Макромониторинг #248 от 30.03.2021

Эксперт: Владислав Корсунский - аналитик по макроэкономике и долговым инструментам

  • 0
  • 99

Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 30 марта, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. С вами в студии – Владислав Корсунский

Изменение стоимости нефти за период с 16.03.2021 по 30.03.2021, прогноз цены на нефть от Арсагеры

С момента выхода последней передачи цены на нефть снизились на 5,7% на фоне возросшей напряженности в отношениях между Россией и США, а также нового витка карантинных ограничений, введенных в Европе. В отчетном периоде котировки нефти приближались к отметке 60 долл. за баррель, однако за этим последовал их отскок на фоне блокировки движения судов через Суэцкий канал из-за севшего на мель контейнеровоза Ever Given. Сейчас баррель нефти стоит 64 долл. и 98 центов.

График исторических и прогнозных цен на нефть c 16.03.2021 по 30.03.2021

Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. По нашему мнению, средняя цена на нефть в 2021 году составит около 50 долл. за баррель.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 16.03.2021 по 30.03.2021

Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи снизился на 1,5% до отметки 3 529 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас 56,3 трлн рублей.

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 17,9. Столь высокое значение коэффициента Р/Е связано с падением прибыли компаний 2020 года на фоне роста цен на акции, что говорит об ожиданиях участников рынка по восстановлению уровня прибыльности компаний. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 22,3, стран с развитой экономикой – на уровне 28,4, при этом P/E индекса S&P500 составляет 40,4.

График изменения индекса Арсагеры с 16.03.2021 по 30.03.2021

Если посчитать значение индекса МосБиржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний за последний год, то мы увидим, что оно должно составлять 2 042 пункта. Разница текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет -42,1%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Отрицательное значение индекса обусловлено как снижением корпоративных прибылей в прошлом году, так и ростом фондового рынка, в рамках которого инвесторами закладывается восстановление прибылей российских компаний в будущие годы.

Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 16.03.2021 по 30.03.2021

Наш прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец 2021 года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 12,6. С учетом наших ожиданий роста совокупного объема корпоративных прибылей компаний, входящих в индекс МоcБиржи, капитализация индекса с фундаментальной точки зрения должна увеличиться в 2021 году на 19%. Принимая во внимание размеры возможных дивидендов, справедливое значение для индекса МосБиржи на конец 2021 года мы оцениваем на уровне 3 780 пунктов, что на 7% выше текущих значений.

График соотношения денежной массы и капитализации фондового рынка с 16.03.2021 по 30.03.2021

Кроме того, на текущий момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 102%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок остается интересным для приобретения активов. При этом мы ожидаем, что по итогам 2021 года рост денежной массы составит около 10,5%.

Изменение стоимости валюты с 16.03.2021 по 30.03.2021, прогноз стоимости от Арсагеры

Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс снизился на 3,4%, чему способствовало снижение цен на нефть, а также рост геополитической напряженности.

Международные резервы России с 5 по 19 марта увеличились на 0,8 млрд долл. и составили 580,9 млрд долл.

Инфляция помесячно с января 2014 года по 30.03.2021

По данным Росстата, за период с 16 по 22 марта потребительские цены в стране увеличились на 0,2%, в то время как неделей ранее рост цен составил 0,1%. При этом среднесуточные данные по инфляции показывают, что в отчетном периоде рост цен в годовом выражении начал замедляться. Так, по состоянию на 22 марта годовая инфляция замедлилась до 5,7% после 5,8% на момент выхода предыдущей передачи.

График годовой инфляции по 30.03.2021, прогнозные значения

Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Мы ожидаем, что в текущем году инфляция составит 3,9%.

Изменение IFX-CBonds, Cbonds-Muni, Cbonds-GBI с 16.03.2021 по 30.03.2021

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе увеличилась на 15 б.п., в муниципальном секторе доходность прибавила 14 б.п., а в государственном секторе доходность выросла на 18 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России являются достаточно высокими.

Изменения процентных ставок на корпоративные, муниципальные, государственные облигации с 16.03.2021 по 30.03.2021

По нашему мнению, в течение года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 18,3%, по муниципальному сегменту - снижения на 18,7%, а по государственному сегменту – снижения на 23,3%.

Значения потенциальных доходностей корпоративных облигаций на 30.03.2021

Что касается наших предпочтений, то в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными мы считаем облигации с большей дюрацией. Средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение, в группах 2.1 и 5.1 составляет 5,1 года, в группах 2.2 и 5.2 – 4,4 года.

Отдельно отметим, что в отчетном периоде нами было проведено очередное ранжирование по облигациям.

Значения потенциальных доходностей государственных облигаций на 30.03.2021

На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций. Их средняя дюрация составляет 8,5 лет.

Изменение цен на первичном и вторичном рынке недвижимости за период с 16.03.2021 по 30.03.2021

Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то на вторичном рынке в феврале 2021 года цены выросли на 2,83%, в то время как на первичном рынке недвижимости цены увеличились на 1,78%. С начала года рост цен на вторичном рынке жилья в городе составил 5,7%, в то время как на первичном рынке цены выросли на 3,2%.

Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание и до свидания!

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению
Вы не можете оставить капчу пустой.

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных