Наши фонды. Итоги 3 квартала 2018 года

Эксперт: Вячеслав Питенко — эксперт

  • 0
  • 190

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг в 3 квартале 2018 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок.

процентные ставки корпоративные муниципальные государственные облигации прогноз факт

На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям выросли с 8.4%, 7.9% и 7,7% до 8.8%, 8.6% и 8,4% соответственно.

процентные ставки корпоративные муниципальные государственные облигации прогноз динамика

Рассмотрим динамику доходностей муниципальных, корпоративных и государственных облигаций. Справа представлены наши прогнозы. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям через год составят 7.1%, 7.0% и 6.9% соответственно.

Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1.

группа 6.1 газпром лукойл алроса

Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале. AWL — это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 3-го квартала 9.82%.

Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали акции из списка лучших.

НОВАТЭК, НК Роснефть, Татнефть, Татнефть преф - финансовые результаты компаний за первое полугодие 2018 года оказались лучше наших ожиданий, что связано с более высоким ростом цен на жидкие углеводороды и природный газ, несмотря на это мы считаем, что данные инструменты не обладают высокой потенциальной доходностью. На наш взгляд инвесторы чересчур высоко оценивают акции данных компаний в сравнении с другими акциями соответствующей отрасли.

Сургутнефтегаз преф – отчетность компании за первые 6 месяцев 2018 года оказалась лучше наших ожиданий, что, прежде всего, было обусловлено ростом цен на нефть и нефтепродукты. Стоит отметить, что решающее значение для финансовых показателей данного эмитента продолжает играть валютный курс.

Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале 2018 года. Ниже AWL оказалось 2 наших эмитента.

группа 6.1 фск еэс сбербанк

ФСК, Сбербанк – вышедшие данные компаний за первое полугодие 2018 года оказались в русле наших ожиданий. На наш взгляд, акции компаний обладают высокой потенциальной доходностью. Дополнительно отметим, что влияние на динамику курса акций Сбербанка оказало ожидание введения санкций со стороны США.

Рассмотрим группу 6.2. AWL группы -0.7%. Выше AWL 4 наших бумаги.

группа 6.2 газпром нефть акрон афк система огк-2

Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Распадская, ФосАгро, Группа Компаний ПИК – раскрытые компаниями финансовые результаты за первые 6 месяцев 2018 года оказались в русле или несколько лучше наших ожиданий, однако мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью. На наш взгляд инвесторы высоко оценивают акции данных компаний в сравнении с другими акциями соответствующих отраслей.

Предлагаем вашему вниманию пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале 2018 года.

группа 6.2 газпром нефть акрон афк система огк-2

Префы Мечела, Энел Россия, Россети, Мосэнерго, Группа ЛСР, Аэрофлот– вышедшие финансовые результаты компаний за первое полугодие 2018 года оказалась в русле или даже лучше наших ожиданий. Мы считаем, что данные акции обладают высокой потенциальной доходностью.

Переходим к группе 6.3. Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг. Значение AWL группы -1.85%.

группа 6.3 нижнекамскнефтехим преф банк санкт-петербург

Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

КАМАЗ, Ленэнерго, Казаньоргсинтез, ДВМП, ОАК – отчетности эмитентов за первые шесть месяцев 2018 года оказались в русле наших ожиданий или превзошли их, при этом мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.

Группа Черкизово, ТГК-1, Кузбасская Топливная Компания – раскрытые данные эмитентов за первое полугодие 2018 года превзошли наши ожидания, однако мы отдаем предпочтение другим компаниям соответствующих отраслей.

Нижнекамскнефтехим – в наших портфелях привилегированные акции данного эмитента.

Далее десять худших по доходности бумаг группы 6.3 плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале 2018 года.

группа 6.3 протек мрск мостотрест

ПРОТЕК, МРСК Центра и Приволжья, Мостотрест, МРСК Центра, МРСК Волги - вышедшие отчетности эмитентов за первые шесть месяцев 2018 года оказалась в русле или хуже наших ожиданий, но мы считаем, что данные акции обладают достаточно высокой потенциальной доходностью.

Переходим к группе 6.4. Значение AWL -0,51%. На экране 10 лучших бумаг.

группа 6.4 газ цмт чмк бурятзолото саратовский нпз

Выше авл группы 6.4 оказались 6 наших бумаг.

Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших.

Звезда - по техническим причинам в отчетном квартале не была построена аналитическая модель по данной компании.

Банк Возрождение, ао - в связи с предстоящими корпоративными событиями курсовая динамика данных бумаг очень нестабильна и колеблется в диапазоне плюс/минус 15%.

МРСК Юга, префы ТНС энерго Ростов-на-Дону, Русполимет, префы Красноярярскэнергосбыта – финансовые результаты компаний за 1 полугодие 2018 года оказались хуже или в русле наших ожиданий, мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.

Центральный телеграф обыкновенные и привилегированные акции - показатели основной деятельности вышли в соответствии с нашими ожиданиями, возможно на курсовую динамику повлияли слухи о продаже недвижимости, принадлежащей этой компании.

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4, а также акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале.

группа 6.4 банк возрождение преф цмт

ЦМТ - мы не можем объяснить динамику котировок фундаментальными факторами. Мы считаем, что акции компаний обладают достаточно высокой потенциальной доходностью.

Возрождение, ап – в связи с предстоящими корпоративными событиями курсовая динамика данных бумаг очень нестабильна и колеблется в диапазоне плюс/минус 15%.

Это последний пункт программы. С вами был Вячеслав Питенко.  Всего хорошего, до свидания.

обязательный блок

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
в разделе «Управление капиталом»

 

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению
Вы не можете оставить капчу пустой.

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных