Макромониторинг #267 от 21.12.2021

Эксперт: Артем Абалов – начальник аналитического управления

  • 0
  • 104

Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 22 декабря, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. С вами в студии – Артем Абалов.

Изменение стоимости нефти за период с 07.12.2021 по 21.12.2021, прогноз цены на нефть от Арсагеры

С момента выхода последней передачи цены на нефть увеличились на 2,9%. Поддержку нефтяным котировкам оказывало снижение запасов нефти в США, показавшее, что спрос на энергоносители остается высоким, несмотря на появление нового штамма коронавируста «омикрон». Сейчас баррель нефти стоит 71 долл. и 52 цента.

График исторических и прогнозных цен на нефть c 07.12.2021 по 21.12.2021

Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. По нашей оценке, средняя цена на нефть за 2021 год составит около 70,7 долл. за баррель. В следующем году мы ожидаем восстановления цен до уровня 88 долл. за баррель.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 07.12.2021 по 21.12.2021

Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи снизился на 3,7% и составил 3 669 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас 60,7 трлн рублей.

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 7,4. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 13,3, стран с развитой экономикой – на уровне 21,9, при этом P/E индекса S&P500 составляет 28,8.

График изменения индекса Арсагеры с 07.12.2021 по 21.12.2021

Если посчитать значение индекса МосБиржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний за последний год, то мы увидим, что оно должно составлять 3 850 пунктов. Разница текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 4,9%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 07.12.2021 по 21.12.2021

Наш прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец 2022 года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 10,5. На данный момент мы ожидаем, что совокупный объем корпоративных прибылей компаний, входящих в индекс Мосбиржи, по итогам следующего года увеличится по отношению к 2021 году на 7,4%. С учетом текущих оценок роста прибылей компаний, а также ожидаемого нами снижения уровня процентных ставок, капитализация индекса с фундаментальной точки зрения должна увеличиться в 2022 году на 49%. Принимая во внимание размеры ожидаемых дивидендов, справедливое значение для индекса МосБиржи на конец следующего года с этой точки зрения мы оцениваем на уровне 5 010 пунктов, что на 37% выше текущих значений.

График соотношения денежной массы и капитализации фондового рынка с 07.12.2021 по 21.12.2021

На данный момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет около 100%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок остается интересным для приобретения активов. При этом, по нашему мнению, по итогам 2021 года рост денежной массы может составить около 14%.

Изменение стоимости валюты с 07.12.2021 по 21.12.2021, прогноз стоимости от Арсагеры

Что касается динамики курса рубля, то с момента выхода последней передачи курс рубля снизился на 0,84%.

Динамика международных резервов России с 26 ноября по 10 декабря была положительной, их объем увеличился на 5,7 млрд долл. и составил 625,5 млрд долл.

Инфляция помесячно с января 2014 года по 21.12.2021

По данным Росстата, за период с 7 по 13 декабря инфляция на потребительском рынке составила 0,06% после 0,07% неделей ранее. При этом с начала года по состоянию на 13 декабря рост цен составил 7,6%, а в годовом выражении инфляция замедлилась до уровня 8,1% после 8,4% двумя неделями ранее.

График годовой инфляции по 21.12.2021, прогнозные значения

Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Уже сейчас наш прогноз инфляции на текущий год в размере 7,2% был превышен, вероятно, рост цен по итогам 2021 года составит в районе 8%. В дальнейшем, по нашему мнению, ее годовые темпы будут замедляться.

Изменение IFX-CBonds, Cbonds-Muni, Cbonds-GBI с 07.12.2021 по 21.12.2021

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе сократилась на 12 б.п., в муниципальном секторе доходность увеличилась на 7 б.п., а в государственном секторе доходность снизилась на 9 б.п.

Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России являются высокими.

Отметим, что на заседании Совета директоров Банка России 17 декабря было принято решение повысить ключевую ставку на 100 б.п. до 8,5% годовых на фоне сохраняющейся на высоком уровне инфляции, с целью обеспечения ее снижения к целевому уровню в 4% к концу 2022 года. При этом Банк России заявил, что допускает возможность дополнительного повышения ставки на ближайших заседаниях.

Изменения процентных ставок на корпоративные, муниципальные, государственные облигации с 07.12.2021 по 21.12.2021

Наши модели показывают, что в течение года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 31,5%, по муниципальному сегменту - снижения на 36,5%, и по государственному сегменту – снижения на 37,2%.

Значения потенциальных доходностей корпоративных облигаций на 21.12.2021

Переходя к нашим предпочтениям на рынке облигаций, отметим, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными мы считаем бумаги с большей дюрацией. Средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группе 2.1 и 5.1, составляет 4,3 года; в группах 2.2 и 5.2 составляет 3,8 года.

Значения потенциальных доходностей государственных облигаций на 21.12.2021

На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций. Их средняя дюрация составляет 8,5 лет.

Значения потенциальной доходности, представленные в данном материале, рассчитаны в соответствии с принятой в компании методикой прогнозирования цен на облигации. В соответствии с ней формируется «хит-парад», который позволяет сравнивать потенциал активов друг с другом. Обращаем Ваше внимание, что значения потенциальной доходности стоит рассматривать исключительно как инструмент сравнения, а не как показатель доходности, которую получит инвестор. Данная информация не является инвестиционной рекомендацией.

Изменение цен на первичном и вторичном рынке недвижимости за период с 07.12.2021 по 21.12.2021

Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то в ноябре цены на вторичном рынке сократились на 0,56%, в то время как на первичном рынке недвижимости цены выросли на 0,76%. По итогам 11 месяцев 2021 года рост цен на вторичном рынке жилья в городе составил 15,3%, в то время как на первичном рынке цены выросли на 25%.

Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Программа Макромониторинг поздравляет своих зрителей с наступающими праздниками и желает всего самого наилучшего!

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению
Вы не можете оставить капчу пустой.

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных