Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Наши фонды. Итоги 3 квартала 2012


291

Эксперты: Александр Рем – Начальник отдела портфельных инвестиций

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг в 3 квартале 2012 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов.

Обратимся к нашим прогнозам вектора процентных ставок. Наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке в течение квартала  должны снижаться.  По итогам 3-го квартала мы наблюдаем рост процентных ставок.

Рассмотрим динамику доходностей муниципальных и корпоративных облигаций. Справа представлены наши прогнозы доходностей на 3-ий квартал 2013 года. Согласно нашим прогнозам процентные ставки в 3 кв. 2013 будут ниже, чем в 3 кв. 2012.

Переходим ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1. Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг плюс акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в 3-ем квартале. Напомню, AWL (arsagera waterline) - средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 3-го квартала 6,73 %.  Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали:

НЛМК - по нашему мнению котировки акций металлургической компании выросли за отчетный период в рамках коррекции после значительного падения. Мы сохраняем свои прогнозы относительно инвестиционной привлекательности данного эмитента.

ФСК ЕЭС - динамика котировок связана с корпоративными новостями: правительство официально высказалось против участия Роснефтегаза в капитале сетевых компаний.

Ростелеком обычка и префы – акции компании растут в свете корпоративных событий. Реорганизация компании перешла в завершающуюся стадию, а именно ожидается объединение связьинвеста и ростелекома.

Далее пятерка худших по доходности в 3-ем квартале плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов.

Лукойл - доходность этой бумаги находится на одном уровне со значением AWL, мы оставляем данный актив в составе фондов, так как считаем, что он обладает неплохим потенциалом.

Газпром, ВТБ – фактические значения экономических показателей несколько отличались в худшую сторону от прогнозных значений. В связи с этим были внесены изменения в экономические модели компаний. На наш взгляд, акции компаний остаются привлекательными для инвестиций.

Рассмотрим группу 6.2.  AWL группы 8,44%. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка ТОП-лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.
Башнефть - динамика котировок связана с корпоративными событиями: завершение реорганизации башкирского ТЭКа.
ММК - по нашему мнению котировки акций металлургической компании выросли за отчетный период в рамках коррекции после значительного падения. Мы сохраняем свои прогнозы относительно инвестиционной привлекательности данного эмитента.
Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 3-ем квартале 12 года.

Мечел, ап  – доходность данной бумаги не превысила значение AWL,  наши прогнозы показателей экономической деятельности компании оказались более оптимистичными, чем фактические данные. Модель данной компании находится на пересмотре.

ЛСР, ПИК  – мы не можем объяснить такую курсовую динамику акций эмитентов, и считаем, что данные активы обладают хорошими потенциалами.

Переходим к группе 6.3. В списке ТОП-лучших 10 бумаг. Значение AWL  9,21%. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка ТОП-лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.  

ТГК-9, Волжская ТГК - динамика котировок связана с корпоративными событиями, а именно, новостями о консолидации дочек КЭС холдинга (ТГК-5, 6. Волжской ТГК) на базе ТГК-9.

Соллерс -  после выхода сильной отчетности котировки акций компании выросли в рамках коррекции после значительного падения.  Мы сохраняем свои прогнозы относительно инвестиционной привлекательности данного эмитента.

МРСК Центра, Центра и Приволжья, Волги -  акции компаний выросли за отчетный период в рамках коррекции после значительного падения котировок.  Мы сохраняем свои прогнозы относительно инвестиционной привлекательности данных эмитентов.

Дорогобуж - мы сделали выбор в пользу акций Акрона, которые также включают в себя экономические результаты данного эмитента.

Московская теплосетевая компания – динамика котировок связана с корпоративными событиями, а именно, объединением Московской объединенной энергетической компании и  Московской теплосетевой компании.

Предлагаем вашему вниманию топ-худших группы 6.3.  Ниже AWL оказались НКНХ ап, Группа Черкизово, ОПИН.

НКНХ, ап - доходность этого актива сопоставима со значением AWL, мы оставляем его в составе фондов, так как считаем, что акции этой компании обладают неплохим потенциалом.

Группа Черкизово - доходность бумаги находится на одном уровне со значением AWL, мы оставляем акции данного эмитента в составе фондов, так как считаем, что они обладают неплохим потенциалом.

ОПИН - данная бумага обладает по нашему мнению неплохим потенциалом, и мы не находим причин для объяснения курсовой динамики, продемонстрированной в этом квартале.

Переходим к группе 6.4. Значение AWL 6,79%. На экране ТОП-10 лучших бумаг плюс акции, выбранные нами в портфели фондов. Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из топ-лучших.

Ярославнефтеоргсинтез - мы не можем объяснить курсовую динамику акций эмитента, на наш взгляд экономика компании не предполагает такого курсового роста акций эмитента.

ОМПК – компания показала неплохие результаты деятельности. Фактические показатели оказались лучше наших прогнозов.

Ярославская сбытовая компания обычка и префы - наши прогнозы деятельности этой компании совпадают с фактическими данными. На наш взгляд, инвесторы переоценивают перспективы её деятельности.

Метафракс – в планах компании увеличение дивидендных выплат в 2,5 раза, проведение IPO. Помимо этого фактические показатели оказались лучше, чем мы ожидали.

 Московский НПЗ - Фактические показатели оказались лучше наших прогнозов. В связи с этим были внесены изменения в экономическую модель компании.

Мотовилихинские заводы – курсовая динамика акций компании является следствием борьбы мажоритарных акционеров за контроль над предприятием.

Казаньоргсинтез - наши прогнозы деятельности этой компании совпадают с фактическими данными. На наш взгляд инвесторы переоценивают перспективы её деятельности.

Далее предлагаем вашему вниманию ТОП-10 худших бумаг группы 6.4 плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 3 квартале. 

Соликамский магниевый завод – доходность этих бумаг находится на одном уровне со значением AWL, мы оставляем данный актив в составе фондов, так как считаем, что они обладают неплохим потенциалом.

Иркут - динамика котировок связана с корпоративными событиями, а именно, с возможным принудительный выкуп акций компании по заниженной цене.

Банк Возрождения, преф – фактические значения экономических показателей эмитента разошлись с прогнозными. В связи с этим были внесены изменения в экономическую модель компании. С учетом снижения котировок акции эмитента, на наш взгляд, остаются привлекательными для инвестиций.

Комбинат Южуралникель - несмотря на ухудшение экономических показателей деятельности эмитента, мы рассчитываем на улучшение экономики компании в ближайшее время.

Галс-девелопмент, Группа Разгуляй – мы не можем ни подтвердить, ни опровергнуть наши прогнозы по данным компаниям в связи с крайне низкой информационной прозрачностью компаний.

Это последний пункт моего отчета. С вами был Александр Рем. Всего хорошего, до свидания.

Подписаться…


Добавить комментарий | Оставить комментарий

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта