Макромониторинг #200 от 09.04.2019

Эксперт: Владислав Корсунский - аналитик по макроэкономике и долговым инструментам

  • 0
  • 58

Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 9 апреля, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.

Изменение стоимости нефти за период с 26.03.2019 по 09.04.2019, прогноз цены на нефть от Арсагеры

С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 5,8%. В отчетном периоде нефтяные котировки реагировали на позитивные сигналы о деловой активности в Китае, сильные статданные американского рынка труда, а также продолжающееся сокращение добычи странами ОПЕК и рядом других государств, входящих в соглашение об ограничении добычи нефти. Сейчас баррель нефти стоит 71 доллар и 10 центов.

График исторических и прогнозных цен на нефть c 26.03.2019 по 09.04.2019

Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. На данный момент мы ожидаем, что средняя цена на нефть в 2019 году сложится на уровне около 65 долларов за баррель.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 26.03.2019 по 09.04.2019

Индекс Московской Биржи с момента выхода последней передачи увеличился на 2,5% до отметки 2 560 пунктов, обновив свой исторический максимум. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас порядка 43,6 трлн рублей.

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 6,9. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 13,8 , стран с развитой экономикой – на уровне 17,8, при этом P/E индекса S&P500 составляет 21,6.

График изменения индекса Арсагеры с 26.03.2019 по 09.04.2019

Если посчитать значение индекса Московской Биржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что его значение должно составлять 3 203 пункта. Разница текущего и расчетного значений индекса Московской Биржи составляет сейчас около 25%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Значение индекса можно трактовать как то, на сколько процентов должен измениться индекс Московской Биржи, чтобы достичь своего справедливого с фундаментальной точки зрения уровня.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 26.03.2019 по 09.04.2019

Наш прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец 2019 года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 9,1. С учетом наших ожиданий увеличения в текущем году совокупного объема корпоративных прибылей компаний, входящих в индекс Московской биржи, суммарная капитализация компаний, входящих в индекс, с фундаментальной точки зрения должна увеличиться на 46%. С учетом дивидендных выплат, которые должны провести компании в текущем году, справедливое значение для индекса Московской биржи на конец 2019 года мы оцениваем на уровне 3 581 пункта, что на 40% выше текущих значений.

График соотношения денежной массы и капитализации фондового рынка с 26.03.2019 по 09.04.2019

Кроме того, на текущий момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 105%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок остается интересным для приобретения активов. При этом мы ожидаем, что по итогам 2019 года рост денежной массы составит 10,5%.

Изменение стоимости валюты с 26.03.2019 по 09.04.2019, прогноз стоимости от Арсагеры

Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс снизился на 1,3% несмотря на увеличение цен на нефть.

Международные резервы России по состоянию на 29 марта выросли на 7 млрд долл. и составили 489,5 млрд долл.

Инфляция помесячно с января 2014 года по 09.04.2019

По данным Росстата, за период с 26 марта по 1 апреля, впервые с сентября прошлого года была зафиксирована нулевая недельная инфляция. Эта информация может также свидетельствовать о том, что повышение НДС, проведенное в начале года, перестало влиять на рост цен. Неделей ранее рост цен составил 0,1%. По итогам марта цены выросли на 0,3%. С начала года инфляция составила 1,8%, при этом в годовом выражении по состоянию на 1 апреля потребительские цены в стране выросли на 5,3%.

График годовой инфляции по 09.04.2019, прогнозные значения

Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. На данный момент мы ожидаем, что темпы роста потребительских цен в ближайшие годы будут находиться в диапазоне 4-5%.

Изменение IFX-CBonds, Cbonds-Muni, Cbonds-GBI с 26.03.2019 по 09.04.2019

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе уменьшилась на 1 б.п., в муниципальном секторе доходность прибавила 6 б.п., а в государственном секторе доходность увеличилась на 12 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России являются высокими.

Изменения процентных ставок на корпоративные, муниципальные, государственные облигации с 26.03.2019 по 09.04.2019

По нашему мнению, в течение года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 19,3%, по муниципальному сегменту – снижения на 19,9%, и по государственному сегменту – снижения на 16,6%.

Значения потенциальных доходностей корпоративных облигаций на 09.04.2019

Мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными являются облигации с большей дюрацией. Средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2.1 и 5.1, а также в группах 2.2 и 5.2 составляет 4,3 года.

Значения потенциальных доходностей государственных облигаций на 09.04.2019

На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций. Их средняя дюрация составляет 7,8 года.

Изменение цен на первичном и вторичном рынке недвижимости за период с 26.03.2019 по 09.04.2019

Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то в марте рост цен на первичном рынке жилой недвижимости составил 1,35%, а на вторичном рынке недвижимости цены выросли на 2,04%. С начала года рост цен на первичном рынке составил 3,5%, на вторичном рынке цены выросли на 2,9%. Наш прогноз, сделанный в конце прошлого года, предполагает рост цен на вторичном рынке жилья в городе по итогам 2019 года на 4,5%.

Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание и до свидания!

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению
Вы не можете оставить капчу пустой.

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных