Как устроен фондовый рынок: регистратор, биржа, депозитарий

Уровень сложности:
  • 0
  • 83

В предыдущих материалах данного цикла мы ответили на вопросы: что такое акция/облигация и как проводить операции с этими ценными бумагами. В данном материале мы рассмотрим функции участников, обеспечивающих работу фондового рынка (инфраструктура).

Зачем нужен регистратор?

Первое  звено, возникающее между инвестором и компанией, обеспечивающее первичную продажу, владение и торговлю ценными бумагами – это регистратор. Регистратор – это лицо, обеспечивающее ведение реестра владельцев ценных бумаг на основе лицензии  регулятора.  Привлечение независимой организации позволяет снизить риск злоупотреблений и ошибок. Система ведения реестра включает:

  • составление списка владельцев по итогам первичного размещения,
  • фиксацию перехода права собственности (смены владельцев),
  • хранение истории транзакций с ценными бумагами,
  • выдачу документов, подтверждающих право собственности на ценные бумаги,
  • составление списков для участия в корпоративных процедурах (собрания акционеров, выплата дивидендов, проведение реорганизаций и пр.).

Таким образом, регистратор является ключевым звеном  для обеспечения сохранности активов инвесторов и обеспечения возможности вторичного обращения ценных бумаг.

Акции инвестора учитываются на его лицевом счете, открытом в реестре акционеров. Так как ценные бумаги выпускаются в бездокументарной форме, документом, подтверждающим право собственности на акции, является выписка о состоянии лицевого счета (по аналогии с выпиской с банковского счета).

В случае сделки купли-продажи, продавец дает регистратору передаточное поручение на перевод ценных бумаг покупателю (аналог банковского платежного поручения для безналичных денежных переводов).

как работает фондовый рынок (инфраструктура)

* Выпуск акций или облигаций еще называют эмиссией ценных бумаг, а компании, выпускающие ценные бумаги, называют эмитентами.

Что делает брокер?

Если человек вдруг решит купить акции, то самостоятельно найти их текущих владельцев и договориться с ними о продаже будет непросто. Владельцу акций также сложно найти потенциальных покупателей. Даже если продавец с покупателем нашли друг друга, возникает вопрос расчетов. Продавец может опасаться передавать акции, не получив денег, а покупатель –платить, не получив акции.

Брокеры появились как сервисные организации, помогающие продавцам и покупателям находить друг друга и проводить сделки.

Подробнее о проведении операций с ценными бумагами читайте в нашем материале: Как устроен фондовый рынок: операции с акциями и облигациями.

Роль биржи

Простота и технологичность операций с ценными бумагами обеспечивается брокерами совместно с биржей. Биржа дает возможность брокерам и их клиентам выставлять свои заявки на продажу и покупку акций и облигаций в единой информационно-торговой системе. В результате данные от всех желающих купить и продать ценную бумагу собираются в одном месте. При этом обеспечиваются лучшие (из возможных на текущий момент)  условия сделки, как для продавца, так и для покупателя.

Кроме того, биржа и ее вспомогательные организации (расчетный депозитарий и клиринговый расчетный центр) в автоматическом режиме обеспечивают денежные расчеты по сделкам и перевод ценных бумаг со счета продавца на счет покупателя.

Депозитарий и номинальный держатель

Чтобы ценные бумаги могли продаваться на бирже, они должны туда как-то попасть. Чтобы биржа и брокеры могли организовать торговлю, регистратор открывает бирже (а точнее ее вспомогательной организации – расчетному депозитарию) счет номинального держателя.

Чтобы смогла состояться самая первая сделка на бирже, продавец акций должен перевести их со своего лицевого счета в реестре на свой счет депо к брокеру, который дает ему доступ к биржевой торговле. Для этого владелец дает передаточное поручение, с помощью которого переводит ценные бумаги со своего лицевого счета на счет депо у брокера. В этом случае акции не меняют владельца, меняется место их хранения (если проводить аналогию с деньгами – это как перевод своих денег со счета из одного банка на свой счет в другом банке).

При этом акции зачисляются на счет номинального держателя, открытый расчетному депозитарию биржи в реестре акционеров. Депозитарий биржи, в свою очередь, открывает счета депо номинального держателя брокерам. Одновременно с приходом акций на свой счет номинального держателя он зачисляет аналогичное количество акций на счет депо брокера, который обслуживает данного клиента. Брокер, как правило,  выполняет функции депозитария, но уже для своих клиентов. Он открывает им счета депо владельцев в рамках брокерского обслуживания.  На основании полученного поручения брокер  зачисляет аналогичное количество акций на счет депо своего клиента.

как работает фондовый рынок (инфраструктура)

Только после этого владелец может выставить свои акции на продажу. Чтобы на бирже началась активная торговля, в расчетную систему необходимо перевести достаточно большое количество акций. Это может сделать определенное количество мелких акционеров, или крупный акционер продаст часть или весь свой пакет на бирже. Дополнительное размещение акций от эмитента (IPO) тоже может быть организовано через продажу акций на бирже. В этом случае акции сразу попадают на счет номинального держателя в реестре акционеров.

По итогам торговли на бирже происходит смена владельцев на уровне клиентов разных брокеров, при этом количество акций, хранящееся на счете номинального держателя, открытого для депозитария биржи, не меняется. Это количество поменяется, если еще какой-нибудь владелец, хранящий акции на своем лицевом счете в реестре, решит перевести их на биржу или, наоборот, кто-то из клиентов брокера решет перевести акции на свой лицевой счет у регистратора.

Естественно, чтобы перевести свои акции с лицевого счета в реестре, вначале надо заключить брокерский (и депозитарный) договор, в рамках которого будет открыт счет депо. Брокер даст информацию (реквизиты), которые указываются в поручении на перевод ценных бумаг.

Таким образом, система хранения ценных бумаг является многоуровневой. Первый уровень обеспечивает регистратор для владельцев и номинальных держателей (депозитариев). Расчетный депозитарий биржи (как номинальный держатель) обеспечивает второй уровень для брокеров, а точнее для их депозитариев. Депозитарии брокеров обеспечивают третий уровень  для своих клиентов. Для выплаты дивидендов регистратор собирает информацию о конечных владельцах со всех уровней и формирует список владельцев на определенную дату.

Выводы:

  • На бирже удобно совершать операции с ценными бумагами.
  • Простоту  и технологичность торговли акциями и облигациями обеспечивают вспомогательные организации: регистраторы, брокеры, депозитарии, расчетные центры, выполняя функции хранения, расчетов и информационного сопровождения.
  • Ценные бумаги хранятся и перемещаются от одного владельца к другому в бездокументарном виде, аналогично безналичным денежным переводам.
Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных