Кирилл Шмидт #26997
Ольга, поставьте себя не на место аналитика, а на место человека планируеющего разместить денежные средства - создать бизнес или купить готовый. Какими критериями он будет руководствоваться при принятии решения? Одним из них будет как раз требуемый уровень доходности на капитал, что фактически и есть ставка дисконтирования.
Т.е. когда мы смотрим на рыночную цены мы можем пойти двумя путями:
1. Мы можем посчитать, какой ставке дисконтирования соответствует такая рыночная цена
2. Мы можем посчитать, как соотноситься наша требуемая доходность с ценой актива и принять решение - дорог или дешев он для покупки.

В любом случае мы имеем дело с прогнозами, которые могут базироваться как на прошлых успехах, так и на экстраполировании этих упехов в будущее. Точное предсказание в таких условиях не возможно, но возможны оценки, которые позволят нам определить, не переплачиваем ли мы при покупке.
Кирилл Шмидт #26998
Ольга, поставьте себя не на место аналитика, а на место человека планируеющего разместить денежные средства - создать бизнес или купить готовый. Какими критериями он будет руководствоваться при принятии решения? Одним из них будет как раз требуемый уровень доходности на капитал, что фактически и есть ставка дисконтирования.
Т.е. когда мы смотрим на рыночную цены мы можем пойти двумя путями:
1. Мы можем посчитать, какой ставке дисконтирования соответствует такая рыночная цена
2. Мы можем посчитать, как соотноситься наша требуемая доходность с ценой актива и принять решение - дорог или дешев он для покупки.

В любом случае мы имеем дело с прогнозами, которые могут базироваться как на прошлых успехах, так и на экстраполировании этих упехов в будущее. Точное предсказание в таких условиях не возможно, но возможны оценки, которые позволят нам определить, не переплачиваем ли мы при покупке.
УК «Арсагера» #26923
Ольга, действительно прогнозирование денежных потоков это сложно и носит вероятностный характер. Так же сложно прогнозировать изменение уровня процентных ставок.
Да это сложно! Но какая альтернатива? Для сравнения и выбора лучших акций пока ничего лучшего не придумано!
Но, допустим, Вы смогли спрогнозировать денежные потоки с той или иной вероятностью. Зная текущую стоимость акции, Вы можете определить ту ставку, под которую Вы вкладываете деньги в данный бизнес. То есть фактическую ставку дисконтирования, которая сложилась на рынке по отношению к этому бизнесу. Если вдобавок к этому Вы спрогнозируете изменение общего уровня ставок, и, как следствие, требуемой доходности того или иного бизнеса, это существенно повысит Вашу доходность инвестирования в акции этих компаний и осознанность выбора.
УК «Арсагера» #26922
Кирилл, именно, что в каком-то смысле. В каком-то смысле все взаимосвязано. И попытка поменять причину и следствие местами ни к чему хорошему в данном случае не ведет. Логический замкнутый круг получается. Стоимость акции на рынке не зависит от ставки дисконтирования, это оценка стоимости акций аналитиком зависит от того какую аналитик возьмет для данной компании ставку дисконтирования. А между ожиданиями аналитика и реальной рыночной стоимостью — путь в миллион ли. Очевидно, что аналитик не в состоянии оценить реальные денежные на 10–15 лет вперед, так же он не в состоянии учесть изменение безрисковой ставки на будущее. Все подобные оценки похожи на гадание на кофейной гуще.
УК «Арсагера» #26921
Стоимость акции в каком-то смысле правда зависит от вашего желания, скажем Вы требуете не менее 20% на вложенный капитал, т.е. идеи и бизнес с меньшей потенциальной доходностью вас не интересуют.Т.е. если есть бизнес который стабильно генерирует 100 рублей в год, то для вас адекватной ценой при таком требуемом уровне доходности будет 500 рублей(дисконтируем 100 рублей на 20% ставку, 100/0,2)А если у вас норма доходности 10%, то для вас адекватная цена 1000 рублей для такой компании. Т.к. вы покупаете или продаете акции на рынке, то ваши оценки вы сравниваете с оценками большинства, которое и формирует «процентные ставки» или ставку дисконтирования по конкретному активу, т.е. как раз те уровни доходности, которые инвесторы ожидают получить от инвестиции. Если ставки упадут, то цены на бизнес вырастут. Причины по которым процентные ставки меняются как раз и зависят от факторов описанных в этой статье.
Загрузить ещё...