Макромониторинг #238 от 20.10.2020

Эксперт: Владислав Корсунский - аналитик по макроэкономике и долговым инструментам

  • 0
  • 45

Дата выпуска: 2020-10-06

Номер выпуска: 237

Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 20 октября, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.

Изменение стоимости нефти за период с 06.10.2020 по 20.10.2020, прогноз цены на нефть от Арсагеры

С момента выхода последней передачи цены на нефть увеличились на 2,7%. Поддержку цене нефти в отчетном периоде оказывали опасения по поводу добычи в Мексиканском заливе и Норвегии. Кроме того, участники рынка были настроены позитивно в ожидании итогов встречи министров ОПЕК+, состоявшейся в понедельник. Сейчас баррель нефти стоит 42 долл. и 62 цента.

График исторических и прогнозных цен на нефть c 06.10.2020 по 20.10.2020

Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. По нашему мнению, средняя цена на нефть в 2020 году составит около 40 долл. за баррель.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 06.10.2020 по 20.10.2020

Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи потерял 3%, снизившись до отметки 2 794 пункта. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас 44,1 трлн рублей.

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 10,8. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 18,5, стран с развитой экономикой – на уровне 25,1, при этом P/E индекса S&P500 составляет 34,5.

График изменения индекса Арсагеры с 06.10.2020 по 20.10.2020

Если посчитать значение индекса МосБиржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний за последний год, то мы увидим, что оно должно составлять 3 012 пунктов. Разница текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 7,8%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры.

Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 06.10.2020 по 20.10.2020

Наш прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец текущего года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 11,1. С учетом наших ожиданий изменения совокупного объема корпоративных прибылей компаний, входящих в индекс МоcБиржи, капитализация индекса с фундаментальной точки зрения должна увеличиться с начала года на 17,3%. Принимая во внимание размеры выплачиваемых дивидендов, справедливое значение для индекса МосБиржи на конец года мы оцениваем на уровне 3 345 пунктов, что на 20% выше текущих значений.

График соотношения денежной массы и капитализации фондового рынка с 06.10.2020 по 20.10.2020

Кроме того, на текущий момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 125%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок остается интересным для приобретения активов. При этом мы ожидаем, что по итогам текущего года рост денежной массы составит около 10%.

Изменение стоимости валюты с 06.10.2020 по 20.10.2020, прогноз стоимости от Арсагеры

Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс укрепился на 0,3% на фоне увеличения цен на нефть.

Международные резервы России с 25 сентября по 9 октября увеличились на 4,6 млрд долл. и составили 585,3 млрд долл.

Инфляция помесячно с января 2014 года по 20.10.2020

По данным Росстата, за период с 6 по 12 октября потребительские цены в стране увеличились на 0,1%, при этом неделей ранее инфляция также составила 0,1%. При этом по итогам сентября впервые за год была зафиксирована месячная дефляция в размере 0,1%. С начала года по состоянию на 12 октября инфляция составила 3,1%, при этом в годовом выражении рост цен ускорился до 3,8%.

График годовой инфляции по 20.10.2020, прогнозные значения

Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Мы ожидаем, что в текущем году темпы роста потребительских цен составят 4,8%.

Изменение IFX-CBonds, Cbonds-Muni, Cbonds-GBI с 06.10.2020 по 20.10.2020

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе сократилась на 2 б.п., в муниципальном секторе доходность увеличилась на 9 б.п., а в государственном секторе доходность снизилась на 14 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России являются достаточно высокими.

Изменения процентных ставок на корпоративные, муниципальные, государственные облигации с 06.10.2020 по 20.10.2020

По нашему мнению, в течение года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 7,3%, по муниципальному сегменту - снижения на 6,2%, а по государственному сегменту – снижения на 10,8%.

Значения потенциальных доходностей корпоративных облигаций на 20.10.2020

Что касается наших предпочтений, то в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными мы считаем облигации с большей дюрацией. Средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2.1 и 5.1, составляет 4,8 года, а в группах 2.2 и 5.2 - 4,2 года.

Значения потенциальных доходностей государственных облигаций на 20.10.2020

На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций. Их средняя дюрация составляет 9 лет.

Изменение цен на первичном и вторичном рынке недвижимости за период с 06.10.2020 по 20.10.2020

Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то на вторичном рынке жилой недвижимости в сентябре цены выросли на 1,66%, в то время как на первичном рынке недвижимости цены увеличились на 1,54%. С начала года рост цен на первичном рынке жилья в городе составил 8,6%, при этом цены на вторичном рынке за этот же период увеличились на 5,9%.

Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание и до свидания!

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению
Вы не можете оставить капчу пустой.

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных