Особенности ИДУ в компании «Арсагера»
Наш инвестиционный подход
Наша компания стремится создавать для своих клиентов возможность инвестировать капитал в наиболее эффективные российские активы, а также становиться их совладельцами и участвовать в прибыли наиболее успешных российских предприятий.
В процессе управления мы не делаем краткосрочных прогнозов и не пытаемся угадать колебания рынка. Приобретая ценные бумаги мы проводим многоуровневый анализ, в ходе которого осуществляется комплексное исследование факторов, влияющих на деятельность компаний. Поиск наиболее перспективных объектов для инвестирования осуществляется только с помощью экономических моделей и фундаментального анализа.
Подробнее об инвестиционном подходе компании «Арсагера»
Потенциальная доходность, хит-парад и полное инвестирование
При выборе объектов инвестирования мы сравниваем их текущую и будущую (прогнозную) стоимость. Таким образом, определяется потенциальная доходность активов, являющаяся главным критерием при выборе объектов инвестирования.
На основании потенциальной доходности строится хит-парад активов, в соответствии с которым в портфеле инвесторов находятся самые интересные на наш взгляд ценные бумаги.
Использование потенциальной доходности в качестве критерия инвестирования создает базу для применения стратегии полного инвестирования. Это означает, что в инвестиционных портфелях наших клиентов доля денежных средств очень мала, так как потенциальная доходность денег равна нулю (само по себе владение денежными средствами не приносит дохода). Денежные средства появляются в течение короткого срока только в момент переформирования портфеля.
Подробнее о системе управления капиталом
Правила ИДУ
Индивидуальное доверительное управление в нашей компании осуществляется в соответствии с правилами, одинаковыми для всех клиентов ИДУ. При этом сам договор доверительного управления, тарифная сетка, методика расчета вознаграждения, форма инвестиционной декларации, порядок управления имуществом и много другое, является составной частью правил. Все изменения в правила осуществляются только решением Совета Директоров компании, при этом клиенты заранее уведомляются о грядущем изменении правил ИДУ.
Это позволяет гарантировать всем нашим клиентам равные условия при оказании услуги индивидуального доверительного управления.
Роль и функция инвестиционной декларации
Неотъемлемой частью доверительного управления является инвестиционная декларация (ИД), которая отражает инвестиционные предпочтения клиента. Если в ПИФе можно только присоединиться к действующей инвестиционной декларации фонда, то при индивидуальном доверительном управлении клиент может не только сам задать ИД, но и вправе изменять ее по своему желанию в процессе управления.
Инвестиционная декларация не содержит в себе перечня конкретных бумаг, которые будет приобретать Управляющая компания в интересах клиента, ИД - это те рамки, устанавливаемые инвестором, в переделах которых могут приобретаться ценные бумаги. То есть клиент устанавливает ту меру риска, которую управляющий не должен превышать, управляя портфелем. Например, клиент может запретить приобретать бумаги второго эшелона, или запретить держать в портфеле только акции, требуя наличие в портфеле и облигаций, установить ограничение по инвестированию в одного эмитента или в одну отрасль и т. д.
Подробнее о инвестиционной декларации
Ранжирование
Инвестиционные декларации, используемые в нашей компании, базируются на ежеквартальном ранжировании активов. Ранжирование - это способ разделения активов на однородные по мере риска группы. Заполняя инвестиционную декларацию, клиенты устанавливают ограничения на каждую из этих групп в соответствии со своим отношением к риску. В соответствии с методикой, содержащейся в правилах индивидуального доверительного управления, облигации делятся на шесть однородных групп, акции на пять, что позволяет инвесторам гибко настраивать меру риска и задавать рамки, в которых будет работать Управляющая компания.
Таким образом, инвестиционная декларация, ежеквартальное ранжирование и регулярный отчет о проведенных сделках позволяют клиенту полностью контролировать ситуацию и всегда быть уверенным в том, что заданная мера риска не нарушается и управление его портфелем производится в соответствии с установленными инвестиционными предпочтениями.
Подробнее о ранжировании активов
Вознаграждение Управляющей компании
Как правило, при оказании услуги ИДУ вознаграждение управляющего состоит из двух составляющих: процента от дохода, полученного инвестором (success fee) и процента от средств переданных в управление (management fee). Мы считаем, что при индивидуальном доверительном управлении более справедлива система, при которой вознаграждение управляющего рассчитывается только как процент от дохода, полученного инвестором, то есть management fee в нашей компании отсутствует.
При этом плата за успех берется только за «абсолютное» увеличение стоимости портфеля. То есть, если стоимость портфеля снизилась, а потом опять выросла до прежнего значения, то вознаграждение в этом случае взиматься не будет.
Так как доход Управляющей компании напрямую зависит от дохода полученного клиентом, то это мотивирует УК зарабатывать как можно больше для клиента.
Более подробно о тарифах и расходах
Корректная оценка результата
Для того чтобы оценить качество управления, недостаточно знать только ту доходность, которую получил клиент. Если портфель клиента вырос на 25%, а рынок на 10%, то результат управления отличный, а вот если рынок вырос на 50%, то результат управления уже будет посредственным. То есть доходность, полученную по портфелю клиента необходимо с чем-то сравнивать. Как правило «на глазок» сравнивают с индексами ММВБ или РТС. Но инвестиционные декларации клиентов специфичны и могут содержать одновременно, например облигации, «голубые фишки» и акции третьего эшелона, и в этом случае сравнение с биржевыми индексами не даст объективной картины качества управления. Для того чтобы корректно оценивать результаты управления, в нашей компании для каждой инвестиционной декларации строится индивидуальный рыночный индекс - бенчмарк, сравнение с которым позволяет корректно оценить эффективность управления портфелем клиента индивидуального доверительного управления.
Отчетность управляющей компании
Одной из важнейших частей индивидуального доверительного управления является регулярная отчетность Управляющей компании перед инвестором. В нашей компании инвестор может получать отчет о текущей стоимости своего портфеля каждый день в личном кабинете на нашем сайте. Помимо этого, ежеквартально клиенту предоставляется полная отчетность, которая включает в себя состав и структуру портфеля, данные об эффективности управления и сравнение с бенчмарками, отчет о проведенных сделках, отчет о соблюдении инвестиционной декларации и много другое. Также клиент получает аналитическую отчетность, в которой содержатся сведения о том, почему те или иные активы и отрасли оказались в портфеле клиента.
Передача имущества в доверительное управление
Как правило, инвестор передает в доверительное управление денежные средства, но помимо этого клиент может передать в управление и ценные бумаги. В каких случаях это может быть выгодно клиенту? Например, инвестор владеет неликвидными акциями предприятия. При этом инвестор хочет, по каким-либо причинам от них избавиться, но вырученные деньги не потратить, а продолжить инвестирование в ценные бумаги. В этом случае в доверительное управление и передаются ценные бумаги, которые реализовываются Управляющей компанией, а вырученные средства продолжают инвестироваться на фондовом рынке.
Открытие счета
Для каждого клиента индивидуального доверительного управления открывается отдельный брокерский счет, который обособлен от счетов других клиентов и счета Управляющей компании, что позволяет снижать риски и вести раздельный учет для каждого инвестора в отдельности.
