Наши фонды. Итоги 2 квартала 2023 года

Эксперт: Николай Обрезанов – управляющий трейдер

  • 0
  • 77

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды. Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг во 2 квартале 2023 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок.

На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным облигациям снизились с 10,2% до 9,6%. По муниципальным остались на уровне 9.4%, а по государственным повысились с 8.7% до 10.3%.

Рассмотрим динамику доходностей облигаций.

Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям через год составят 7,3%, 7% и 7,8% соответственно.

Перейдем ко второй части отчета.

Рассмотрим группу 6.1.

Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в отчетном периоде. AWL — это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 2 квартала 16,01%.

Выбранные нами бумаги выделены цветом. По результатам 2 квартала четыре компании, включенные в наши портфели, в лидерах роста, ещё 6 бумаг выше AWL.

Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2023 года.

Опубликованные финансовые результаты Газпрома за 2022 год оказались несколько хуже наших ожиданий. Также отстающую динамику акций Газпрома и Русала можно обосновать отсутствием дивидендов на фоне сложностей со сбытом продукции. 

Динамику акций Газпром нефти, ЭН+ и Алросы - мы не можем объяснить фундаментальными факторами.

Мы считаем, что акции данных компаний обладают высокой потенциальной доходностью и пока продолжают входить в состав наших портфелей акций.

Рассмотрим группу 6.2.

AWL группы 21,43%. Выше AWL 5 наших бумаг, 3 из них в пятёрке лидеров. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.    

Динамику Камаза мы не можем объяснить фундаментальными факторами. Мы не считаем, что данная бумага обладает высокой потенциальной доходностью.

Предлагаем вашему вниманию пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2023 года.

Опубликованная отчётность Самолёта и Системы за 2022 год оказалась в рамках наших ожиданий, а Россетей Московкого региона даже лучше. Финансовые показатели Ленты за 1 квартал 2023 года в рамках наших ожиданий, Сегежи несколько хуже.

Слабый рост ОГК-2 и отрицательная динамика акций НКНХ связана с незначительным размером дивидендов по итогам 2022 года. Отказ от выплаты дивидендов в ближайшие годы отрицательно сказался на котировках ФСК - Россети.

Динамику Распадской и Группы Черкизово мы не можем объяснить фундаментальными факторами.

Мы считаем, что акции данных компаний обладают высокой потенциальной доходностью и пока продолжают входить в состав наших портфелей акций.

Переходим к группе 6.3.

Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг плюс акции выше AWL, которые находились в составе наших портфелей. Значение AWL группы 22,12%. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Финансовые показатели Россетей Кубани за 1 квартал 2023 года оказались лучше наших ожиданий, а МРСК Урала даже существенно лучше.

По итогам вышедшей отчётности Абрау-Дюрсо и United Medical Group за 2022 год мы повысили прогноз по выручке и чистой прибыли компаний на текущий и будущие годы.

Динамику акций НКХП, Уралсиба, Noventiq Holdings, Cian и Выборгского судостроительного завода мы не можем объяснить фундаментальными факторами.

Мы считаем, что перечисленные акции уступают по потенциальной доходности активам, входящим в наши портфели.

Далее десять худших по доходности бумаг группы 6.3 плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в отчетном периоде.

Опубликованная отчётность М.видео за 2022 год оказалась хуже наших ожиданий. Финансовые показатели ЭЛ5-Энерго за 1 квартал 2023 года - в рамках наших ожиданий, но озвученное органами управления компании намерение не выплачивать дивиденды вплоть до 2027 года не позволило котировкам акций компании показать положительный результат.

Динамику акций ЧМК, Уральской кузницы, РуссНефти мы не можем объяснить фундаментальными факторами.

Мы считаем, что акции вышеперечисленных компаний обладают высокой потенциальной доходностью и пока продолжают входить в состав наших портфелей акций.

Переходим к группе 6.4. Значение AWL +40,54%.

На экране 10 лучших бумаг. Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших.

Взрывной рост котировок СОЛЛЕРС, ТГК-14 и Самараэнерго мы связываем с выплатой дивидендов после очень долгого перерыва. Динамика таких бумаг, как ТНС Энерго Ростов-на-Дону, ТНС Энерго, ТНС Энерго Марий Эл, ТНС Энерго Ярославль возможно связана с тем, что инвесторы надеются на коренное улучшение финансовых показателей названных компаний и, как следствие, увеличение дивидендных выплат.

Рост цены расписок HMS GROUP мы не можем объяснить фундаментальными факторами.

Мы считаем, что перечисленные акции не обладают высокой потенциальной доходностью.

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4, а также акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2023 года.

Динамику акций Газпром газораспределение Ростов-на-Дону мы не можем объяснить фундаментальными факторами. Мы считаем, что акции данной компании обладают достаточной потенциальной доходностью, чтобы находиться в составе фонда «Арсагера – акции 6.4».

Это последний пункт программы. С вами был Николай Обрезанов. Всего хорошего, до свидания.

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению
Вы не можете оставить капчу пустой.

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных