Наши фонды. Итоги 3 квартала 2020 года

Эксперт: Вячеслав Питенко – начальник отдела портфельных инвестиций

  • 0
  • 83

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг в 3 квартале 2020 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок.

На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям снизились с 7,5%, 7,4% и 7% до 6,3% 5,8% и 5,9% соответственно.

Рассмотрим динамику доходностей облигаций.

Справа представлены наши прогнозы. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям через год составят 6,0%, 5,3% и 5,1% соответственно.

Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1.

Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале. AWL — это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 3 квартала 9,75%.

Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали акции из списка лучших.

Раскрытые финансовые показатели Полюса и Московской Биржи оказались в русле наших ожиданий, а Yandex даже хуже. Мы не считаем, что данные бумаги обладают высокой потенциальной доходностью.

Отдельно отметим, что на динамику акций Полюса продолжал оказывать существенное влияние рост цен на золото, а поддержку котировкам Яндекса оказали 2 важные новости: 1) о включении акций эмитента в индекс MSCI Russia; 2) о покупке компанией TCS Group.

Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале 2020 года.

Опубликованные отчетности ММК, Новатэка, Газпрома, Башнефти и Лукойла по итогам 2-го квартала 2020 года оказались в рамках наших ожиданий, а Роснефти, ФСК, Россетей и  Газпром нефти несколько хуже, однако мы считаем, что данные акции обладают высокой потенциальной доходностью.

Стоит сказать, что негативным фактором, в разной степени сказавшемся на котировках акций нефтяных компаний, послужило предложение Минфина об отмене льгот по НДПИ для выработанных месторождений, участков с вязкой и сверхвязкой нефтью.

Рассмотрим группу 6.2. AWL группы 11,01%.

Выше AWL 5 наших бумаг. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Petropavlovskв отчетном периоде только началось аналитическое покрытие эмитента.

Lenta и ПИК - представленная финансовая отчетность компаний за первое полугодие 2020 года оказалась несколько лучше наших ожиданий, считаем рост котировок оправданным. Однако мы отдаем предпочтение другим компаниям соответствующих отраслей.

Предлагаем вашему вниманию пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале 2020 года.

Опубликованные финансовые результаты ОГК-2 и Нижнекамскнефтехима за отчетный период оказались хуже наших ожиданий, однако мы считаем, что акции компаний обладают высокой потенциальной доходностью.

Переходим к группе 6.3.

Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг плюс акции выше AWL, которые находились в составе наших портфелей. Значение AWL группы 5,88%. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Лензолото, Селигдар, Черкизово – раскрытые финансовые результаты компаний оказались несколько лучше наших ожиданий, однако мы отдаем предпочтение другим компаниям из группы 6.3.

Отметим, что существенное влияние на динамику акций золотодобывающих компаний продолжал оказывать рост цен на золото, а для акционеров Лензолото и вовсе на первый план вышли новости о преобразованиях в Группе Полюс и последовавшая за ними оферта. 

Отчетность ДВМП за первые 6 месяцев 2020 года оказалась в рамках наших ожиданий, а у ЧТПЗ даже хуже. Мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.

Далее десять худших по доходности бумаг группы 6.3 плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале 2020 года.

Вышедшие финансовые показатели Энела по итогам первого полугодия 2020 года оказались в рамках наших ожиданий, МРСК Центра и Россетей Волги несколько хуже, а Банка Санкт-Петербург даже лучше.

Мы считаем, что перечисленные акции обладают высокой потенциальной доходностью.

Переходим к группе 6.4.

Значение AWL 8,42%. На экране 10 лучших бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале.

Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших.

На динамику акций ТНС энерго Ростов-на-Дону, ТНС энерго Ростов-на-Дону преф, ТНС энерго Воронеж и ТНС энерго Нижний Новогород большое влияние оказывает планируемая реорганизация ТНС Энерго с последующей консолидацией Россетями. 

Абрау-Дюрсо, РКК Энергия, Бурятзолото - раскрытые данные эмитентов за отчетный период вышли даже хуже наших ожиданий, мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.

Химпром преф – на динамику акций повлияла рекомендация Советом Директоров о выплате дивидендов.

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4, а также акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале 2020 года.

Ввиду отсутствия отчетности сложно комментировать динамику акций ЦМТ и ГАЗ преф.

Вышедшая отчетность компаний ЧМК по итогам 2 квартала 2020 года оказались в рамках наших ожиданий, у МРСК Северо-Запада и Обувь России несколько хуже, а результаты Банка Возрождение даже лучше.

Мы считаем, что перечисленные акции обладают высокой потенциальной доходностью.

Это последний пункт программы. С вами был Вячеслав Питенко. Всего хорошего, до свидания.

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению
Вы не можете оставить капчу пустой.

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных