Сравнительное исследование эффективности инвестиций в России с 1997 по 2019 год

Уровень сложности:
  • 28
  • 15272

В данном материале сравнивается эффективность инвестирования в различные инструменты на основе данных 1997-2019 годов.

Достаточно часто у инвесторов возникает вопрос, что выгоднее: вложение в недвижимость или в фондовый рынок, в золото или в валюту? А может, лучше депозит? Обгоняет ли инфляцию индексное инвестирование? Список можно продолжать достаточно долго.

В данном материале приводится обобщенный сравнительный обзор эффективности инвестирования в такие инструменты как акции, недвижимость, депозит, золото, валюта. Привведенные расчеты не учитывают транзакционные издержки, связанные с приобретением и владением рассматриваемых активов, что может оказать существенное влияние на фактическую доходность.

Источники данных.

  • Индекс МосБиржи – http://www.moex.com/.
  • Депозит – средневзвешенная ставка по рублевым депозитам физических лиц в кредитных организациях сроком до 1 года по состоянию на начало года (кроме депозитов до востребования) - http://cbr.ru/.
  • Недвижимость – изменение стоимости недвижимости на вторичном рынке жилья в Санкт-Петербурге - http://www.bn.ru/. В расчете не учитывается возможность получения дохода от использования. 
  • Золото – изменение стоимости золота в долларах США – http://www.gold.org/.
  • Доллар – изменение курса доллара по отношению к рублю – http://cbr.ru/.
  • Инфляция – индекс потребительских цен – http://gks.ru/.

График 1. Процентные изменения за период с 1998 по 2008 гг.

акции депозит золото инфляция доллар

График 2. Процентные изменения за период с 2009 по 2019 гг.

акции депозит золото инфляция доллар

Из вышеприведенных данных можно сделать следующие выводы:

  • Уровень депозитных ставок близок к темпам официальной инфляции.
  • Фондовый рынок демонстрировал отрицательную динамику по итогам года 6 раз за исследуемый промежуток времени.
  • Доллар резко дорожал относительно рубля в 1998, 1999, 2008, 2014, 2015 и 2018 годах.
  • Золото (в доллaровой оценке) демонстрировало значительные результаты роста стоимости в период с 2002 по 2010 гг. В 2013 и 2015 годах происходили существенные снижения долларовых цен (-27% и -12% соответственно). В пересчете на рубли рост стоимости золота более внушителен, что связано с периодическим падением курса рубля (особенно в 2014-2015 годах).

Данные с конца 1997 использованы по той причине, что ранее индекс МосБиржи (индекс ММВБ) не существовал, а он является важным показателем эффективности российского рынка акций. Конечно же, раньше, чем ММВБ, рассчитывался индекс РТС, но тогда возникает проблема с тем, что bn.ru начал мониторинг цен на вторичном рынке жилья в Санкт-Петербурге только с января 1997. Учитывая эти моменты, было принято решение вести расчеты с конца 1997 года, используя значения индекса МосБиржи.

Далее рассмотрим динамику стоимости вложенных средств (предположим, что мы вложили 100 руб.) на двух отрезках времени с конца 1997 по конец 2019 года и с конца 1999 по конец 2019 года. Второй отрезок позволяет оценить эффективность инвестиций в период без аномальных значений процентных изменений по всем инструментам в 1998 году.

График 3. Вложили 100 руб. в конце 1997 года

акции депозит золото инфляция доллар

Источники: moex.ru, gks.ru, bn.ru, gold.org, расчеты УК Арсагера

На отрезке с конца 1997 по конец 2019 года наиболее выгодными продолжают оставаться вложения в акции (7 029 руб.) в значительной степени благодаря реинвестиции получаемых дивидендов . Вложения в золото в рублевой оценке (4 807 руб.) остаются на втором месте благодаря значительному росту котировок в период 2002-2007 гг. и девальвации национальной валюты в 1998 и особенно в 2014-2015 годах. Третье место последние пять лет сохраняется за вложениями в недвижимость  (3 400 руб.).

График 4. Вложили 100 руб. в конце 1999 года

акции депозит золото инфляция доллар

Источники: moex.ru, gks.ru, bn.ru, gold.org, расчеты УК Арсагера

За период с конца 1999 по конец 2019 года наилучший результат на протяжении последних 11 лет демонстрируют вложения в акции (с учетом реинвестиции получаемых дивидендов) - 3 332 руб., а недвижимость занимает второе место с результатом 1 272 руб. Золото в рублевой оценке сохранило третье место (1 079 руб.).

Теперь рассмотрим ситуацию с регулярным (ежегодным) инвестированием по 100 руб. в данные инструменты на тех же отрезках времени (с конца 1997 и с конца 1999 года).

График 5. Динамика стоимости вложенных средств при ежегодном инвестировании, начиная  с конца 1997 года

акции депозит золото инфляция доллар

Источники: moex.ru, gks.ru, bn.ru, gold.org, расчеты УК Арсагера

График 6. Динамика стоимости вложенных средств при ежегодном инвестировании, начиная с конца 1999 года

акции депозит золото инфляция доллар

Источники: moex.ru, gks.ru, bn.ru, gold.org, расчеты УК Арсагера

При регулярном инвестировании на первом рассматриваемом отрезке (с 1997 по 2019 год) лидером по итогам 2019 года продолжают оставаться вложения в акции (в значительной степени благодаря реинвестиции дивидендов), золото (в рублевом выражении) сохранило второе место, недвижимость уверенно закрепилась на третей позиции. На втором отрезке (с 1999 по 2019 год) ситуация аналогичная: вложения в акции также остаются на первом месте по итогам года, вложения в золото и недвижимость сохранили вторую и третю позиции соответственно. 

Цифровые значения результатов инвестирования по состоянию на конец 2019 года представлены в следующей таблице.

Инструмент Итоговый результат вложения 100 руб. в конце 1997 г. и среднегодовой прирост стоимости Итоговый результат вложения 100 руб. в конце 1999 г. и среднегодовой прирост стоимости Ежегодные вложения по 100 руб. с конца 1997 г. (вложено 2 300 руб.) Ежегодные вложения по 100 руб. с конца 1999 г. (вложено 2 100 руб.)
Индекс МосБиржи + дивиденды 7 029р. 21,32% 3 332р. 19,16% 37 602р. 17 866р.
Депозит 1 973р. 14,52% 956р. 11,95% 9 480р. 5 919р.
Недвижимость 3 400р. 17,39% 1 272р. 13,56% 11 557р. 7 105р.
Золото (руб.) 4 807р. 19,25% 1 079р. 12,63% 14 969р. 8 765р.

Представленные данные подтверждают выводы, сделанные в других материалах управляющей компании «Арсагера».

  • Акции в долгосрочном периоде приносят максимальную доходность.
  • Инвестиции в недвижимость в долгосрочном периоде превосходят инфляцию. Результат вложений в недвижимость может быть значительно улучшен, если она генерирует доход от использования своим владельцам. 
  • Вложение денег в депозитные вклады может обеспечить уровень доходности близкий к инфляции.
  • Инвестиции в золото (руб.) могут быть выгоднее акций и недвижимости на определенных периодах (из-за резкого обесценения рубля в 1998 и 2014-2015 годах).
  • При регулярном инвестировании наиболее волатильные активы дают наилучшие результаты.

Хотелось бы отметить, что из всех рассмотренных вариантов вложений только акции и недвижимость предполагают создание добавленной стоимости. Они генерируют прибыль их владельцу, то есть дают возможность инвестору зарабатывать посредством владения активом. У акций это выражается в виде дивидендов, а у недвижимости – в виде рентного дохода.

Давайте рассмотрим, каким именно образом дивидендная доходность по акциям скажется на расчетах при инвестировании 100 руб. в конце 1997 года в индекс МосБиржи.

На отрезке с конца 1997 по конец 2009 года мы оценили среднюю дивидендную доходность на уровне 2% в год. С 2009 по 2019 год для определения дивидендной доходности мы использовали сравнение индекса МосБиржи и индекса MOEX Total Return (индекс полной доходности, отражающий изменение суммарной стоимости цен российских акций, включенных в расчет индекса МосБиржи, с учетом дивидендных выплат и без учета налогообложения доходов, полученных в виде дивидендов). Средняя дивидендная доходность в этот период составила 4,8%. Дивидендная доходность по итогам 2019 года составила рекордные 9,9%.

График 7. Динамика дивидендной доходности по индексу МосБиржи.

дивиденды доходность график

Всего дивидендов было получено на сумму — 1 953 руб. С учетом их реинвестирования в индекс МосБиржи стоимость вложений в конце 2019 года составила 7 029 руб.  При этом стоимость вложений в индекс без реинвестирования дивидендов составила 3 560 руб. Таким образом, дивиденды улучшили результат прироста стоимости вложений на 97%.

Представленные расчеты подтверждают эффективность инвестиций в активы, которые позволяют получать доход не только от прироста их стоимости, но и дополнительно генерируют прибыль своим владельцам.

1 758р. 19,62% 869р. 16,70% 9 523р. 4 466р.

«Призы любознательным» — это акция, участие в которой даст Вам возможность, ответив всего на 3 вопроса к тексту статьи, стать владельцем паев фондов под управлением нашей компании на 1 000 рублей (подробнее).

По данной статье акция уже завершена. С актуальной статьей акции Вы можете ознакомиться на главной странице.

Материал из книги Заметки в инвестировании
Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению
Вы не можете оставить капчу пустой.

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных