В этом материале рассказывается про вложение средств в такие виды активов, как акции и недвижимость, а также соотношение их долей в инвестиционном портфеле в зависимости от возраста инвестора.
Один из наших клиентов задал вопрос: во что лучше вложить деньги — в акции или в жилую недвижимость. Мы хотим поделиться ответом на этот вопрос со всеми посетителями нашего сайта.
Оба класса активов можно отнести к классу производительных активов, то есть способных генерировать доход для своих владельцев просто от владения ими. Оба класса представлены в виде огромных рынков. При определенных допущениях недвижимость (не риэлтерские услуги, а именно реальную недвижимость) можно считать одной из разновидностей бизнеса.
С офисными зданиями, торговыми центрами, складскими комплексами это очевидно. Но и обычную квартиру, которая сдается в аренду, тоже можно считать простейшей формой бизнеса. Можно продолжить аналогию и считать, что квартира, в которой проживает человек, тоже бизнес, только арендную плату он как бы взаимозачетом платит сам себе. Кстати, в развитых странах такое проживание и виртуальную оплату самому себе даже учитывают при расчете ВВП.
Однако во время кризиса 2008 года стоимость бизнеса (и коммерческой недвижимости) упала примерно на 70-80%, а стоимость жилой недвижимости на 20-30%. В чем причины такой разницы?
Коэффициент обеспеченности торговыми и офисными площадями (м2/чел) в Санкт-Петербурге, Москве и других крупных городах вполне сопоставим с европейским уровнем. В то же время обеспеченность жильем у нас примерно в 2 раза ниже!
На наш взгляд, объяснение лежит еще и в области психологии и менталитета. По нашим оценкам 85-90% семей владеет той или иной жилой недвижимостью. То есть владение жилой недвижимостью – очень понятная и знакомая практика (в отличие от коммерческой). Всем хорошо понятно, что с ней делать и как использовать.
Недвижимость удовлетворяет одну из базовых потребностей человека и у нее нет товара-заменителя. Ее полезность очевидна. Полезность бизнеса для людей неочевидна. Хотя если задуматься над этим вопросом, то выясняется — на системной основе пользу человеческому обществу приносит труд. А максимальная часть производительного человеческого труда сосредоточена в Бизнесе (с большой буквы Б). Получается Бизнес – это явление, которое на системной основе приносит пользу человеческому обществу.
Чем больше пользы приносит бизнес человеческому обществу (при наименьшем количестве затрат энергии и ресурсов) – тем выше его эффективность, прибыльность, а значит, и стоимость самого бизнеса. Получается, чем полезнее и эффективнее бизнес для общества, тем богаче его собственники. Компания Google, например, помимо того, что создала множество полезных информационных продуктов, еще помогла 10 000 человек стать миллионерами.
Опыта владения бизнесом и понимания его полезности у обычных людей гораздо меньше, чем в случае с недвижимостью. У людей нет такой базовой потребности, как владение бизнесом! К числу людей, которые хотя бы имеют такую практику, можно отнести предпринимателей (около 5%) и владельцев акций (не более 2%). Предпринимателям, кстати, во время кризиса приходится туго, но они свой бизнес за 20% от стоимости не продают. Отчасти потому, что покупателей нет, а отчасти потому, что понимают его ценность и полезность.
Зато владельцы акций «отрываются по полной программе». Благодаря ликвидности, акции почти всегда можно продать хоть по какой-то цене. Под воздействием паники люди готовы продавать акции и за 10% от их «докризисной» стоимости. В этот момент они просто не осознают их ценность. Мы уже излагали эту идею в материале «Интеллект фондового рынка».
Однако эти же люди никогда не продадут свою квартиру со скидкой в 20 или 30%, узнав, что кто-то где-то почему-то продал свою квартиру за бесценок. Людей не сильно пугает то, что цена на недвижимость снижается — какая разница, сколько стоит моя квартира, если я все равно в ней живу?!
На наш взгляд владение акциями и жилой недвижимостью — это очень удачный пример диверсификации. История развития экономики западных стран показывает, что оба актива приносят в среднем сопоставимую доходность, однако имеют абсолютно разную волатильность.
Чтобы проследить динамику стоимости этих активов в России, предположим, что мы вложили 100 руб. в конце 1997 года в акции (на примере индекса МосБиржи), в недвижимость (индекс вторичной недвижимости Санкт-Петербурга) и, для сравнения, на депозит. На графике ниже можно увидеть, как изменялась бы сумма наших вложений.
Аналогичный график для 100 руб., вложенных в конце 1999 года, выглядит следующим образом.
Соотношение долей акций и недвижимости в инвестиционном портфеле конкретного человека зависит от многих параметров: персональной ситуации инвестора, его финансовых целей, возраста, структуры доходов и расходов. Ранее в своих материалах мы уже обращались к идее человеческого капитала (способности работать и зарабатывать на протяжении своей жизни). В более молодом возрасте, когда у человека есть такой ресурс как время и силы зарабатывать, имеет смысл выбирать для инвестиций акции как более волатильный актив. По мере взросления и приближения старости важна стабильность и возможность расходовать накопленный финансовый запас. Поэтому с возрастом рекомендуется увеличивать долю недвижимости как актива, подверженного меньшим колебаниям стоимости и способного генерировать стабильный текущий доход (хотя в России независимо от возраста количество людей, стремящихся вложить деньги в недвижимость, существенно больше тех, кто готов покупать акции). Подробные рекомендации о подходящих именно Вам инвестиционных инструментах Вы можете получить в рамках сервиса «Какой выбрать фонд».
Долю акций человек может сократить достаточно технологично — стоимость одной акции редко превышает несколько тысяч рублей, и акции легко можно продать на бирже. Недвижимость трудно покупать на небольшие суммы. Однако эту проблему помогают решить закрытые паевые инвестиционные фонды недвижимости. К сожалению, в России этот способ пока не получил широкого применения, но западная практика показывает, что инвестиции в фонды недвижимости (Real Estate Investment Trust -REIT) могут стать привычным и распространенным способом вложений.
Выводы
- В своем инвестиционном портфеле инвестору имеет смысл сочетать вложения в акции и недвижимость.
- В молодом возрасте имеет смысл большую долю инвестировать в акции, а по мере взросления и приближени старости разумно увеличивать долю недвижимости и постепенно сокращать долю акций.
