Наши фонды. Итоги 1 квартала 2022 года

Эксперт: Вячеслав Питенко – начальник отдела портфельных инвестиций

  • 0
  • 150

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды. Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг в 1 квартале 2022 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок.

На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям выросли с 6,6%, 6,5% и 6,8% до 15,6%, 13,5% и 12,1% соответственно.

Рассмотрим динамику доходностей облигаций.

Справа представлены наши прогнозы. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям через год составят 13%, 10,5% и 9,3% соответственно.

Перейдем ко второй части отчета.

Рассмотрим группу 6.1. Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в отчетном периоде. AWL — это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 1 квартала -20,19%.

Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали акции из списка лучших.

На фоне растущих цен на сырьевых рынках акции Акрона, ФосАгро, Нор.никеля, Полюса и Распадской выглядели лучше других эмитентов группы.

В связи с возросшей степенью неопределенности базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем, мы не можем дать оценку оправданности динамики котировок данных бумаг.

Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале 2022 года.

НЛМК – результат сопоставим с AWL группы. 

На динамике префов Транснефти негативно отразилась новость об аварии на морском терминале под Новороссийском.

Акции Алросы, Роснефти, Газпрома, ММК и Сбербанка оказались лидерами снижения на фоне продолжающегося санкционного давления со стороны западных стран.

Рассмотрим группу 6.2. AWL группы -22,3%.

Выше AWL 4 наших бумаги. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Значительный рост акций КуйбышевАзота связан с продолжающимся ростом цен на азотные удобрения.

ВСПМПО-АВИСМА, КАМАЗ – мы не можем объяснить динамику фундаментальными факторами. Отметим лишь, что компанией ВСПМПО-АВИСМА проводится программа обратного выкупа акций.

ДВМП – раскрытые финансовые результаты эмитента по итогам 2021 года оказались лучше наших ожиданий. Считаем динамику котировок оправданным.

Предлагаем вашему вниманию пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале 2022 года.

Самолет, Россети, ФСК - мы не можем объяснить динамику фундаментальными факторами.

Опубликованные финансовые результаты Башнефти, ОГК-2, М.видео и Системы оказались хуже наших ожиданий, что и отразила курсовая динамика акций компаний.

Переходим к группе 6.3.

Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг плюс акции выше AWL, которые находились в составе наших портфелей. Значение AWL группы -15,25%. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

На динамику обыкновенных и привилегированных акций Квадры продолжает оказывать влияние новость о возможной смене собственника и как следствие ожидание инвесторами оферты.

Позитив – в отчетном периоде только началось аналитическое покрытие эмитента.

Русолово, ЯТЭК, Таттелеком, ОАК, ИРКУТ - мы не можем объяснить динамику фундаментальными факторами.

НКХП – вышедшая отчетность эмитента оказалась лучше наших ожиданий, считаем рост котировок оправданным, однако по текущим ценам акции компании не обладают высокой потенциальной доходностью. 

Далее десять худших по доходности бумаг группы 6.3 плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в отчетном периоде.

Финансовые показатели Русснефти по итогам 2021 года оказались в рамках наших ожиданий, а Банка Санкт-Петербург, Россетей Центра и Россетей Центра и Приволжья даже лучше. Мы считаем, что акции данных компаний обладают высокой потенциальной доходностью.

Котировки акций Энела оказались под давлением из-за решения Совета Директоров компании не выплачивать дивиденды, а также из-за поступающей информации о возможной смене мажоритарного акционера.  

Ренессанс Страхование – акции эмитента были приобретены в отчетном периоде.

Переходим к группе 6.4.

Значение AWL -14,23%. На экране 10 лучших бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале. Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших.

Выборгский судостроительный завод преф, Росбанк, Химпром преф - мы не можем объяснить динамику фундаментальными факторами.

Акциям ТГК-14 оказала поддержку выставленная обязательная оферта. 

Опубликованные финансовые результаты Ашинского метзавода, Соликамского магниевого завода и Славнефть-Мегионнефтегаза в отчетном периоде оказались несколько лучше наших ожиданий, а ЧКПЗ и Самараэнерго отчетностью не удивили и уложились в наши прогнозы. 

Мы считаем, что перечисленные акции не обладают высокой потенциальной доходностью.

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4, а также акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале 2022 года.

Опубликованные финансовые результаты Уральской кузницы, Россетей Волги и ЦМТ за отчетный период оказались в рамках наших ожиданий, а Россетей Северо-Запада несколько хуже, однако мы считаем, что акции данных компаний обладают высокой потенциальной доходностью.

Это последний пункт программы. С вами был Вячеслав Питенко. Всего хорошего, до свидания.

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению
Вы не можете оставить капчу пустой.

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных