Отчет «Эффективность изменения состава и структуры портфеля по методике MARQ»

Уровень сложности:
  • 0
  • 203

В очередной статье из цикла о том, какая отчетность должна быть у каждого инвестора, мы рассмотрим отчет, характеризующий эффективность действий управляющего.

Чтобы показать эффективность решений управляющего, мы используем систему MARQ  (Measurement Arsagera Reallocation Quality). Согласно этой системе, на конец отчетного периода оценивается стоимость каждого гипотетического портфеля, сформированного по итогам торгового дня в котором были осуществлены сделки с активами. Количество гипотетических портфелей в отчетном периоде равняется количеству дней, в которые осуществлялись операции с активами. В идеале результат каждого последующего гипотетического портфеля должен быть лучше предыдущего, а результат последнего (фактического) портфеля должен быть выше значений эталонов (индексов, бенчмарков), что будет говорить о том, что каждая сделка приводила к улучшению результата и по факту он оказался лучше эталонов.

В ежеквартальной отчетности мы приводим отчеты MARQ на трех временных интервалах:

  • квартал;
  • 1 год;
  • 3 года.

Пример. Отчет MARQ по фонду акций по итогам 3 квартала 2016 года на годовом интервале.

график MARQ бенчмарк индекс ммвб

На графике представлены столбики отчета MARQ на годовом интервале. Методика построения каждого столбика следующая:

  1. На конец отчетного периода (указанного в заголовке диаграммы) оценивается стоимость гипотетического портфеля, сформированного по итогам торгового дня, в котором были осуществлены сделки с активами или перекладки из одних активов в другие.
  2. Количество гипотетических портфелей в отчетном периоде равняется количеству дней, в которые осуществлялись операции с активами (номера на диаграмме приведены в хронологическом порядке).
  3. Высота столбика обозначает относительную разницу между стоимостью гипотетического портфеля и фактической стоимостью портфеля на начало периода.
  4. Высота последнего столбика соответствует фактическому результату портфеля.
  5. Результаты изменения стоимости эталонных портфелей приведены в правой части диаграммы (зеленый и голубой столбики).

То, насколько правильным было решение управляющего продать в отчетном периоде один актив и купить вместо него другой, можно понять, сравнивая между собой высоту соседних столбиков. Общий наклон линии, проведенной по вершинам столбиков характеризует то, насколько эффективными в итоге оказались действия управляющей компании.

По каждому интервалу приводятся комментарии, поясняющие представленные диаграммы, и причины той или иной динамики столбиков.

Выводы

  • MARQ — это универсальная система оценки качества любой системы управления капиталом, которая может дать представление о целесообразности действий управляющего.
  • Эффективность активной стратегии управления подтверждается положительной динамикой столбиков на графиках и превышением результата портфеля над результатами индекса и бенчмарка.

Р.S. C полным ежеквартальным квартальным отчетом по портфелю можно ознакомиться здесь.

 

Материал из книги Заметки в инвестировании
Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению
Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных