Индекс Арсагеры
Индекс Арсагеры — это расчетный индекс, который демонстрирует величину отклонения фундаментальной (расчетной) капитализации индекса МосБиржи от его фактического значения.
Расчетная капитализация МосБиржи/Фактическая капитализация МосБиржи = Индекс Арсагеры = Фундаментальное значение МосБиржи/Фактическое значение МосБиржи
25 432 млрд руб./10 559 млрд руб. = 140,85% = 5219,12/2166,92
Фундаментальный индекс МосБиржи
Новости эмитентов
22.12.2022 Прибыль ПАО АФК "Система" по итогам 3 квартала 2022 года 7 800 млн. руб.
12.12.2022 Прибыль ПАО «РусГидро» по итогам 3 квартала 2022 года 27 300 млн. руб.
23.11.2022 Прибыль Yandex N.V. по итогам 3 квартала 2022 года 34 511 млн. руб.
18.11.2022 Прибыль ПАО «Мобильные ТелеСистемы» по итогам 3 квартала 2022 года 27 141 млн. руб.
17.11.2022 Убыток Ozon Holdings PLC по итогам 3 квартала 2022 года 46 975 млн. руб.
Архив значений (скачать архив)
26.01.2023
140,85%
25.01.2023
139,31%
24.01.2023
138,73%
23.01.2023
137,06%
20.01.2023
140,28%
Подробнее о расчете индекса Арсагеры
Первый этап расчета индекса — оценка доходности, требуемой от вложения в долевые инструменты. Для ее определения мы использовали информацию об уровне доходности долговых инструментов. В данном случае корзины ОФЗ (облигации федерального займа), но, возможно, в дальнейшем мы будем использовать индекс CBonds. Доходность долговых инструментов позволяет определить доходность, требуемую от вложения в долевые инструменты, другими словами, получить коэффициент E/P (величина обратная Р/Е).
При доходности корзины ОФЗ более 8% мы будем рассчитывать доходность, требуемую от вложений в долевые инструменты, как доходность корзины ОФЗ, увеличенную в 1,5 раза. При доходности корзины ОФЗ менее или равной 8% мы будем будем рассчитывать доходность, требуемую от вложений в долевые инструменты, как доходность корзины ОФЗ, увеличенную на 4%. Например, при доходности корзины ОФЗ равной 10% доходность, требуемая от вложений в долевые инструменты, будет равна 10%*1,5 = 15%. При доходности корзины ОФЗ равной 5% доходность, требуемая от вложений в долевые инструменты, будет равна 5%+4%=9%. Значение 4% характеризует долгосрочную премию долевых инструментов к долговым. Подробнее об этом в нашем материале «Сравнительное исследование эффективности инвестиций в мире».
На момент запуска индекса ставки по облигациям были достаточно высокими, поэтому мы приняли решение использовать коэффициент 1,5. В последующем алгоритм был доработан из-за снижения ставок. При ставке облигаций 1% неадекватно ожидать от вложений в акции 1,5%. В этом случае более правильным является 1%+ 4% = 5%. Но при ставках по облигациям 30%, нелогично ожидать от акций 30% + 4% = 34%, 30%*1,5 =45% выглядит в этом случае более разумно.
На втором этапе, используя информацию о прибылях компаний, входящих в индекс МосБиржи, мы рассчитываем фундаментальную капитализацию индекса МосБиржи по следующей формуле:
Pфунд = E/(E/P), где
Pфунд — фундаментальная капитализация индекса МосБиржи;
E — прибыль компаний, входящих в индекс МосБиржи (прибыль берется скользящим окном за 4 квартала);
E/P — доходность, требуемая от вложения в долевые инструменты.
Третий этап. Разделив фундаментальную капитализацию индекса МосБиржи на фактическую (и выразив эту величину как процентное отклонение), получаем цифровую характеристику отклонения фундаментальной капитализации от фактической — индекс Арсагеры.
Исходя из значений индекса Арсагеры и МосБиржи, рассчитывается фундаментальное значение индекса МосБиржи.
Подробнее о том как трактовать значения индекса Арсагеры читайте в материале «Фундаментальная оценка российского фондового рынка — индекс Арсагеры».
