Ежеквартальный отчет

Интересная информация о фондовом рынке

Во втором квартале происходило стремительное восстановление фондового рынка после драматичных событий марта 2020 года. Индекс МосБиржи (полной доходности) вырос на 15,5% (с 4 101 до 4 738). Нефть к концу квартала вернулась к цене выше 40 долл./барр. после резкого снижения (и отрицательных цен на фьючерс) в апреле. Банк России дважды понижал ключевую ставку и в конце был зафиксирован исторический минимум этого показателя – 4,5%. Укрепление рубля относительно доллара США составило 10,4%. Отметим также анонс масштабных мер по государственной поддержке экономики. Начались сезонные выплаты годовых дивидендов, которые в этом году сдвигаются по срокам на вторую половину лета и осень из-за изменения графика проведения ГОСА, связанного с мерами по борьбе с пандемией.

В группе 6.1 лидером роста стали акции Российских сетей (+37%), входящие во все наши портфели. У компании ожидаются сдвиги в сторону улучшения дивидендной политики. Среди акций, входящих в наши портфели, результат лучше среднего по группе показали Роснефть (+25%), НЛМК (+23%), ЛУКОЙЛ (+20%), НОВАТЭК (+19%), Газпром нефть (+19%).

Результат лучше среднего по группе 6.2 в наших портфелях показали акции ОГК-2 (+42%), АФК Системы (+41%), Группы ЛСР (+32%) и ФСК ЕЭС (+25%). Хуже среднего оказались префы Нижнекамскнефтехима с результатом +13%. Отметим, что акции этого эмитента были среди лидеров группы в предыдущем квартале и в отличие от многих показывают положительную динамику с начала года. В связи с пересмотром прогнозов финансовых показателей во всех портфелях были проданы акции Аэрофлота.

В группе 6.3 отметим восстановление цен акций сетевых компаний: МРСК Центра и Приволжья (+39%), МРСК Центра (+23%), МРСК Волги (+22%). Во всех портфелях были приобретены депозитарные расписки нового эмитента - ETALON GROUP, которые начали торговаться на МосБирже. Среди лидеров снижения по группе акции Банка Санкт-Петербург (-6%), отменившего выплату дивидендов и программу обратных выкупов акций.

Котировки облигаций показали значительную положительную динамику. Индекс СBonds вырос на 7,1% (с 651 до 698 пп). Впервые за много лет наш прогноз по снижению процентных ставок составляет 10-12% (обычно, на уровне 15-20%). В портфелях облигаций существенно снижена доля ОФЗ с длинными сроками до погашения. Общая дюрация портфелей сократилась на 10-12%. В портфель приобретены облигации новых эмитентов: Банка Зенит, ХК Новотранс и Обуви России.

Изменение доходности на различных сегментах облигационного рынка составило:

• по государственным облигациям с 6,71% до 5,56%,
• по муниципальным с 7,51% до 5,68%,
• по корпоративным с 7,65% до 5,96%.

Спасибо, что Вы с нами. Удачных инвестиций!