Наши фонды. Итоги 2018 года

Эксперт: Вячеслав Питенко — эксперт

  • 0
  • 84

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», в которой мы проведем анализ курсовой динамики за 2018 год. Отметим, что значения доходности эмитентов включают дивидендные выплаты.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок.

процентные ставки корпоративные муниципальные государственные облигации прогноз факт

На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям выросли с 8.1%, 7.7% и 7,4% до 9.1%, 8.5% и 8,5% соответственно.

процентные ставки корпоративные муниципальные государственные облигации прогноз динамика

Рассмотрим динамику доходностей муниципальных, корпоративных и государственных облигаций. Справа представлены наши прогнозы. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям через год составят 7.6%, 7.4% и 7.1% соответственно.

Рассмотрим группу 6.1.

ММК Сбербанк Башнефть Лукойл

Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг плюс акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в 2018 году. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 2018 года 17,26%. Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали акции из списка лучших.

 Новатэк, Татнефть, Роснефть - опубликованные финансовые результаты эмитентов оказывались в русле или выше наших ожиданий. На наш взгляд, при текущих ценах данные инструменты не обладают высокой потенциальной доходностью.

Далее пятерка худших по доходности плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 2018 году.

Газпром алроса афк система магнит

Раскрываемые в отчетном периоде финансовые результаты Сбербанка и ФСК ЕЭС выходили в рамках наших ожиданий. Снижение котировок акций Сбербанка можно объяснить ожиданием инвесторов введения санкций со стороны США.

Рассмотрим группу 6.2.  AWL группы -1%. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Татнефть преф газпром нефть акрон протек

Татнефть преф, Распадская, Ленэнерго преф - раскрытые финансовые показатели эмитентов оказывались в русле или выше наших ожиданий, однако мы отдаем предпочтение другим компаниям соответствующих отраслей. Мы считаем рост котировок оправданным, но по текущим ценам данные инструменты не обладают потенциальной доходностью, позволяющей претендовать на попадание в состав наших портфелей.

Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 2018 году.

моэск фосагро аэрофлот мечел

Россети, мечел преф, Мосэнерго, Группа ЛСР, Энел, ОГК-2, АФК Система, Мостотрест – вышедшие отчетности эмитентов оказывались в русле или хуже наших ожиданий. Тем не менее, мы считаем, что данные инструменты обладают приемлемой потенциальной доходностью.

Переходим к группе 6.3. Перед Вами десять лучших бумаг по доходности, AWL группы минус 6.07%. Выше AWL 3 наших бумаг. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Автоваз преф мрск центра волги энел

Корпорация Иркут – мы не можем объяснить динамику акций фундаментальными факторами.

МГТС преф, Казаньоргсинтез, Ленэнерго преф, МКБ, Группа Черкизово, НКХП - финансовые результаты эмитентов, раскрытые в отчетном периоде, оказались в рамках или выше наших ожиданий, однако мы отдаем предпочтение другим компаниям соответствующих отраслей. Дополнительно отметим, что поддержку префам МГТС оказало ожидание высоких дивидендных выплат; акциям МКБ - не подтвердившиеся слухи о проблемах в банке; а бумагам НКХП новость о возможной обязательной оферте со стороны мажоритарного акционера.

Нижнекамскнефтехим – в наших портфелях привилегированные акции компании.

Рассмотрим худшие по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 2018 году.

мрск центра чмк бурятзолото

МРСК Центра, Банк Санкт-Петербург, ЧМК, Протек - финансовые результаты эмитентов, раскрытые в отчетном периоде, оказались хуже наших ожиданий. Тем не менее, мы считаем, что данные инструменты обладают приемлемой потенциальной доходностью.

Переходим к группе 6.4. Значение AWL -4,77%. На экране 10 лучших бумаг плюс акции, выбранные нами в портфели фондов. Выше AWL оказались 4 наших бумаги. Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших.

опин саратовский нпз

Кузбасская Топливная Компания, МГТС, КуйбышевАзот, РКК Энергия, Красноярскэнергосбыт, префы Химпрома, МРСК Северо-Запада – раскрытые данные эмитентов в отчетном периоде, оказались в рамках или выше наших ожиданий, однако мы отдаем предпочтение другим компаниям соответствующих отраслей.

Таттелеком - вышедшая отчетность эмитента оказалась даже ниже наших ожиданий, мы не считаем, что данный инструмент обладает высокой потенциальной доходностью.

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4 плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 2018 году. 

уральская кузница банк возрождение преф

Газпром Газораспределение Ростов – финансовые результаты компании оказались хуже наших ожиданий, тем не менее, по нашему мнению, акции компании сильно недооценены.

Это последний пункт программы. С вами был Вячеслав Питенко.  Всего хорошего, до свидания.

 

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
в разделе «Управление капиталом»

 

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению
Вы не можете оставить капчу пустой.

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных