Наши фонды. Итоги 4 квартала 2018 года

Эксперт: Вячеслав Питенко — эксперт

  • 0
  • 75

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг в 4 квартале 2018 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок.

процентные ставки корпоративные муниципальные государственные облигации прогноз факт

На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям выросли с 8.1%, 7.7% и 7,4% до 9.1%, 8.5% и 8,5% соответственно.

процентные ставки корпоративные муниципальные государственные облигации прогноз динамика

Рассмотрим динамику доходностей муниципальных, корпоративных и государственных облигаций. Справа представлены наши прогнозы. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям через год составят 7.6%, 7.4% и 7.1% соответственно.

Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1.

группа 6.1 норникель полюс мегафон

Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в 4 квартале. AWL — это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 4-го квартала -3.14%

Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали акции из списка лучших.

ГМК Норильский никель, Полюс - мы не можем объяснить динамику акций фундаментальными факторами. На наш взгляд инвесторы переоценивают акции данных компаний в сравнении с другими акциями соответствующих отраслей.

Мегафон - поддержку акциям компании оказала новость об обратном выкупе депозитарных расписок с Лондонской биржи в связи с делистингом и возможном делистинге бумаг с Московской биржи.

Префы Транснефти и Сургутнефтегаза - финансовые результаты компаний в 3 квартале 2018 года оказались в рамках наших ожиданий или несколько лучше, что было обусловлено ростом цен на нефть и нефтепродукты. Отметим, что на отчетность Транснефти повлияла переоценка имевшегося пакета акций НМТП; а решающее значение для финансовых показателей Сургутнефтегаза продолжает играть валютный курс.

Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 4 квартале 2018 года.

группа 6.1 Башнефть преф Газпром Сбербанк ФСК

Башнефть преф, Газпром, Сбербанк, ФСК - отчетности компаний за 9 месяцев 2018 года оказалась в русле или даже лучше наших ожиданий. Мы считаем, что данные акции обладают высокой потенциальной доходностью. Дополнительно отметим, что влияние на динамику курса акций Сбербанка продолжало оказывать влияние ожидание введения санкций со стороны США; на динамику курса акций Газпрома – неопределенность с дивидендными выплатами.

Рассмотрим группу 6.2. AWL группы -3.86%. Выше AWL 4 наших бумаги. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

группа 6.2 газпром нефть акрон афк система огк-2

Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Распадская, Группа Компаний ПИК, НМТП, Ростелеком – раскрытые компаниями финансовые результаты за 3 квартал 2018 года оказались в русле или несколько лучше наших ожиданий, однако мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью. Дополнительно отметим, что влияние на динамику акций Ростелекома повлияла рекомендация Совета Директоров по выплате промежуточных дивидендов; на динамику курса акций НМТП - возможная оферта миноритарным акционерам в связи с выкупом Транснефти у группы «Сумма» доли в совместном предприятии, владеющем 50% порта.

Предлагаем вашему вниманию пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 4 квартале 2018 года.

группа 6.2 газпром Аэрофлот префы Мечела Энел

Аэрофлот, префы Мечела, Энел – вышедшие отчетности компаний за 9 месяцев 2018 года оказались в русле наших ожиданий. Мы считаем, что данные акции обладают высокой потенциальной доходностью.

ЛСР – мы не можем объяснить динамику акций фундаментальными факторами.

Система – финансовые результаты компании в 3 квартале 2018 года оказались хуже наших ожиданий. На показатели существенное влияние оказали резервы, созданные компанией МТС в размере 55,8 млрд руб. в качестве потенциального обязательства в связи с продолжающимся расследованием деятельности компании в Узбекистане.

Переходим к группе 6.3. Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг. Значение AWL группы -5.28%.

группа 6.3 Префы Россетей  Нижнекамскнефтехим МРСК Урала

Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Префы Россетей – мы отдаем предпочтение обыкновенным акциям эмитента.

Нижнекамскнефтехим – в наших портфелях привилегированные акции данного эмитента.

МРСК Урала, МКБ, Казаньоргсинтез, Кузбасская Топливная Компания – раскрытые данные эмитентов за 9 месяцев 2018 года вышли в рамках наших ожиданий или превзошли их, при этом мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью. На наш взгляд инвесторы переоценивают акции данных компаний в сравнении с другими акциями соответствующих отраслей.

МГТС преф – вышедшая отчетность компании за 3 квартал 2018 года оказалась несколько лучше наших ожиданий, однако мы не считаем, что данный инструмент обладает высокой потенциальной доходностью.

НКХП – хорошие финансовые результаты по итогам 9 месяцев 2018 года, а также новость о возможной оферте миноритарным акционерам от «ВТБ Капитал» в связи с превышением доли владения в компании 30%, оказали существенное влияние на динамику акций компании.p>

Далее десять худших по доходности бумаг группы 6.3 плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 4 квартале 2018 года.

группа 6.3 Банк Санкт-Петербург ОГК-2 Мостотрест

Банк Санкт-Петербург, ОГК-2 - вышедшие отчетности эмитентов за 9 месяцев 2018 года оказались в русле или хуже наших ожиданий, но мы считаем, что данные акции обладают высокой потенциальной доходностью.

Мостотрест - мы не можем объяснить динамику акций фундаментальными факторами.

Переходим к группе 6.4. Значение AWL -5.2%. На экране 10 лучших бумаг.

группа 6.4 газ МРСК Сибири Лензолото

Выше авл группы 6.4 оказались 3 наших бумаги.

Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших.

ГАЗ - в наших портфелях привилегированные акции данного эмитента.

МРСК Сибири - раскрытые данные эмитента в 3 квартале 2018 года вышли несколько лучше наших ожиданий, на данный момент мы отдаем предпочтение другим компаниям соответствующей отрасли.

Лензолото, Таттелеком, ТГК-2, РКК Энергия – мы не можем объяснить динамику акций фундаментальными факторами.

МГТС - вышедшая отчетность компании за 9 месяцев 2018 года оказалась несколько лучше наших ожиданий, однако мы не считаем, что данный инструмент обладает высокой потенциальной доходностью.

Банк Возрождение - в отчетном периоде эмитент раскрыл слабые финансовые результаты, однако на динамику акций оказало влияние обязательное предложение от ВТБ по выкупу голосующих акций.

Русполимет - раскрытые данные эмитента в 3 квартале 2018 года вышли хуже наших ожиданий, мы не считаем, что данный инструмент обладает высокой потенциальной доходностью.

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4, а также акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 4 квартале.

группа 6.4 банк возрождение чмк

ЧМК - раскрытая отчетность компании в 3 квартале 2018 года вышла хуже наших ожиданий, тем не менее, по нашему мнению, акции компании сильно недооценены.

Возрождение, ап – слабые финансовые результаты за 9 месяцев 2018 года, вкупе с отсутствием оферты по обязательному выкупу привилегированных бумаг, оказали негативное влияние на динамику акций эмитента.

Это последний пункт программы. С вами был Вячеслав Питенко.  Всего хорошего, до свидания.

обязательный блок

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
в разделе «Управление капиталом»

 

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению
Вы не можете оставить капчу пустой.

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных