Наши фонды. Итоги 4 квартала 2023 года

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды. Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг в 4 квартале 2023 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок.

На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки повысились: по корпоративным облигациям с 9,9% до 14,2%, по муниципальным с 9,1% до 12,5%, а по государственным с 9,6% до 12,0%.

Рассмотрим динамику доходностей облигаций.

Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям через год составят 11,5%, 9,4% и 9,7% соответственно.

Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1.

Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в отчетном периоде. AWL — это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 4 квартала 0,42%.

Выбранные нами бумаги выделены цветом. По результатам 4 квартала две компании включенные в наши портфели в лидерах роста, ещё 4 бумаги выше AWL.

По нашему мнению, опережающей динамике Магнита поспособствовали объявленные в ноябре 2023 года дивиденды.

Вышедшие операционные показатели Совкомфлота за 9 месяцев 2023 года оказались значительно лучше наших ожиданий.

Мы считаем, что потенциальная доходность акций Совкомфлота сопоставима с компаниями в составе портфелей наших фондов и пока мы отдаём предпочтение им. Акции компании Магнит, по нашему мнению, не обладают достаточной потенциальной доходностью.

Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 4 квартале 2023 года.

Результат ММК сопоставим с AWL группы.

Очередной пакет санкций, включающий в себя запрет на российские алмазы, не позволил котировкам Алросы показать положительный результат.

Аналогичное санкционное давление и снижающаяся цена на газ продолжает негативно сказываться на котировках Газпрома и Новатэка. На отрицательный результат ЭН+ и Русала, помимо санкционного давления, оказало отсутствие дивидендных перспектив.

На котировках НЛМК отрицательно сказались недостаточность информационной прозрачности и беспокойство инвесторов за активы, находящиеся в западной Европе.

Финансовые показатели Сургутнефтегаза и ИНТЕР РАО за 9 месяцев 2023 года оказались в рамках наших ожиданий.

Мы считаем, что акции, данных компании обладают высокой потенциальной доходностью.

Рассмотрим группу 6.2. AWL группы -9,77%.

Выше AWL 9 наших бумаг, две в пятёрке лидеров. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Финансовые показатели МКБ за 9 месяцев 2023 года оказались лучше наших ожиданий.

Динамику акций Мечела мы не можем объяснить фундаментальными факторами.

Мы считаем, что акции данных компаний не обладают высокой потенциальной доходностью.

Предлагаем вашему вниманию пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 4 квартале 2023 года.

До сих пор не известны параметры и цели допэмиссии в ОГК-2, в связи с чем акции компании показали отстающую динамику.

Опубликованная отчётность Банка Санкт-Петербург за 9 месяцев 2023 год оказалась лучше наших ожиданий, Нижнекамкнефтехима несколько хуже.

На динамику котировок Банка Санкт-Петербург возможно повлияла приостановка выкупа акций в рамках программы байбэка.

Отсутствие информации по корпоративным преобразованиям в ДВМП отрицательно повлияло на цену акций компании.

Динамику акций ФСК – Россети мы не можем объяснить фундаментальными факторами.

Мы считаем, что акции данных компаний обладают высокой потенциальной доходностью и пока продолжают входить в состав наших портфелей акций.

Переходим к группе 6.3. Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг плюс акции выше AWL, которые находились в составе наших портфелей. Значение AWL группы -22,24%.

Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Котировки акций ВУШ Холдинга показали положительный результат на фоне сильной отчётности за 9 месяцев 2023 года.

Динамику акций ЧКПЗ, ННК-Варьеганнефтегаз, Самараэнерго мы не можем объяснить фундаментальными факторами.

Мы считаем, что перечисленные акции не обладают высокой потенциальной доходностью.

Депозитарные расписки Группы Эталон, по нашему мнению, обладает высокой потенциальной доходностью. Тем не менее, учитывая инфраструктурные риски, мы не готовы включать указанные ценные бумаги в состав портфелей наших фондов.

Вышедшая отчётность QIWI за 9 месяцев 2023 года оказалась лучше наших ожиданий, но до публикации параметров реструктуризации бизнеса, нет возможности корректно оценить потенциальную доходность депозитарных расписок компании.

Далее десять худших по доходности бумаг группы 6.3.

Акций с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в отчетном периоде, не оказалось.

Переходим к группе 6.4. Значение AWL -24,44%.

На экране 10 лучших бумаг. В их числе обыкновенные акции Газпром газораспределение Ростов-на-Дону, входящие в состав фонда - Акции 6.4.

Финансовые показатели Ижстали за 9 месяцев 2023 года оказались в рамках наших ожиданий, Россетей Северо-Запада даже хуже.

Динамику акций Европейской Электротехники, ЦГРМ ГЕНЕТИКО, Ставропольэнергосбыта, Артгена, СмартТехГрупп, O'KEY Group и Саратовского НПЗ мы не можем объяснить фундаментальными факторами.

Мы считаем, что перечисленные акции не обладают высокой потенциальной доходностью.

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4.

Это последний пункт программы. С вами был Николай Обрезанов. Всего хорошего, до свидания.