Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Наши фонды. Итоги 4 квартала 2012


160

Эксперты: Александр Рем – Начальник отдела портфельных инвестиций

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг в 4 квартале 2012 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов.

Обратимся к нашим прогнозам вектора процентных ставок. Наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке в течение квартала  должны снижаться.  По итогам 4-го квартала мы наблюдаем рост процентных ставок.

Рассмотрим динамику доходностей муниципальных и корпоративных облигаций. Справа представлены наши прогнозы доходностей соответственно корпоративных и муниципальных облигаций. Согласно нашим прогнозам процентные ставки в 4 кв. 2013 будут ниже, чем в 4  кв. 2012.

Переходим ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1. Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг плюс акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в 4 квартале. Напомню, что AWL - средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 4-го квартала составляет почти 0,7%. Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали Роснефть, Магнит, норильский никель и Татнефть.

Роснефть - динамика котировок связана с корпоративными событиями, а именно, приобретением нефтяной компании ТНК-BP.

Магнит - несмотря на рост финансовых показателей компании, мы считаем, что акции Магнита стоят существенно дороже, чем акции других компаний.

ГМК Норникель – на динамику акций повлияли корпоративные новости: разрешение конфликта между основными акционерами.

Татнефть – мы приобрели префы этого эмитента.

Далее пятерка худших по доходности в 4 квартале плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов. Газпром– мы не можем объяснить такую курсовую динамику акций эмитента, и считаем, что данный актив обладает хорошим потенциалом.

Рассмотрим группу 6.2.  AWL группы -5,88%. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка ТОП-лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Алроса – мы считаем, что курсовой рост акций компании связан с планами по продаже непрофильных газовых активов.

Фармстандарт – наши прогнозы экономических показателей деятельности компании близки по своим значениям к фактическим данным.  На наш взгляд инвесторы переоценивают перспективы деятельности этой компании.

ТГК-9 – динамика котировок связана с корпоративными новостями о планах консолидации генерирующих активов КЭС-холдинга.

АФК Система – поддержку бумагам компании оказала деятельность по слияниям и поглощениям: получено разрешение на приобретение 100% Верофарма, а так же была приобретена компания СГ-Транс.

Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 4 квартале 12 года.

Газпромнефть, ТНК-BP - мы приобрели данные бумаги после значительного снижения котировок. Негативная курсовая динамика незначительно повлияла на результаты фондов.

Мечел преф – наши оценки деятельности компании оказались лучше фактических, так как  единоразовые финансовые статьи расходов затруднили прогноз экономических показателей компании.

Переходим к группе 6.3. В списке ТОП-лучших 10 бумаг. Значение AWL 1,48 %. Выше AWL 4 наши бумаги. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка ТОП-лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

ГАЗ - данная бумага обладала неплохим потенциалом и входила в число наших приоритетов, но выбор был сделан в пользу других активов данной группы.

Московский НПЗ, Дикси групп, ЮТэйр – наши прогнозы деятельности этих компаний совпадают с фактическими данными.  На наш взгляд инвесторы переоценивают показатели деятельности данных эмитентов.

МРСК Урала - наши прогнозы деятельности компании совпадают с фактическими данными. По нашему мнению, курсовой рост объясняется слухами о приватизации компании.

ВСМПО – мы объясняем рост курсовой динамики акций компании корпоративным событием: покупкой у госкорпорации "Ростехнологии" 45,42% акций предприятием Nordcom.

МОЭК - динамика котировок связана с корпоративными событиями, а именно, объединением Московской объединенной энергетической компании и  Московской теплосетевой компании.

Коршуновский ГОК - наши прогнозы деятельности этой компании совпадают с фактическими данными. На наш взгляд инвесторы переоценивают перспективы деятельности данного предприятия.

Иркутскэнерго – котировки бумаги растут на ожиданиях высокой оценки стоимости госпакета в рамках допэмиссии русгидро.

Предлагаем вашему вниманию топ-худших группы 6.3. Ниже AWL оказались префы АвтоВАЗа и холдинга МРСК, так же акции банка Санкт-Петербург. Доходность префов АвтоВАЗа сопоставима со значение авл группы.

Холдинг МРСК преф – на динамику акций компании повлияли корпоративные события: проведение допэмиссии обыкновенных акций по заниженной цене.

Банк Санкт-Петербург – наши прогнозы оказались лучше фактических данных. Создание крупных резервов под возможные потери по выданным ссудам отрицательно сказались на финансовых показателях.

Переходим к группе 6.4. Значение AWL -2,66%. На экране ТОП-10 лучших бумаг плюс акции, выбранные нами в портфели фондов. Всего выше AWL оказались 6 наших бумаг. Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из топ-лучших.

Якутская топливно-энергетическая компания – высокий курсовой рост данных бумаг объясняем спекулятивными операциями на фоне низкой ликвидности бумаг.

ГУМ -  данная бумага обладала неплохим потенциалом и входила в число наших приоритетов, но выбор был сделан в пользу других активов данной группы.

РКК Энергия - на динамику акций компании повлияли корпоративные новости о реорганизации ракетно-космической отрасли.

Росбанк, ТГК-14, красноярскэнргосбыт преф - на наш взгляд инвесторы переоценивают показатели деятельности данных компаний.

ЧТПЗ -  на динамику акций повлияли новости о реструктуризации долга и о предполагаемых заказах на трубы большого диаметра для Южного потока.

Куйбышевазот - на динамику акций компании повлияли корпоративные новости о продаже предприятия.

Далее предлагаем вашему вниманию ТОП-10 худших бумаг группы 6.4 плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 4 квартале.

ЧЦЗ, Префы Банка Возрождения – прогнозы экономических показателей деятельности компаний близки по своим значениям к фактическим данным. На наш взгляд инвесторы недооценивают данные компании.

Группа Разгуляй – причиной негативной курсовой динамики считаем отсутствие консолидированной отчетности и высокое долговое бремя. Тем не менее, сохраняем свои прогнозы относительно инвестиционной привлекательности данного актива.

Галс-девелопмент, ОПИН – мы не находим причин для столь значительного снижения котировок.

Считаем, что акции данных компаний обладают хорошим потенциалом.

Это последний пункт моего отчета. Следующий обзор будет посвящен анализу курсовой динамики за 2012 год. С вами был Александр Рем.  Всего хорошего, до свидания.

Подписаться…


Добавить комментарий | Оставить комментарий

Вернуться назад
Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта