Совершенно верно. Представьте, что компания вместо низкодоходных депозитов начнет инвестировать сама в себя со ставкой ROE (без учета кэша). Мы увидим совершенно другой ROE и, как следствие, капитализацию компании.
И ещё. Такой гипотетический вариант. Некая компания "Рога и копыта" с капитализцией ниже своей балансовой стоимости заявляет о том, что она прекращает свою деятельность. Акционер получит больше чем он покупал при ликвидации? В чём тут риск на таких уровнях?
Кажется начал понимать. Вот у Сургута отчёт вышел. В закромах $30млрд, а балансовая стоимость $38млрд. А прибыль у них в районе $30млрд. И деньги есть выкупать... И ROE падает от этих закромов (ведь не под 30% годовых они держат в сбере?)
Именно так. Для Газпрома сейчас самый выгодный способ освоения средств - выкуп собственных акций с их последующим гашением. Проблема в том, что менеджмент в большей степени заточен не на поиск путей создания акционерной стоимости, а на выполнение задача властей. Хотя даже на этом фоне компания показывает достаточно приличную динамику по прибыли в последние годы. А вообще нашим компаниям катастрофические не хватает профессионалов в сфере управления акционерным капиталом...одного этого было бы достаточно, чтобы существенно изменить ситуацию на фондовом рынке.
Т.е. из этой зоны компании выгодней всего выкупать акции и не платить дивиденды? Я так понимаю в Газпроме сидят не дураки. Вероятен выкуп акций получается? И ещё, чтобы P/BV хотя бы была =1 нужно, чтобы цена акции выросла в 3 раза. 120*3=360 руб за Газпром? Хотя им можно BV в 3 раза понизить. Например, через инвестпроекты закопать в трубу капитал.