Вы, правы - действительно добыча пока не растет. Выручка растет из-за роста цены - об этом в статье и говорится (причем темп роста цен на продукцию выше инфляции - это важно, так как в какой-то степени компенсирует не рост добычи). Прибыль оседает в статье нераспределенная прибыль, что ведет к увеличению собственного капитала - эту информацию мы привели, а так как рентабельность собственного капитала стабильна и достаточно высока (около 20%), то значит капитализация прибыли оправдана. Про небольшие дивиденды - рекомендуем изучить ММ парадокс. Основной объем инвестиций - вложения в трубопроводы, а также создание энергетического дивизиона. В будущем это должно увеличить реальные объемы деятельности компании (то есть от диверсификации относительно основной деятельности - добычи газа). Возможно и есть более выгодные способы применения прибыли (а они всегда будут), но и эти направления не плохи и важны (все таки не стоит сбрасывать со счетов фундаментально важные проекты для страны). В конце концов, время нас рассудит - зафиксируйте это положение вещей и наше обсуждение с Вами - подведем итоги годика через 3. Удачных инвестиций Вам! Газпром же, на данный момент - один из интереснейших бизнесов среди первого эшелона.
это всё понятно, я о другом, выручка и прибыль выросли за счет роста цены на газ, объем добычи остался неизменным, а теперь внимание, вопрос: куда дели прибыль за эти 6 лет, да и за прошлые годы? Акционерам выплатили копейки, где прибыль? Инвестиции? Почему тогда добыча не растет? Вот в чем дело, на бумаге - да, большие цифры, дешевые мультипликаторы, только акционерам от этого - шиш с маслом.
Чистая рентабельность Газпрома последние 6 лет держится на уровне 20% от балансового капитала. Выручка за это время выросла с 1.4 до 6.5 трлн руб. Прибыль с 315 млрд до 1 трлн руб., собственный капитал (В) с 2.7 до 6.5 трлн руб. Р/Е компании снизился с 16 в 2005 до 5 по итогам 2010 (то есть те же 20%), но правильно исходя из формулы рассчитывать Р/Е по текущим ценам и будущей прибыли(2011). При этом цена Газпрома за 6 лет практически не изменилась. Не смотря на то, что есть определенный ньюанс с поддержанием основных фондов (не хочется путать читателей) - рассчет в целом достаточно верный и отражает ориентировочную номинальную доходность от владения этим активом. Важным моментом является именно текущий низкий Р/Е с учетом прогнозной прибыли 2011 года.
не дает Газпром 25% рентабельности. Инвестиции в поддержание основных фондов делают из прибыли, а не из амортизации, вот потому и П/Е у них такой низкий. Для понимания истинной картины и сравнения с компаниями из прочих отраслей необходимо корректировать.