Наши фонды. Итоги 3 квартала 2022 года

Эксперт: Вячеслав Питенко – начальник отдела портфельных инвестиций

  • 0
  • 59

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды. Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг в 3 квартале 2022 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок.

На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям выросли с 8%, 7,7% и 7,3% до 11%, 10,5% и 10,3% соответственно.

Рассмотрим динамику доходностей облигаций.

Справа представлены прогнозы. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям через год составят 7,9%, 7,2% и 6,9% соответственно.

Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1.

Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в отчетном периоде. AWL — это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 3 квартала -13%.

Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали акции из списка лучших.

Растущую динамику бумаг TCS Group, Ozon, X5 Retail Group и Yandex можно объяснить надеждой участников рынка на распространение механизма расконвертации в перспективе не только на расписки российских компаний, но и на иностранные ценные бумаги.

Раскрытые фин.результаты Магнита оказались лучше наших ожиданий. Считаем динамику котировок оправданной.

Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале 2022 года.

Татнефть - результат сопоставим с AWL группы. 

Роснефть и Интер РАО - мы не можем объяснить динамику фундаментальными факторами.

ММК, Распадская, НЛМК и Русал оказались аутсайдерами группы по причине снижения цен на их продукцию на сырьевых рынках, а также очень сильного укрепления курса рубля.

Рассмотрим группу 6.2. AWL группы -11,75%. Выше AWL 4 наших бумаги.

Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Отчетности Группы Белуга, VK Company и Группы Позитив за первое полугодие оказались в рамках наших ожиданий, ТМК несколько лучше, однако мы считаем, что данные акции не обладают высокой потенциальной доходностью.

МКБ - мы не можем объяснить динамику фундаментальными факторами.

Предлагаем вашему вниманию пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале 2022 года.

ФСК, Россети, ОГК-2, префы Башнефти и Транснефти - мы не можем объяснить динамику фундаментальными факторами.

Опубликованные финансовые результаты Черкизово, Самолета, ЛСР, ROS AGRO оказались в рамках наших ожиданий, Системы и ЭН+ несколько хуже, однако мы считаем, что акции данных компаний обладают высокой потенциальной доходностью.

Переходим к группе 6.3. Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг плюс акции выше AWL, которые находились в составе наших портфелей. Значение AWL группы -10,58%. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Финансовые показатели Южного Кузбасса и Россетей Московского региона оказались лучше наших ожиданий. Считаем динамику котировок оправданной.

На динамику обыкновенных и привилегированных акций Квадры продолжает оказывать влияние новость о смене собственника – после выставленной обязательной оферты инвесторы ожидают оценки акций для принудительного выкупа.

Динамику Инграда и Казаньоргсинтеза мы не можем объяснить фундаментальными факторами.

Отчетность Cian по итогам первого полугодия оказалась в рамках наших ожиданий, а Headhunter даже хуже.

Мы считаем, что перечисленные акции не обладают высокой потенциальной доходностью.

Далее десять худших по доходности бумаг группы 6.3 плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в отчетном периоде.

Динамику Русснефти мы не можем объяснить фундаментальными факторами.

Финансовые результаты Россетей Центра и ЧМК по итогам 2 квартала оказались в рамках наших ожиданий, а М.Видео, Энела, Россетей Центра и Приволжья несколько хуже, однако мы считаем, что акции данных компаний обладают высокой потенциальной доходностью. Добавим, что давление на котировки акций Энела оказывала новость о смене собственника - сделку планируется провести по цене, ниже текущей рыночной.

Переходим к группе 6.4. Значение AWL -10,03%. На экране 10 лучших бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале. Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших.

Опубликованные финансовые результаты OKEY в отчетном периоде оказались лучше наших ожиданий, считаем рост котировок оправданным.

Слухи о возможном возобновлении производства на комбинате ЮУНК позволили его акциям оказаться в ТОП-е лидеров роста.

Поддержку акциям энергосбытовых компаний (ТНС энерго Ростов-на-Дону, Красноярскэнергосбыт и ТНС энерго Ярославль) оказывает ожидание сохранения высоких дивидендных выплат.

Динамику ЧКПЗ мы не можем объяснить фундаментальными факторами.

Отчетность Соллерса оказалась хуже наших ожиданий.

Мы считаем, что перечисленные акции не обладают высокой потенциальной доходностью.

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4, а также акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале 2022 года.

Опубликованные финансовые результаты Газпром газораспределение Ростов-на-Дону за отчетный период оказались в рамках наших ожиданий, а Россетей Северо-Запада и Россетей Волги несколько хуже, однако мы считаем, что акции данных компаний обладают достаточной потенциальной доходностью, чтобы находиться в составе наших портфелей.

Это последний пункт программы. С вами был Вячеслав Питенко. Всего хорошего, до свидания.

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению
Вы не можете оставить капчу пустой.

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных