 марта 2012 в 15:39

Вера, сумма инвестирования зависит от нескольких параметров: Ваших финансовых целей, структуры доходов и расходов и т.д.
Минимальная сумма инвестирования в фонды под управлением нашей компании — 1000р. Чтобы первый раз приобрести паи фондов необходимо оформить пакет документов, либо в офисе компании, либо по почте. Затем Вы сможете приобретать паи дистанционно — банковским переводом при помощи интернет-банка.

Более подробную консультацию по продуктам нашей компании Вы сможете получить, воспользовавшись сервисом "Какой выбрать фонд" — http://www.arsagera.ru/#ank

0  0

 Вера 7 марта 2012 в 15:27

Я работаю по такой стратегии уже давно. Это американская инвестиционная модель. Мне немного непонятно какие суммы нужно инвестировать. Я работаю на условиях, где нет минимального депозита и могу инвестировать любую суммму, даже 100 рублей. И могу ли я приобретать акции со своего компьютера как в Пробизнесбанке?

0  -1
1 2

Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter