Макромониторинг #270 от 08.02.2022

Эксперт: Владислав Корсунский - аналитик по макроэкономике и долговым инструментам

  • 0
  • 91

Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 8 февраля, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. С вами в студии – Владислав Корсунский.

Изменение стоимости нефти за период с 25.01.2022 по 08.02.2022, прогноз цены на нефть от Арсагеры

С момента выхода последней передачи цены на нефть увеличились на 7,4% на фоне роста геополитической напряженности на Ближнем Востоке и в Восточной Европе. Кроме того, поддержку нефтяным котировкам оказывали данные о сокращении запасов топлива в США. Также в отчетном периоде была опубликована информация о намерении Саудовской Аравии повысить цены на все сорта нефти для всех регионов в марте. Сейчас баррель нефти стоит 92 долл. и 69 центов.

График исторических и прогнозных цен на нефть c 25.01.2022 по 08.02.2022

Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Мы считаем, что средняя цена на нефть в 2022 году составит около 88 долл. за баррель.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 25.01.2022 по 08.02.2022

Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи вырос на 7,3% и составил 3 471 пункт. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас 59 трлн рублей.

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 7. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 12,8, стран с развитой экономикой – на уровне 21,5, при этом P/E индекса S&P500 составляет 25,6.

График изменения индекса Арсагеры с 25.01.2022 по 08.02.2022

Если посчитать значение индекса МосБиржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний за последний год, то мы увидим, что оно должно составлять 3 442 пункта. Разница текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет -0,8%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 25.01.2022 по 08.02.2022

При этом наш прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец 2022 года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 9,2. На данный момент мы ожидаем, что совокупный объем корпоративных прибылей компаний, входящих в индекс Мосбиржи, по итогам текущего года увеличится по отношению к 2021 году на 4,6%. С учетом текущих оценок роста прибылей компаний, а также ожидаемого нами снижения уровня процентных ставок, капитализация индекса с фундаментальной точки зрения должна увеличиться по итогам 2022 года на 28%. Принимая во внимание размеры ожидаемых дивидендов, справедливое значение для индекса МосБиржи на конец текущего года с этой точки зрения мы оцениваем на уровне 4 433 пунктов, что на 28% выше текущих значений.

График соотношения денежной массы и капитализации фондового рынка с 25.01.2022 по 08.02.2022

На данный момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 112%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок остается интересным для приобретения активов. При этом, по нашему мнению, по итогам 2022 года рост денежной массы может составить около 12%.

Изменение стоимости валюты с 25.01.2022 по 08.02.2022, прогноз стоимости от Арсагеры

Что касается динамики курса рубля, то с момента выхода последней передачи курс рубля укрепился на 3,91% на фоне роста цен на нефть.

Динамика международных резервов России с 14 по 28 января была отрицательной, их объем снизился на 4,1 млрд долл. и составил 634,1 млрд долл.

Инфляция помесячно с января 2014 года по 08.02.2022

По данным Росстата, за период с 22 по 28 января инфляция на потребительском рынке составила 0,2%, так же, как и неделей ранее. В годовом выражении по состоянию на 28 января инфляция превысила 8,8% после 8,62% двумя неделями ранее.

График годовой инфляции по 08.02.2022, прогнозные значения

Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Мы считаем, что в 2022 году рост цен составит 5,7%. В дальнейшем, по нашему мнению, годовые темпы инфляции будут замедляться.

Изменение IFX-CBonds, Cbonds-Muni, Cbonds-GBI с 25.01.2022 по 08.02.2022

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе снизилась на 22 б.п., в муниципальном секторе доходность прибавила 6 б.п., а в государственном секторе доходность сократилась на 27 б.п.

Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России являются высокими.

Изменения процентных ставок на корпоративные, муниципальные, государственные облигации с 25.01.2022 по 08.02.2022

Наши модели показывают, что в течение года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 27,6%, по муниципальному сегменту - снижения на 29,7%, и по государственному сегменту – снижения на 29,3%.

Значения потенциальных доходностей корпоративных облигаций на 08.02.2022

Переходя к нашим предпочтениям на рынке облигаций, отметим, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными мы считаем бумаги с большей дюрацией. Средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2.1 и 5.1 составляет 4,2 года, в группах 2.2 и 5.2 - 4,3 года.

Значения потенциальных доходностей государственных облигаций на 08.02.2022

На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций. Их средняя дюрация составляет 8,2 года. Необходимо отметить, что при управлении облигационным портфелем мы также принимаем во внимание ограничение на его дюрацию, которое определяется рядом факторов, среди которых дюрация индекса Cbonds, а также прогноз инфляции Банка России на ближайший год.

Значения потенциальной доходности, представленные в данном материале, рассчитаны в соответствии с принятой в компании методикой прогнозирования цен на облигации. В соответствии с ней формируется «хит-парад», который позволяет сравнивать потенциал активов друг с другом. Обращаем Ваше внимание, что значения потенциальной доходности стоит рассматривать исключительно как инструмент сравнения, а не как показатель доходности, которую получит инвестор. Данная информация не является инвестиционной рекомендацией.

Изменение цен на первичном и вторичном рынке недвижимости за период с 25.01.2022 по 08.02.2022

Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то в январе 2021 года цены на вторичном рынке увеличились на 0,07%, в то время как на первичном рынке недвижимости цены выросли на 0,49%. Напомним, что по итогам 2021 года рост цен на вторичном рынке жилья в городе составил 15,8%, в то время как на первичном рынке цены выросли на 25,8%.

Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание и до свидания!

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению
Вы не можете оставить капчу пустой.

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных