Макромониторинг #166 от 05.12.17

Эксперт: Владислав Корсунский - аналитик по макроэкономике и долговым инструментам

  • 0
  • 34

Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 5 декабря, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.

Изменение стоимости нефти за период с 21 ноября по 05 декабря 2017 года, прогноз цены на нефть от Арсагеры

С момента выхода последней передачи цены на нефть увеличились всего на 0,4%. Нефтяные котировки в отчетном периоде реагировали на новые данные о добыче и запасах нефти в США, а также на результаты прошедшей 30 ноября встречи представителей стран ОПЕК и ряда других стран, где было решено продлить действие соглашения об ограничении добычи нефти до конца 2018 года. Сейчас баррель нефти стоит 62 доллара и 45 центов.

График исторических и прогнозных цен на нефть с 21 ноября по 05 декабря 2017

Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 21 ноября по 05 декабря 2017 года

Индекс Московской Биржи с момента выхода последней передачи снизился на 0,5% до отметки 2 119 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас 36,5 трлн рублей.

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 7,5. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 16,6, стран с развитой экономикой – на уровне 21,3, при этом P/E индекса S&P500 составляет 25,5.

График изменения индекса Арсагеры с 21 ноября по 05 декабря 2017

Если посчитать значение индекса Московской Биржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что его значение должно составлять 2 608 пунктов. Разница текущего и расчетного значений индекса Московской Биржи составляет сейчас 23,8%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Значение индекса можно трактовать как то, на сколько процентов должен измениться индекс Московской Биржи, чтобы достичь своего справедливого с фундаментальной точки зрения уровня.

Изменение капитализации индекса ММВБ, P/E, E/P, M2 за период с 21 ноября по 05 декабря 2017 года 

При этом наш прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец 2018 года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 9,5. При сохранении корпоративных прибылей на текущем уровне, с фундаментальной точки зрения индекс Московской Биржи к концу 2018 года должен находиться на 26% выше текущих значений, и составлять 2 678 пунктов.

График соотношения денежной массы и капитализации фондового рынка с 21 ноября по 05 декабря 2017

Кроме того, сейчас соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 109%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок интересен для приобретения активов. При этом мы ожидаем, что по итогам 2018 года рост денежной массы составит около 9%.

Изменение стоимости валюты с 21 ноября по 05 декабря 2017, прогноз стоимости от Арсагеры

Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс укрепился на 0,5%. Сейчас доллар США стоит 58 рублей и 99 копеек.  Входящими параметрами при прогнозировании макроэкономических показателей для нас являются цены на сырье, которые в целом укладываются в наш прогноз.

Международные резервы России по состоянию на 24 ноября увеличились на 3,8 млрд долл. и составили 430,2 млрд долл.

Инфляция помесячно с января 2014 года по 05 декабря 2017

За период с 21 по 27 ноября, по данным Росстата, потребительские цены в России увеличились на 0,1%. При этом неделей ранее инфляция была нулевой. С начала года рост цен составил 2,1%. В годовом выражении по состоянию на 27 ноября инфляция снизилась до уровня 2,4%.

График годовой инфляции по 05 декабря 2017, прогнозные значения

Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Мы по-прежнему ожидаем, что темпы роста потребительских цен в скором времени будут стремиться к уровню 4-4,5%.

Изменение IFX-CBonds, Cbonds-Muni, Cbonds-GBI с 21 ноябряпо 05 декабря 2017 года

Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе выросла на 9 б.п., в муниципальном секторе – увеличилась на 2 б.п., в государственном секторе доходность сократилась на 9 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России являются высокими.

Изменения процентных ставок на корпоративные, муниципальные, государственные облигации с 21 ноября по 05 декабря 2017 года

По нашему мнению, в течение года процентные ставки будут снижаться. В данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 14,8%, по муниципальному сегменту – снижения на 16,7%, по государственному сегменту – снижения на 17,5%.

Значения потенциальных доходностей корпоративных облигаций на 05 декабря 2017

Мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными являются облигации с большей дюрацией. Средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2.1 и 5.1, составляет 4,1 года, в группах 2.2 и 5.2 – 4,5 года.

Значения потенциальных доходностей государственных облигаций на 05 декабря 2017

На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций.  Средняя дюрация составляет 7,7 года.

Изменение цен на первичном и вторичном рынке недвижимости за период с 21 ноября по 05 декабря 2017 года

Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то за ноябрь цены на вторичном рынке жилой недвижимости снизились на 0,01%, в то время как на первичном рынке цены выросли на 0,47%. Таким образом, с начала года первичный рынок недвижимости показывает снижение на 2,9%, а вторичный рынок показывает рост на 1,2%. При этом наш прогноз, сделанный в конце прошлого года, предполагал рост цен на недвижимость с начала года на 8,2%.

Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание, и до свидания!

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных