Интерактив. Как учитывать спред при принятии инвестиционного решения

В рамках акции «Коммент.Арс» aiiirborne (Санкт-Петербург) спрашивает: Скажите, пожалуйста, каким образом учитывается такой достаточно важный параметр как спред покупки и продажи ценной бумаги при принятии решений УК об инвестировании? При долгосрочном инвестировании или для первого эшелона это не так важно, но при частых операциях с ц.б. второго-третьего эшелона является крайне существенным. Спасибо!

Чтобы ответить на Ваш вопрос необходимо вначале вкратце осветить ту систему, которая используется в нашей компании при принятии инвестиционных решений.

В рамках системы управления капиталом принятие решений об инвестировании основывается на показателе потенциальной доходности ценных бумаг, в данном случае акций. Потенциальная доходность — это разница между будущей прогнозируемой нами ценой акции и текущей ценой.

После того как сделан прогноз будущей стоимости всех акций обращающихся на рынке, имея текущую стоимость, мы можем отсортировать полученный список по уровню потенциальной доходности. У нас получится своеобразный «хит-парад» акций.

При формировании или переформировании инвестиционного портфеля, в соответствии с хит-парадом приобретаются самые потенциально доходные акции.

Что касается спреда. При расчете потенциальной доходности в качестве текущей цены используется два значения — цена по спросу и цена по предложению. Таким образом, мы получаем два значения потенциальной доходности — по спросу и предложению ценных бумаг.

Это необходимо как раз для учета спреда. Для принятия решения о продаже одного актива и приобретения другого в портфель мы сравниваем потенциальную доходность по спросу продаваемой акции и потенциальную доходность по предложению приобретаемой. То есть исходим из тех цен, по которым мы можем «здесь и сейчас» продать и купить бумаги. Если доходность по предложению выше, то мы приобретаем в портфель эту акцию.

Самое удивительное, что в рамках данной системы абсолютно не важно, какой уровень спреда будет у бумаг, так как сравнение потенциала происходит уже с его учетом.