Ильсур, добрый день, спасибо за Ваш вопрос. К сожалению, он не совсем понятен. Не могли бы Вы более подробно сформулировать вопрос и пояснить, что Вам кажется странным. Что касается отражения в отчетности стоимости нематериальных активов, то в соответствии со стандартами МСФО, данный вид актива достаточно внимательно анализируется и оценивается при постановке на баланс.
Добрый день, являюсь вашим читателем более 2х лет и пайщиком меньше года. Читая уже в основном только иностранную литературу, наткнулся на интересный момент, который не осветил никто из аналитиков в России. (книга от 4.10.2022 (6 издание уже) - https://www.amazon.c.../ref=dp_ob_title_bk) Почему не учитываются нематериальные активы в век цифровой индустриализации именно в России? Обойдя два исследования, я впал в ступор. На сколько в целом актуальна вообще теперь балансовая цена? https://papers.ssrn....abstract_id=3488748 https://oceantomo.co...-market-value-study/
Михаил, здравствуйте! Спасибо за вопрос. Начнем с Вашей формулы: «А почему не P=BV * (1 + ROE/r)?» Попробуем оценить таким образом, например, депозит, реинвестируемый на долгосрок каждый год. Ставка у него, например R=r. Тогда оценка по нашей формуле даст P=BV * R/r, где BV – это и есть тело депозита, а равенство ставок дает множитель равный единице. Таким образом, мы получим стоимость депозита равной его телу, что и логично и соответствует практике. По Вашей же формуле получается, что любой депозит будет оцениваться, как два тела. Действительно возникают нюансы при ROE=0 или даже отрицательном. Об этом подробно можно почитать (и разобраться) в статье «Биссектриса Арсагеры или что должна делать каждая компания» https://arsagera.ru/...a_arsagery_chast_1/
Поясню вопрос. Собственно, если разложить часть ROE/r на сумму ROE/(1+r) + ROE/(1+r)^2 + ..., становится видно, что мы учитываем только будущие прибыли. Но почему мы не рассматриваем текущее положение BV? По-моему, его нужно прибавлять к этой сумме, ведь акционер "владеет" не только тем, что компания получит потом, но и что у неё есть сейчас. Предположим, фирма имеет 1 млн. акций и представляет из себя простой сейф, в котором лежит 1 млрд. Ни работников, ни какого-либо производства, ни займов у фирмы нет. Итого: BV = 1 млрд., ROE = 0. Согласно вашей формуле, стоимость акции должна быть равна 0. Но ведь акционеры "владеют" частью текущих активов? То есть на каждую акцию должна приходиться 1000р. Понятно, что на практике цена акции будет ниже, но до нуля не упадёт, ведь владельцы такой "фирмы" в любой момент могут взять и выкупить акции по цене ниже балансовой стоимости. Или, например, при прогнозируемом банкротстве через год эта акция превратится в облигацию и при ставке r=10% может стоить около 910 р. Так или иначе, останутся люди, которые будут ждать обратного выкупа или банкротства.
Вроде не новичок в инвестициях, но сегодня озадачился этим вопросом.
К сожалению, он не совсем понятен.
Не могли бы Вы более подробно сформулировать вопрос и пояснить, что Вам кажется странным.
Что касается отражения в отчетности стоимости нематериальных активов, то в соответствии со стандартами МСФО, данный вид актива достаточно внимательно анализируется и оценивается при постановке на баланс.