Наши фонды. Итоги 2 квартала 2020 года

Эксперт: Вячеслав Питенко – начальник отдела портфельных инвестиций

  • 0
  • 77

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг во 2 квартале 2020 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок.

На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям снизились с 8%, 8,2% и 7,4% до 6% 5,7% и 5,6% соответственно.

Рассмотрим динамику доходностей облигаций.

Справа представлены наши прогнозы. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям через год составят 5,3%, 5% и 4,9% соответственно.

Перейдем ко второй части отчета.

Рассмотрим группу 6.1.

Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале. AWL — это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 2 квартала 14,67%.

Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали акции из списка лучших.

Раскрытые финансовые показатели Yandex оказались в русле наших ожиданий, а Магнита, X5 Retail Group даже хуже. Мы не считаем, что данные бумаги обладают высокой потенциальной доходностью.

Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2020 года.

 

Башнефть преф, Сбербанк, Алроса, Газпром, ММК, Rusal - опубликованные отчетности компаний по итогам 1-го квартала 2020 года оказались хуже наших ожиданий. Однако мы считаем, что данные акции обладают высокой потенциальной доходностью.

Отдельно отметим, что на акции Башнефти дополнительное давление оказала новость о рекомендации Совета директоров по дивидендным выплатам, оказавшимся ниже ожиданий рынка.

Рассмотрим группу 6.2.

AWL группы 21.58%. Выше AWL 6 наших бумаги. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Россети преф – мы отдаем предпочтение обыкновенным акциям компании.

QIWI - представленная финансовая отчетность компании за первый квартал 2020 года оказалась несколько лучше наших ожиданий, считаем рост котировок оправданным. Дополнительным триггером к росту котировок послужила новость о продаже проекта потребительского кредитования «Совесть» Совкомбанку.

Предлагаем вашему вниманию пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2020 года.

Опубликованные финансовые результаты Распадской и Нижнекамскнефтехима за отчетный период оказались хуже наших ожиданий, однако мы считаем, что акции компаний обладают высокой потенциальной доходностью.

Переходим к группе 6.3. Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг плюс акции выше AWL, которые находились в составе наших портфелей.

Значение AWL группы 12,71%. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Корпорация ИРКУТ – мы не можем объяснить динамику акций фундаментальными факторами.

Динамика акций ТМК в большей степени связана с добровольной офертой дочернего предприятия компании, которая оказывала определенную поддержку котировкам.

Селигдар, МРСК Урала – раскрытые финансовые результаты компаний оказались несколько лучше наших ожиданий, однако мы отдаем предпочтение другим компаниям из группы 6.3.

Мечел преф, ТГК-1, ДВМП, Иркутскэнерго - отчетности компаний за 3 месяца 2020 года оказались даже хуже наших ожиданий, мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.

Далее десять худших по доходности бумаг группы 6.3 плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2020 года.

Мостотрест – раскрытые данные эмитента за 2019 год оказались хуже наши ожиданий, однако финансовые результаты уходят на второй план на фоне предложенного выкупа по цене с существенной премией к рынку в связи с реорганизацией компании.

Etalon Groupв отчетном периоде началось аналитическое покрытие компании, по результатам которого акции эмитента вошли в состав наших портфелей.

Вышедшие финансовые показатели ЭН+ и Банка Санкт-Петербург по итогам трех месяцев 2020 года оказались хуже наших ожиданий, а РусАква даже лучше, мы считаем, что данные акции обладают достаточно высокой потенциальной доходностью.

Переходим к группе 6.4. Значение AWL 20,83%.

На экране 10 лучших бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале.

Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших.

Центральный телеграф, Центральный телеграф преф, Выборгский судостроительный завод, Выборгский судостроительный завод префмы не можем объяснить динамику акций долгосрочными фундаментальными факторами.

Стоит отметить, что весомое влияние на движение котировок акций Центрального телеграфа оказала рекомендация совета директоров о выплате рекордных по размеру разовых дивидендов.

ЧКПЗ, Красноярскэнергосбыт, Красноярскэнергосбыт преф - раскрытые данные эмитентов за отчетный период вышли лучше наших ожиданий, однако, мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.

На динамику акций ТНС энерго Ростов-на-Дону, ТНС энерго Нижний-Новгород преф, ТНС энерго Воронеж преф большое влияние оказывает планируемая реорганизация ТНС Энерго с последующей консолидацией Россетями.  

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4, а также акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2020 года.

Ввиду отсутствия отчетности сложно комментировать динамику акций ГАЗ преф.

ИНГРАД – акции компании были приобретены внутри квартала.

Вышедшие отчетности компаний ЧМК и МРСК Северо-Запада за первые три месяца 2020 года оказались в рамках наших ожиданий, у банка Возрождение и Газпром газораспределение Ростов-на-Дону несколько хуже, а результаты Обувь России даже лучше. 

Мы считаем, что перечисленные акции обладают высокой потенциальной доходностью.

Это последний пункт программы. С вами был Вячеслав Питенко. Всего хорошего, до свидания.

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению
Вы не можете оставить капчу пустой.

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных