Интерактив. Стоит ли покупать фьючерс на индекс вместо покупки акций

В рамках акции «Коммент.Арс» Кузнецов Александр Евгеньевич (Москва) спрашивает: Не лучше ли вместо торговли акциями торговать фьючерсом на индекс, использовав при этом механизм "разумного кредитования" при просадках рынка?
Торговля фьючерсом на индекс это, по сути, торговля с плечом, которая может значительно увеличить риски для инвестора. Давайте рассмотрим пример и разберемся, стоит ли использовать данный механизм.

Слайды:

• Идея — покупка фьючерсов на индекс и регулярный перенос позиций в течении долгого времени, то есть попытка получить среднестатистическую доходность с плечом.
• Среднестатистическая доходность индекса — 15%

На практике:

• Гарантийное обеспечение при покупке фьючерсов — 10%; Резерв на вариационную маржу — 20%; Таким образом плечо — 1 к 3.

Стоимость переноса позиций 6-12% годовых.

Результат:

• Из средней доходности рынка акций вычитаем расходы за перенос позиций и умножаем на размер плеча — (15-12)*3= 9% при переносе позиций по максимальной стоимости
• Если перенос получится осуществлять по минимальной стоимости, то результат может быть — 27%.

Исходные данные:

Среднестатистическая доходность индекса — 17% годовых (из них 1-2 % — дивидендная доходность, поэтому средняя доходность индекса, которую можно получить используя фьючерс — 15%).

Идея — покупка фьючерсов на индекс и регулярный перенос позиций в течении долгого времени, то есть попытка получить среднестатистическую доходность с плечом.

На практике мы имеем следующую ситуацию:
Гарантийное обеспечение при покупке фьючерсов — 10%;
Резерв на вариационную маржу — 20% (так как такая просадка вполне возможна). Также можно использовать кредит при просадках рынка, плата за который сопоставима с размером резерва.
Таким образом, на 30% вложенных средств мы можем получить среднюю доходность рынка акций, то есть «плечо» при приобретении фьючерсных контрактов на индекс — 1 к 3.

Однако есть нюанс, по нашим расчетам, средняя стоимость переноса позиций по фьючерсному контракту на индекс 1 раз в три месяца 1,5-3% (разница стоимости контрактов, спреды, комиссии). Перенос осуществляется 4 раза в год —, то есть дополнительные расходы составляют от 6 до 12% годовых. А в сложные времена — например, при сильном «движении» рынка, разрыв может быть больше.

Теперь подсчитаем результат, который можно получить, используя фьючерс.

Если перенос будет осуществлен по максимальной средней стоимости, то, с учетом плеча результат будет 9%. Из средней доходности рынка акций вычитаем расходы за перенос позиций и умножаем на размер плеча — (15-12)*3= 9%.

Если перенос получится осуществлять по минимальной стоимости, то результат может быть — 27%.

Стоит ли использовать фьючерс вместо акций и принимать на себя:

• риск увеличения гарантийного обеспечения биржей и как следствие риск не «выдержать» полный объем купленных фьючерсов;
• риск дорогого переноса позиций;
• риск не выдержать просадку и не досидеть до роста;
• риск биржи — по сути выплату этой доходности Вам должна будет обеспечить биржа за счет других участников, в отличие от эмитента на реальном рынке (рынке акций).

Вы можете рискнуть. И может быть все будет хорошо, но это не значит, что это правильно по своей сути. Срочный рынок — это рынок споров о будущей стоимости актива. Даже если Вы будете использовать его  для получения долгосрочной среднестатистической доходности, которую приносит рынок акций благодаря работе бизнеса и труду людей, это не изменит природы срочного рынка, как рынка пари.

Подробнее тему срочного рынка мы раскрываем в статье: «Кто выигрывает на срочном рынке?»