Наши фонды. Арсагера – фонд смешанных инвестиций. 4 квартал 2019

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию передачу, посвященную «Арсагера – фонд смешанных инвестиций» по итогам 4 квартала 2019 года. Также рассмотрим годовое окно.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о динамике стоимости пая, доходности фонда и изменении индекса, а также о местах фонда в рейтингах. Вторая часть будет посвящена составу и структуре активов фонда. В третьей части будет изложен более подробный анализ операций с активами фонда, а также представлена другая интересная и полезная информация.

Начнем с динамики стоимости пая.

Динамика пая положительная на всех временных окнах.

Далее на диаграмме мы видим, что результат фонда превосходит композитный индекс на всех временных интервалах кроме окна в 3 и 6 месяцев.

Изменение индекса для смешанного фонда мы рассчитываем, как полусумму изменений индекса МосБиржи полной доходности и корпоративного индекса Cbonds. Наш девятый постулат инвестирования гласит: Качество результатов управления познается в сравнении с рынком. Поэтому наша цель работать лучше индекса.

Обратимся к рейтингу фондов по доходности среди открытых фондов смешанных инвестиций.

Данные предоставлены информационным ресурсом Investfunds. На квартальном окне мы 14-е, на годовом – 5-е, на окне в пять лет мы 2-е, на десятилетнем окне мы также вторые.

Перейдем к обзору активов фонда. На конец 4 квартала доля облигаций в фонде составляла около 38,2%.

В долговой части портфеля наиболее значительную положительную динамику продемонстрировали облигации федерального займа серий 46020 и 26212, а также биржевые облигации НКНХ и Сэтл Групп.

Рассмотрим структуру долговой части портфеля по группам риска за год и последний квартал.

Как видно из диаграммы в отчетном квартале доля групп 5.2/2.2, 5.5/2.5 и 5.6/2.6 сократилась в пользу групп 5.1/2.1, 5.3/2.3, 5.4/2.4. Более подробно узнать о группах риска можно на нашем сайте в разделе, посвященном ранжированию активов.

Рассмотрим изменение отраслевой структуры портфеля облигаций.

На квартальном окне существенно сократилась доля государственных и муниципальных облигаций, облигации энергетического сектора покинули портфель. Увеличился удельный вес облигаций фин.сектора.

На годовом окне существенно выросла доля строительства и фин.сектора. Снизились удельные веса государственных и муниципальных облигаций, выбыли из портфеля представители энергетики и минеральных удобрений.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок.

На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям снизились до 6,7%, 6,3 и 6,2% соответственно.

Рассмотрим динамику доходностей муниципальных, корпоративных и государственных облигаций.

Справа представлены наши прогнозы. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям через год составят 5,98%, 5,62% и 5,5% соответственно.

Перейдем к портфелю акций. На конец 4 квартала доля акций в фонде составляла около 61,4%.

Рассмотрим изменение отраслевой структуры портфеля.

На квартальном окне существенно выросла доля черной металлургии и энергетики, представители потреб.сектора покинули портфель. На годовом окне значительно выросли доли нефти и газа, черной металлургии, сократился удельный вес энергетики, представители потреб.сектора покинули портфель.

График на ваших экранах иллюстрирует, насколько сильным было отклонение отраслевой структуры портфеля акций от индекса МосБиржи.

Основной вклад в отраслевое отклонение внесли следующие отрасли – энергетика, нефть, черная металлургия и фин.сектор. В индексе МосБиржи доля энергетики и черной металлургии невелика, а удельный вес нефти и фин.сектора, напротив, больше в составе индекса. Также в индексе представлена отрасль связь, отсутствующая в портфеле фонда. Сравнив доходность фонда с доходностью индекса, Вы сможете сделать вывод о том, насколько успешным был выбор управляющей компании.

Давайте посмотрим, какие бумаги внесли наибольший вклад в итоговый финансовый результат в 4 квартале 2019 года.

Худший результат у Новатэка, лучший результат у Лукойла.

На годовом окне лучший результат у Газпрома – худший – у Распадской.

Переходим к третьей части нашего отчета. Для исследования эффективности управления портфелем в нашей компании была разработана методика MARQ. Приведенные диаграммы позволят Вам сделать вывод о том, насколько эффективным было активное управление портфелем, по сравнению с пассивной стратегией. Детальное описание методики размещено на сайте компании. Оценить эффективность действий управляющей компании можно по двум критериям: 1) Динамика столбиков от первого к последнему (возрастающая или убывающая). 2) Положение последнего столбика относительно эталонов: композитного индекса и ТОП бумаг.

В отчетном году действия по изменению состава и структуры портфеля, которые мы предпринимали, не оказали ярко выраженного влияния на результат, который оказался лучше индекса.  

На следующем кадре представлены результаты MARQ на трехлетнем окне.

По динамике столбиков, можно отметить, что на протяжении последних трех лет она возрастающая, результат управления портфелем оказался лучше композитного индекса.

По итогам 4 квартала наблюдался нетто-приток денежных средств, который составил около 6,2 млн рублей.

По итогам года нетто-приток составил около 9,2 млн рублей.  СЧА фонда на конец квартала составляет порядка 181,8 млн рублей. Количество пайщиков - 301. Отметим, что в целом по всем открытым фондам смешанных инвестиций произошел приток средств в размере около 24,2 млрд. руб за квартал и около 47,1 млрд. руб. за год.

Следующая диаграмма покажет, каких максимумов и минимумов достигала расчетная стоимость пая на квартальном и годовом окнах.

На этом я прощаюсь с вами. С Вами был Вячеслав Питенко. Всего хорошего. До свидания.