Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Акции

Особенностью долевых инструментов (акций) является то, что это - ценные бумаги с нефиксированными выплатами: по ним отсутствуют гарантии возврата средств и периодических выплат. Как следствие, долевые инструменты являются наиболее рискованными среди традиционного набора финансовых инструментов. Тем не менее, мера риска, сопровождающая инвестирование в различные акции, может существенно различаться. Например, мера риска при инвестировании в акции Газпрома явно отличается от меры риска, сопровождающей инвестирование в бумаги «второго эшелона». В этой связи, мы считаем, что рациональный инвестор при покупке долевых инструментов будет делать различие с позиции масштаба компании и ликвидности ее акций. Таким образом, критериями выступают количественные показатели капитализации эмитента и среднедневного оборота сделок с акциями по итогам очередного квартала.

При ранжировании акции разделяются на 5 групп (6.1 - 6.5) в зависимости от риска, сопутствующего инвестициям в них. В результате в группу 6.1 попадают высоколиквидные акции крупнейших по капитализации компаний, в группу 6.5 - акции небольших предприятий, сделок по которым практически не совершается. Для большего понимания приведем несколько примеров:

6.1 - это крупные компании, лидеры своих отраслей (ЛУКОЙЛ, Газпром, Сбербанк), ежедневно с акциями этих эмитентов совершаются сделки на сотни миллионов рублей.

6.2 - это компании меньшего размера, чем в группе 6.1, тем не менее, их акции обладают хорошей ликвидностью, а сами компании хорошо известны (Аэрофлот, Мечел). Объемы торгов этими акциями составляет десятки миллионов рублей в день.

6.3 - средние по размеру компании, большая часть которых неизвестна широкой публике. Среднедневной оборот по акциям таких компаний не превышает 10 млн рублей. Во время напряженной ситуации с ликвидностью на рынке объем сделок с этими бумагами значительно сокращается, а спрэды увеличиваются. Примерами эмитентов из этого типа являются такие компании, как Дорогобуж, Автоваз. Как правило, эти компании участниками рынка относятся ко «второму эшелону».

6.4 - это относительно небольшие предприятия, стоимость которых не превышает 200 млн дол., а среднедневной оборот их акций, не превышает нескольких сотен тысяч рублей (Бурятзолото, Соликамский магниевый завод). Продать или купить значительный объем этих бумаг на бирже, не повлияв на котировки, достаточно сложно. Спрэд по этим бумагам может быть 10 и более процентов от их рыночной стоимости, а в моменты падения рынка он, как правило, увеличивается еще больше. Даже если компания из этой группы демонстрирует выдающуюся динамику развития, участники рынка могут ее не замечать достаточно долгое время. Кроме того инвестиции в такие компании часто бывают связаны с риском ущемления прав миноритарных акционеров. Участниками рынка эти компании обычно относятся к «третьему эшелону».

6.5 - это мелкие предприятия, стоимость которых не превышает 50 млн дол., а торги их акциями практически не ведутся (поэтому эти компании относятся к нерыночному типу). Из-за больших рисков, сопутствующих инвестициям в эти компании, предприятия из этой группы, как правило, сильно недооценены рынком. Акции этих предприятий, как правило, не приобретаются в ПИФы. Инвестициям в них присваивается статус «спецпроектов», которые по мере появления предлагаются клиентам в рамках ИДУ.

При этом обыкновенные и привилегированные акции одного эмитента рассматриваются и относятся к соответствующим группам раздельно по каждой группе, при этом критерий капитализации применяется к эмитенту в целом независимо от типа акций (т.е. у привилегированных акций капитализация совпадает с аналогичным значением у обыкновенных акций).

Отнесение акции к конкретной группе осуществляется по худшему из двух показателей: приведенной капитализации эмитента и приведенного среднедневного оборота сделок с акциями по итогам очередного квартала. Например, если капитализация эмитента позволяет ему попасть в группу 6.1, а ликвидность акций - в 6.3, то итоговой группой будет являться группа 6.3.

Более подробно ознакомиться с методикой ранжирования акций и облигаций можно здесь.

 

Результаты ранжирования


Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта