Наши фонды. Итоги 2017 года

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», в которой мы проведем анализ курсовой динамики за 2017 год. Отметим, что значения доходности эмитентов включают дивидендные выплаты.

Рассмотрим группу 6.1.

Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг плюс акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в 2017 году. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 2017 года минус 4.95%. Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали НЛМК и обыкновенные акции Татнефти.

НЛМК - опубликованные финансовые результаты эмитента оказывались выше наших ожиданий, но по текущей цене данный инструмент не обладает высокой потенциальной доходностью.

Обыкновенные акции Татнефти – мы отдаем приоритет привилегированным акциям компании. 

Далее пятерка худших по доходности плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 2017 году.

Раскрываемые в отчетном периоде финансовые результаты Российских сетей в целом оказывались ниже наших ожиданий, а отчетность ФСК ЕЭС – выше. На снижение котировок акций компаний повлияли не подтвердившиеся в дальнейшем заявления нового главы холдинга о возможном прекращении дивидендных выплат.

АФК Система – на динамику котировок оказал влияние судебный процесс с Роснефтью, завершившийся мировым соглашением, согласно которому Система должна выплатить 100 млрд рублей.

Газпром – причиной слабой динамики акций является затягивание перехода компании на 50% норму дивидендных выплат от чистой прибыли по МСФО. Финансовые результаты монополиста выходили в русле наших ожиданий.

Алроса – финансовые результаты эмитента в отчетном периоде выходили в целом ниже наших ожиданий. Существенным негативом стала авария на подземном руднике «Мир».

Рассмотрим группу 6.2.  AWL группы 5.90%. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Отметим, что привилегированные акции Татнефти были проданы из состава портфелей в течение года, а затем снова были приобретены в состав одного портфеля.

ОАК, НМТП – раскрытые в отчетном периоде финансовые результаты компаний оказывались в целом русле наших ожиданий. Мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.  

Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 2017 году.

МОЭСК, Аэрофлот, Фосагро – динамика котировок акций сопоставима с AWL группы.

Префы Мечела, Группа ЛСР – финансовые результаты эмитентов, раскрытые в отчетном периоде, оказались хуже наших ожиданий. Тем не менее, мы считаем, что данные инструменты обладают приемлемой потенциальной доходностью.

ОГК-2 – финансовые показатели компании, раскрытые в отчетном периоде, даже превосходили наши ожидания, мы не можем объяснить динамику котировок фундаментальными факторами.

Переходим к группе 6.3. Перед Вами десять лучших бумаг по доходности, AWL группы 19.53%. Выше AWL 4 наших бумаг. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Казаньоргсинтез – финансовые результаты эмитента, раскрытые в отчетном периоде, оказались даже хуже наших ожиданий. Мы не можем объяснить динамику котировок фундаментальными факторами.

Кузбасская Топливная компания, Иркут, Группа Черкизово – финансовые результаты эмитентов, раскрытые в отчетном периоде, оказались выше наших ожиданий. Таким образом, мы считаем рост котировок оправданным, но по текущим ценам данные инструменты не обладают потенциальной доходностью, позволяющей претендовать на попадание в состав наших портфелей. Дополнительную поддержку бумагам Черкизово оказало направление обязательной оферты со стороны мажоритарного акционера.

Котировкам префов Автоваза оказало поддержку ожидание выкупа акций, бумагам ДВМП – возможное вхождение в капитал новых собственников.

Префы Ленэнерго – на динамике котировок сказалось ожидание существенных дивидендных выплат.

Рассмотрим худшие по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 2017 году.

ЧМК, Бурятзолото - финансовые результаты эмитентов, раскрытые в отчетном периоде, оказались хуже наших ожиданий. Тем не менее, мы считаем, что данные инструменты обладают приемлемой потенциальной доходностью.

Префы Нижнекамскнефтехима – основной причиной, определившей курсовую динамику акций, стала невыплата дивидендов за 2016 год. Отметим, что финансовые результаты эмитента в целом выходили хуже наших ожиданий.

МРСК Центра, Банк Санкт-Петербург – финансовые показатели компаний, раскрытые в отчетном периоде, выходили выше наших ожиданий. Негативом для акций Банка Санкт-Петербург стало проведение дополнительной эмиссии акций по цене ниже балансовой.

Переходим к группе 6.4. Значение AWL 13.2%. На экране 10 лучших бумаг плюс акции, выбранные нами в портфели фондов. Выше AWL оказались 2 наших бумаги.

Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших. Отметим, что префы Саратовского НПЗ были приобретены после существенного роста котировок.

Обыкновенные и привилегированные акции ТГК-2, Пермэнергосбыта, Абрау-Дюрсо - финансовые результаты эмитентов, раскрытые в отчетном периоде, оказались выше наших ожиданий. Таким образом, мы считаем рост котировок оправданным, но по текущим ценам данные инструменты не обладают потенциальной доходностью, позволяющей претендовать на попадание в состав наших портфелей

Финансовые результаты ТГК-14 и Русской Аквакультуры, раскрытые в отчетном периоде, оказывались в русле наших ожиданий, а у МГТС – даже хуже. Поддержку бумагам МГТС оказали существенные дивидендные выплаты из нераспределенной прибыли.

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4 плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 2017 году. 

Динамика котировок Уральской кузницы сопоставима с AWL группы.

Префы Банка Возрождение - несмотря на то, что Банком в течение 2017 года раскрывались достаточно сильные финансовые результаты, котировки префов снижались из-за опасений инвесторов по поводу возможной конвертации по заниженным коэффициентам префов Возрождения в обыкновенные акции Промсвязьбанка. В 2018 году ожидается продажа Банка новым инвесторам, мы считаем, что данный инструмент обладает высокой потенциальной доходностью.

Комбинат Южуралникель – динамика котировок не подчинялась фундаментальным факторам.

Это последний пункт моего отчета. С вами был Андрей Валухов.  Всего хорошего, до свидания.

___________________________________________