Интерактив. Влияние банкротства эмитента облигаций на пайщиков

В рамках акции «Коммент.Арс» пользователь сайта investars.ru Александр задает нам следующий вопрос: Здравствуйте! Что происходит в ситуации, когда компания, облигации которой приобретены в фонд, не в силах рассчитаться по своим обязательствам. Какова процедура банкротства? Какие потери грозят пайщикам? Или на этот случай предусмотрена страховка?

При наступлении дефолта по облигациям, входящим в активы фонда, управляющая компания направляет эмитенту требование о добровольном исполнении обязательств.

В случае его неисполнения компания обращается с требованием поручителю (при наличии такового).

При неисполнении требования компания обращается в арбитражный суд с иском о взыскании номинальной стоимости облигаций, купонного дохода и процентов за пользование денежными средствами. Если обязательства не исполняются в течение более 3 месяцев и сумма долга составляет более 100 000 рублей, компания подает заявление о банкротстве, либо, если оно уже инициировано ранее другими кредиторами, подает заявление о включении требований в реестр требований кредиторов.

Процедура банкротства включает несколько стадий и может длиться несколько лет. По окончании процедур банкротства конкурсный управляющий рассчитывается с кредиторами пропорционально их требованиям. При получении денежных средств, данные суммы поступают в активы фонда.

Банкротство эмитента сказывается на стоимости чистых активов фонда — СЧА уменьшается на размер невыполненных эмитентом обязательств. Как следствие уменьшается и стоимость пая фонда, в котором были дефолтные облигации, однако списание стоимости происходит не одномоментно, для этого предусмотрена специальная процедура.

Порядок  списания стоимости «дефолтных» облигаций прописан в приказе ФСФР 05-21/пз-н. В случае неисполнения эмитентом обязательств по выплате суммы основного долга оценочная стоимость таких облигаций по истечении 7 дней с даты окончания срока исполнения указанного обязательства определяется по формуле:

    S = max[0; ((0,7 - (i - 7) x 0,03) x S₀)],   где:

• S - оценочная стоимость облигаций на дату определения стоимости активов

паевого инвестиционного фонда;

• S₀  - оценочная  стоимость   указанных  облигаций  на  дату истечения  предусмотренного  ими срока исполнения обязательств  по выплате суммы основного долга;
• i  -  количество  полных  календарных  дней, прошедших с даты окончания срока   исполнения   обязательств   по   выплате   суммы  основного  долга, предусмотренной указанными облигациями.

В случае опубликования в соответствии с законодательством Российской Федерации сведений о признании эмитента облигаций банкротом оценочная стоимость облигаций такого эмитента с даты опубликования указанных сведений признается равной нулю.

Для того чтобы минимизировать риск попадания «дефолтных» облигаций в портфель ценных бумаг, в управляющей компании «Арсагера» применяется методика ранжирования активов.

Все выпуски облигаций, обращающиеся на российском фондовом рынке, подразделяются на шесть групп (от наиболее надежных облигаций групп 2.1 и 5.1 до наиболее рискованных — 2.6 и 5.6). Критериями отнесения выпуска облигаций к конкретным группам являются:

• оценка кредитного качества эмитента (поручителя) облигаций;
• оценка рисков корпоративного управления;
• среднедневной оборот сделок с облигациями по итогам трех последних завершившихся месяцев.

Однако, даже среди относительно надежных эмитентов, имеющих рейтинги международных рейтинговых агентств, встречаются случаи банкротства, в этой ситуации сократить ущерб позволяет диверсификация активов.

В нашей практики были случаи дефолтов по облигациям, входящим в активы фонда, по каждому из них мы обращались в суд. С информацией по юридической защите портфелей наших клиентов и собственных средств можно ознакомиться на страницах нашего сайта. Данный опыт привел к тому, что мы дополнили систему ранжирования облигаций оценкой рисков корпоративного управления, а также снизили уровень зависимости от рейтинговых агентств путем самостоятельной оценки кредитоспособности большинства эмитентов.

 __________________________________________________________

ОАО "УК "Арсагера"

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.

Тел. (812) 313-05-30

http://www.arsagera.ru/ 

Лицензии ФСФР России:  № 21-000-1-00714 от 06.04.2010, № 078-10982-001000 от 31.01.2008

Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФы. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Взимание скидок (надбавок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда.

Правила ОПИФ смешанных инвестиций «Арсагера - фонд смешанных инвестиций» зарегистрированы ФСФР России: 0364-75409132 от 01.06.2005 г.