Наши фонды. Итоги 3 квартала 2023 года

Эксперт: Николай Обрезанов – управляющий трейдер

  • 0
  • 96

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды. Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг в 3 квартале 2023 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты.

 

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок.

На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки повысились: по корпоративным облигациям с 11% до 12,7%, по муниципальным с 10,5% до 12,3%, а по государственным с 10,3% до 11,9%.

 

Рассмотрим динамику доходностей облигаций.

Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям через год составят 8,9%, 8,2% и 8,1% соответственно.

 

Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1.

Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в отчетном периоде. AWL — это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 3 квартала 14,4%.

Выбранные нами бумаги выделены цветом. По результатам 3 квартала две компании включенные в наши портфели в лидерах роста, ещё 5 бумаг выше AWL. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

По нашему мнению, опережающей динамике расписок X5 Retail Group способствует возможная редомициляция компании и связанное с этим возобновление дивидендных выплат.

Вышедшие операционные показатели МосБиржи оказались лучше ожиданий участников рынка, что отразилось на котировках акций компании.

Динамику Озона мы не можем объяснить фундаментальными факторами. Мы считаем, что данная бумага не обладает высокой потенциальной доходностью.

 

Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале 2023 года.

Результат ЭН+ сопоставим с AWL группы.

Финансовые показатели Сбербанка, Транснефти и Интер РАО за первое полугодие 2023 года оказались лучше наших ожиданий.

 Снижение или отсутствие дивидендных выплат, вместе с санкционным давлением негативно сказались на котировках акций и финансовых показателях таких компаний, как Алроса, Газпром, Русал и ММК.

Мы считаем, что акции, данных компаний обладают высокой потенциальной доходностью.

 

Рассмотрим группу 6.2. AWL группы 25,96%. Выше AWL 5 наших бумаг, одна в пятёрке лидеров.

Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Финансовые показатели Россетей Ленэнерго за первое полугодие 2023 года оказались в рамках наших ожиданий, а Россетей Кубани и ОАК даже хуже.

Динамику акций Корпорация Иркут мы не можем объяснить фундаментальными факторами.

Мы считаем, что акции данных компаний не обладают высокой потенциальной доходностью.

 

Предлагаем вашему вниманию пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале 2023 года.

Акции Распадской показали отстающую динамику в результате сильного снижения цен на угольную продукцию и рекомендации совета директоров не выплачивать дивиденды по итогам первого полугодия 2023 года.

Котировки акций ОГК-2 показали отрицательную динамику в связи с большим объёмом предстоящей допэмиссии, а также отсутствием информации о её целях и характеристиках.

Непрозрачность условий передачи крупного пакета акций группы ЛСР ключевым сотрудникам и мажоритарному акционеру отрицательно повлияли на курсовую динамику бумаг компании.

Лента находится в процессе интеграции новых приобретений и изменения формата. Неопределённость результата этих перемен негативно сказывается на котировках акций компании.

АФК Система находится под прессингом очень высокой долговой нагрузки, что в условиях растущей ключевой ставки представляется для инвесторов негативным фактором. 

Опубликованная отчётность Самолёта и Россетей Московкого региона за первое полугодие 2023 год оказалась в рамках наших ожиданий, Нижнекамкнефтехима несколько хуже, а Башнефти даже лучше.

Мы считаем, что акции данных компаний обладают высокой потенциальной доходностью и пока продолжают входить в состав наших портфелей акций.

 

Переходим к группе 6.3. Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг плюс акции выше AWL, которые находились в составе наших портфелей. Значение AWL группы 52,61%.

Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Финансовые показатели ГК ТНС энерго и ТНС энерго Нижний Новгород за первое полугодие 2023 года оказались лучше наших ожиданий. Тем не менее динамика, которую показали акции данных компаний в 3 квартале, по нашему мнению, не соответствует экономике данных предприятий.

По итогам сильной отчётности НКХП за первое полугодие 2023 года мы повысили прогноз по выручке и чистой прибыли на текущий и будущие годы, тем не менее потенциальная доходность акций компании существенно уступает альтернативным вариантам.

Динамику акций ТНС энерго Ростов-на-Дону, ТНС энерго Воронеж, Русолово, Выборгского судостроительного завода и РКК Энергии мы не можем объяснить фундаментальными факторами.

Мы считаем, что перечисленные акции уступают по потенциальной доходности активам, входящим в наши портфели.

 

Далее список худших по доходности бумаг группы 6.3 плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в отчетном периоде.

Опубликованная отчётность М.видео за первое полугодие 2023 года оказалась значительно хуже наших ожиданий. Финансовые показатели Группы Ренессанс Страхование, Уральской кузницы за тот же период лучше наших ожиданий, а Россетей Центра и Россетей Центра и Приволжья на уровне наших ожиданий.

Слабые финансовые результаты РуссНефти за первое полугодие 2023 года и выплата всей чистой прибыли в виде дивидендов на привилегированные акции оказали негативное влияние на динамику котировок обыкновенных акций компании.

Динамику акций ЭЛ5-Энерго мы не можем объяснить фундаментальными факторами.

Мы считаем, что акции вышеперечисленных компаний обладают достаточной потенциальной доходностью для вхождения в состав наших портфелей.

 

Переходим к группе 6.4. Значение AWL +86,79%. На экране 10 лучших бумаг.

Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших.

Взрывной рост цен на акции компаний из группы 6.4 в большинстве случаев не поддаётся рациональному объяснению. Отметим, что Банк России в отношении подобных ситуаций предостерегает инвесторов от вложения в такие компании, так как низкая ликвидность из-за небольшого объёма предложения на бирже позволяет манипулировать стоимостью акций недобросовестным участникам рынка.

Динамику акций Глобалтрак менеджмент, ТНС энерго Ярославль, ТНС энерго Марий Эл, ТНС энерго Кубань, Звезды, Ижстали, Россетей Северо-Запада и Нижнекамскшины мы не можем объяснить фундаментальными факторами.

Мы считаем, что перечисленные акции не обладают высокой потенциальной доходностью.

 

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4, а также акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале 2023 года.

Опубликованная отчётность Газпром газораспределение Ростов-на-Дону за первое полугодие 2023 года оказалась на уровне наших ожиданий. Мы считаем, что акции данной компании обладают достаточной потенциальной доходностью, чтобы находиться в составе фонда «Арсагера – акции 6.4».

 

Это последний пункт программы. С вами был Николай Обрезанов. Всего хорошего, до свидания.

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению
Вы не можете оставить капчу пустой.

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных