ОАО «УК
«Арсагера» традиционно придерживается принципов честности и открытости
во взаимоотношениях со своими клиентами. Это выражается в максимально
подробном раскрытии информации о принципах управления и о всех основных
характеристиках продуктов компании. Пайщики ИПИФА «Арсагера – акции
6.4» могут регулярно получать информацию о составе и структуре активов
фонда, операциях с активами, а так же о том, почему те или иные активы
находятся в портфеле фонда.
Объекты инвестирования
ИПИФА
«Арсагера – акции 6.4» предназначен для инвестирования средств пайщиков
в акции наиболее эффективных российских компаний. Основным отличием
данного фонда от ОПИФА «Арсагера – фонд акций» является то, что в
портфель ИПИФА «Арсагера – акции 6.4» могут приобретаться акции
компаний средней и малой капитализации. В отличие от «голубых фишек»
продать или купить значительный объем этих бумаг на бирже, не повлияв
на котировки, достаточно сложно. Участниками рынка эти компании обычно
относятся ко «второму эшелону». Статистика развитых фондовых рынков
показывает, что на длительных временных интервалах, несмотря на
возможные периоды снижения рынка, акции являются наиболее доходным
финансовым инструментом по сравнению с другими вложениями (облигации,
депозиты, недвижимость). Более того, в долгосрочной перспективе (3–5
лет) котировки акции компаний средней и малой капитализации
демонстрируют более впечатляющую динамику, чем акции «голубых фишек».
Соотношение риск/доходность
Единственными
объектами инвестирования данного фонда являются акции российских
эмитентов. Сделано это потому, что ОАО «УК «Арсагера» придерживается
стратегии четко выраженной специализации продуктов по мере риска.
Благодаря этому наши клиенты получают возможность понимать степень
риска, которая сопутствует их инвестициям, и быть уверенными в том, что
однажды выбранная мера риска не изменится.
Мы считаем крайне важным, чтобы каждый инвестор понимал, что мера риска определяет доходность.
Для этого ниже приведено положение ИПИФА «Арсагера – акции 6.4» на шкале
риск/доходность по сравнению с другими продуктами компании.
Это
означает, что, несмотря на высокую среднестатистическую доходность
рынка акций (особенно акций компаний «второго и третьего эшелона»),
инвесторы должны быть готовы к тому, что на кратко- и среднесрочных
интервалах времени стоимость инвестиций может опускаться ниже стоимости
первоначально инвестированных средств.
Эффективность
и потенциал развития бизнеса являются не единственными критериями при
выборе объектов инвестирования. Помимо вышеперечисленных критериев мы
также обращаем внимание на масштабы бизнеса компаний и на ликвидность
их акций – факторы, которые определяют меру риска инвестиций в долевые
инструменты. Менее масштабный бизнес (компании средней и малой
капитализации) менее устойчив и предсказуем, что делает прогноз
финансовых результатов таких компаний более сложным. В добавление к
этому, акции компаний средней и малой капитализации обладают
ограниченной ликвидностью. Это приводит к тому, что оперативный выход
из таких инвестиций возможен, как правило, только в случае продажи
актива с дисконтом к рыночной цене (в определенных случаях оперативно
выйти из актива может быть в принципе невозможно).
Подробнее см. «Система ранжирования активов».
Выбор активов История
функционирования фондовых рынков развитых стран и исследования ОАО «УК
«Арсагера», проводившиеся на фондовом рынке России, показывают, что в
средне- и долгосрочной перспективе на курсовую динамику акций компании
оказывает влияние, прежде всего, ее экономика. Поэтому в ОАО
«УК «Арсагера» мы рассматриваем покупку ценных бумаг отечественных
компаний не как игру на колебаниях, а как вложение средств в их бизнес.
Фондовый
рынок является и будет являться неотъемлемой частью рыночной экономики,
которая позволяет компаниям привлекать средства для собственного
развития, а инвесторам предоставляет возможность участия и владения
эффективным бизнесом.
Соответственно, наибольшую
выгоду извлекают инвесторы, вкладывающие средства регулярно и на
протяжении длительного периода времени. Регулярное и грамотное
инвестирование – залог благосостояния человека.
Наша
компания стремится создавать для своих клиентов возможность
инвестировать капитал в наиболее эффективные российские активы, а также
становиться их совладельцами и участвовать в прибыли наиболее успешных
российских предприятий.
Залогом успешного прогнозирования цен финансовых активов является применение экономических моделей.
Приобретению акций компании предшествует многоуровневый анализ, в ходе
которого проводится комплексное исследование факторов, влияющих на
деятельность компаний. Поиск наиболее перспективных объектов для
инвестирования осуществляется с помощью экономических моделей на всех
этапах анализа.
На
первом этапе обстоятельному анализу подвергаются внешние условия, в
которых работает компания: макроэкономическая ситуация в стране,
развитие отрасли, в которой работает компания (прогнозируется баланс
спроса и предложения а также строится прогноз ценовой конъюнктуры на
продукцию отрасли).
На
втором этапе проводится тщательный анализ конкретных эмитентов,
результатом которого является прогноз основных финансовых показателей
предприятия (выручка, чистая прибыль, собственный капитал и т.д.).
Благодаря столь глубокой проработке пайщики ИПИФА «Арсагера – акции 6.4» могут быть уверены, что, приобретая пай этого фонда, они становятся владельцами наиболее эффективных и перспективных российских компаний.
При
выборе объектов инвестиций сравнивается их текущая и прогнозная будущая
стоимость – таким образом, определяется потенциальная доходность
активов. Потенциальная доходность является главным критерием при инвестировании, что создает базу для применения стратегии полного инвестирования.
Это
означает, что традиционно в ИПИФА «Арсагера – акции 6.4» нет денежных
средств. Это связано с тем, что потенциальная доходность наличных денег
равна нулю (само по себе владение денежными средствами не приносит
дохода). Денежные средства появляются только в момент переформирования
портфеля или в результате прихода в фонд новых пайщиков.
Оценка качества управления
Рыночные индексы – главная характеристика поведения фондового рынка.
Так как средства ИПИФА «Арсагера – акции 6.4» инвестируются в акции
компаний средней и малой капитализации, то лучшим бенчмарком для оценки
результатов работы фонда является индекс РТС–2, скорректированный на
изменение курса рубль/доллар за анализируемый период.
При этом статистика западного рынка показывает, что при интервале в 5 лет:
- 80% профессиональных управляющих проигрывают рыночным индексам;
- 13% работают с той же эффективностью;
- и лишь 7% удается показать результат лучше индекса.
Это
означает что любой человек, который сформирует портфель, совпадающий со
структурой индекса, сможет обыграть за пять лет 80% профессионалов.
Что необходимо сделать для того, чтобы попасть в заветные 7% участников рынка?
Во-первых, стратегия полного инвестирования.
В рыночном индексе по определению отсутствуют деньги – он весь состоит
из ценных бумаг. Индекс не пытается сыграть на колебаниях рынка и
обыгрывает при этом целую армию профессиональных управляющих.
Во-вторых, оптимизировать транзакционные издержки.
Инфраструктура фондового рынка может ежегодно отбирать у участников
существенную часть зарабатываемого дохода. Перекладки в портфеле должны
осуществляться только при покупке более потенциально доходного актива.
В-третьих, и это самое главное – только покупая активы, которые растут быстрее рынка в целом, а падают медленнее, можно работать лучше, чем индекс.
Так
как курсовая динамика определяется экономикой бизнеса, а она, в свою
очередь, доступна для прогнозирования аналитиками, то с помощью
грамотного прогноза можно выбирать лучшие активы. Это означает, что
динамика портфеля будет лучше среднерыночной, а, следовательно, есть
возможность обыгрывать индекс.
Исследования
ОАО «УК «Арсагера» показывают, что на российском фондовом рынке
экономика компании отражается на котировках ее акций на временном
интервале в 1–2 года, на котировках низколиквидных акций – на интервале
до 3-х лет. Поэтому, несмотря на то, что потенциальная доходность акций
может реализоваться и раньше, для увеличения эффективности вложений мы
советуем инвестировать в фонд средства на средне- и долгосрочный
период. Наилучшей же стратегией инвестирования мы считаем регулярное
инвестирование средств в фонд.
