Наши фонды. Итоги 4 квартала 2017 года

Эксперт: Андрей Валухов - зам. начальника аналитического управления

  • 0
  • 145

Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг в 4 квартале 2017 года.

Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты.

Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок.

факт прогноз корпоративные облигации муниципальные

На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям снизились до 8.1% и 7.7%.

Рассмотрим динамику доходностей муниципальных и корпоративных облигаций.

факт прогноз корпоративные облигации муниципальные

Справа представлены наши прогнозы. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям через год снизятся до 7.0% и 6.7%.

Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1.

татнефть нлмк сбер лукойл газпром

Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в 4 квартале. AWL- это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 4-го квартала минус 3.6%.

Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали акции из списка лучших.

Обыкновенные акции Татнефти – мы отдаем приоритет привилегированным акциям компании.

Финансовые результаты НЛМК за девять месяцев, раскрытые в отчетном периоде, оказались в русле наших ожиданий, акциям НорНикеля поддержку оказывал рост цен на никель и медь. При этом мы не считаем, что данные бумаги обладают высокой потенциальной доходностью.

Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале.

алроса аэрофлот магнит втб

ФСК ЕЭС – динамика акций сопоставима с AWL группы.

Российские Сети – финансовые результаты компании за 9 месяцев оказались даже выше наших ожиданий. На снижение котировок акций компании повлияли не подтвердившиеся в дальнейшем заявления нового главы холдинга о возможном прекращении дивидендных выплат.

Алроса, Аэрофлот - финансовые результаты компаний за 9 месяцев оказались несколько ниже наших ожиданий, тем не менее, мы считаем, что акции данных эмитентов обладают высокой потенциальной доходностью.

Рассмотрим группу 6.2.  AWL группы 3.66%. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Татнефть преф мечел башнефть энел акрон

Обыкновенные акции Башнефти – в наши портфели входят привилегированные акции эмитента.

Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 4 квартале 2017 года.

лср мрск афк система огк-2 тгк-1

Группа ЛСР –  динамика акций сопоставима с AWL группы.

АФК Система – финансовые результаты компании за 9 месяцев 2017 года вышли в русле наших ожиданий, на динамику котировок повлияло в достаточной степени негативное для компании заключение мирового соглашения по иску Роснефти и Башнефти, согласно которому холдинг обязуется возместить 100 млрд рублей.

Финансовые результаты ОГК-2 оказались несколько ниже наших ожиданий, а МРСК Центра и Приволжья – выше. Мы считаем, что акции этих эмитентов обладают высокой потенциальной доходностью.

Переходим к группе 6.3.

протек банк возрождение соллерс

Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг. Значение AWL минус 2.9%. Выше AWL 4 наших бумаги. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.

Росгосстрах – мы не осуществляем аналитическое покрытие эмитента.

НКХП – на динамику котировок повлияли сильные результаты по РСБУ за 9 месяцев 2017 года, тем не менее, мы не считаем, что данный инструмент обладает высокой потенциальной доходностью.

Кузбасская Топливная компания, Префы АвтоВАЗа, префы МГТС, ВСМПО-АВИСМА, Казаньоргсинтез – финансовые результаты эмитентов за 9 месяцев 2017 года оказывались в целом хуже наших ожиданий. Мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.

МРСК Урала, Трансконтейнер – финансовые показатели компаний за 9 месяцев 2017 года вышли несколько выше наших ожиданий, однако мы не считаем, что указанные акции обладают высокой потенциальной доходностью.

СОЛЛЕРС – на динамику котировок повлиял восстановление российского авторынка.

Предлагаем вашему вниманию десять худших по доходности бумаг группы 6.3. Ниже AWL оказалось 2 наших эмитента.

мрск волги центра

МРСК Волги и МРСК Центра – финансовые результаты эмитентов за 9 месяцев даже превысили наши ожидания, мы считаем, что указанные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.

Переходим к группе 6.4. Значение AWL минус 1.55%. На экране 10 лучших бумаг. Выше авл группы 6.4 оказались 2 наших бумаги.

уральская кузница мрск юга

Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших.

Префы Центрального Телеграфа – на динамике котировок сказалось заявление главы Ростелекома о возможной продаже исторического здания на Тверской улице и последующей реорганизации компании.

МРСК Юга, Коршуновский ГОК, Префы Пермэнергосбыта – финансовые результаты компаний вышли несколько выше наших ожиданий, однако мы не считаем, что указанные акции обладают высокой потенциальной доходностью.

ТГК-14, ЧТПЗ – мы не можем объяснить динамику котировок фундаментальными факторами. Мы считаем, что участники рынка переоценивают перспективы эмитентов.

Префы Химпрома – мы не осуществляем аналитическое покрытие данного эмитента.Селигдар, МГТС – финансовые результаты компаний за 9 месяцев 2017 года оказались даже хуже наших ожиданий, мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.

Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4, а также акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 4 квартале.

саратовский НПЗ ЦМТ Бурятзолото

Префы Саратовского НПЗ – динамика акций сопоставима с AWL группы.

Бурятзолото, ЧМК – финансовые показатели компании за девять месяцев 2017 года вышли хуже наших ожиданий.

 Обыкновенные акции ЦМТ – динамика котировок не подчинялась фундаментальным факторам.

Это последний пункт моего отчета. С вами был Андрей Валухов.  Всего хорошего, до свидания.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
в разделе «Управление капиталом»

 

Видеоканалы компании:

Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных