Система управления капиталом: общие принципы
- 0
- 3303
Этот материал описывает основные принципы системы управления капиталом (Arsagera System of Assets Management - ASAM) в рамках портфеля ценных бумаг, которую использует УК Арсагера.
Понятие системы управления капиталом является центральным в рамках инвестиционного подхода. В ее основу положен здравый смысл, специализация и разделение функций в рамках инвестиционного процесса. Главной характеристикой качества Системы управления капиталом является возможность на длительном периоде времени стабильно опережать по эффективности управления рыночные индексы; иными словами, выбирать те активы, которые растут быстрее рынка.
Основные характеристики системы управления капиталом УК Арсагера:
- использование научного подхода к принятию инвестиционных решений;
- снижение зависимости от человеческого фактора в результате разделения труда и специализации исполняемых функций, осуществление анализа и подготовки прогнозов командой специалистов;
- возможность корректно оценить результаты управления;
- обеспечение контроля за рисками, сопровождающими инвестирование, с помощью системы риск-менеджмента. Составной частью системы является регулярное ранжирование всех объектов инвестирования по мере риска;
- постоянное совершенствование системы управления капиталом;
- масштабируемость, способность управлять любым объемом средств.
Система управления капиталом – это совокупность правил и алгоритмов, позволяющая формировать и переформировывать портфель активов с целью получения дохода от вложенных денежных средств. Обязательными элементами системы управления капиталом являются:
- cтрого определенный в настоящем и определимый в будущем в соответствии с формализованным принципом набор видов операций и перечень активов, разрешенных к инвестированию (1);
- риск-менеджмент – существует формализованная методика определения доли (лимита) конкретного актива в случае его приобретения в портфель. Реализован контроль ее соблюдения (2);
- формализованная система расстановки приоритетов среди активов, то есть система отбора активов в портфель из всего множества активов, разрешенных к инвестированию. Понятен принцип, как будут определяться приоритеты в будущем (3);
- детерминированность структуры портфеля активов - состояние портфеля четко определенно в любой момент времени (4).
Непосредственно на практике воплощают в жизнь основные принципы Системы управления капиталом следующие подразделения: Аналитический отдел, Отдел инвестиций и Отдел мониторинга и риск-менеджмента. За каждым из подразделений закреплены определенные функции:
- Отдел мониторинга и риск-менеджмента осуществляет ранжирование активов: акции, облигации и объекты недвижимости. Подробнее о ранжировании можно узнать в соответствующем разделе. Результаты ранжирования в виде готовых документов передаются в Аналитический отдел.
- Аналитический отдел проводит анализ отраслей и эмитентов, макроэкономической ситуации в стране. Результаты проделанной работы реализованы в виде хит-парадов. Документы передаются в Отдел инвестиций.
- Управляющие трейдеры, используя данные документы и инвестиционные декларации портфелей, осуществляют формирование и переформирование портфелей таким образом, чтобы в составе портфелей находились активы с наибольшей потенциальной доходностью.
- Отдел мониторинга и риск-менеджмента контролирует соблюдение инвестиционной декларации, проводит оценку качества аналитических прогнозов и результатов управления портфелями.
Управляющие трейдеры, совершая сделки на рынке ценных бумаг, выполняют функцию «короткого» (быстрого) контура обратной связи. Они отслеживают все изменения рыночной ситуации и моментально информируют аналитиков обо всех аномальных и нестандартных ситуациях, происходящих с конкретными ценными бумагами, что может послужить импульсом к дополнительному анализу будущих цен таких активов.
Отдел мониторинга и риск-менеджмента исполняет роль «длинного» контура обратной связи. Осуществляя независимую оценку качества аналитических прогнозов и результатов управления, это подразделение позволяет выявлять слабые места, осуществлять корректировку и развитие технологий анализа и управления.
Общая схема взаимодействия подразделений:
То есть, за выпонение условий (1) и (2) отвечает Управление мониторинга и риск-менеджмента, за (3) Аналитическое управление, (4) – Управление портфельных инвестиций.
Таким образом вместо традиционно сложившегося стереотипа – управляющего, аналитика, трейдера в одном лице – происходит разделение основных функций управления портфелем, которые закрепляются за самостоятельными подразделениями. Сравнение подхода используемого компанией, основанного на разделении функций анализа активов, осуществления сделок и контроля, и подхода, где эти функции выполняет один человек – управляющий портфелем приводится в материале «Сравнительная характеристика систем управления капиталом».
