ВВП и курсовая стоимость акций
- 3
- 4987
В данном материале рассказывается о взаимосвязи ВВП и курсовой стоимости акций.
|
|
Увидев в заголовке статьи аббревиатуру ВВП, вы, наверняка, сразу вспоминаете выступления политиков разных уровней и ведущих новостей, которые с нескрываемой радостью сообщают о том, что ВВП растет, или сдержанно констатируют факт снижения ВВП. Сейчас мы расскажем о том, почему изменение данного показателя находит такое яркое отражение в поведении участников фондового рынка. Физический смысл показателя ВВП |
В экономическом словаре дается следующее определение ВВП: «Валовой внутренний продукт – макроэкономический показатель, выражающий стоимость всех конечных продуктов (товаров и услуг), произведенных в стране в течение определенного периода».
Физический смысл данного показателя заключается в том, что он отражает объем товаров и услуг, произведенных в стране. В расчет ВВП входят только те товары и услуги, которые были проданы конечному потребителю. В тот момент, когда деньги от потребителей переходят производителям, у них появляется выручка. То есть можно сказать, что ВВП показывает размер выручки всех производителей товаров и услуг.
О чем нам может рассказать показатель ВВП
В абсолютных значениях показатель ВВП малоинформативен, но если сравнивать ВВП данного периода с его значением за предыдущий период (или несколько периодов), то можно проследить динамику его изменения, которая, по сути, отображает вектор развития всей экономики страны.
ВВП – это реальный показатель, так как отражает объем реально произведенной продукции, но измерять все произведенные товары и услуги в штуках или тоннах нереально, поэтому ВВП измеряют номинально – в рублях (по тем ценам, по которым товары и услуги купил конечный потребитель). Из этой особенности расчета ВВП возникает проблема его сравнения с предыдущими значениями: как выяснить, насколько ВВП вырос за счет реального увеличения производства, а не за счет инфляции (роста цен на продукцию)? Эту проблему решают путем корректировки ВВП предыдущих периодов на индекс-дефлятор (который и учитывает изменение цен на товары и услуги).
В видеоматериалах и макрообзорах компании Арсагера мы регулярно представляем изменение реального ВВП на скользящем окне.
Предположим, что мы говорим о росте ВВП на 01.04.2021 на 3%. Данное информационное сообщение следует понимать следующим образом:
Объем всех произведенных в России и реализованных конечному потребителю товаров и услуг за первые три месяца 2021 года на 3% выше, чем за первые три месяца 2020 года.
Рост показателя ВВП и курсовая стоимость акций
Здесь мы говорим о реальном росте производства, так как уже сделана поправка на рост цен. Без поправки на дефлятор рост ВВП был бы 8,1%, что преувеличивает вектор развития экономики.
Рост производства, представленный в нашем примере, означает рост выручки производителей и сказывается на их прибыли – она увеличивается. А при росте прибыли компании растет курсовая стоимость их акций (об этом читайте в материале «Взаимосвязь экономики компаний и стоимости их акций»).
Снижение показателя ВВП и курсовая стоимость акций
При снижении ВВП происходит обратный процесс.
Однако данная ситуация характерна для рынка, на котором нет инфляции. В большинстве случаев необходимо соизмерять реальное изменение ВВП и уровень инфляции. Так как прибыль производителей может расти и при росте цен, то мы можем получить рост курсовой стоимости акций даже в случае снижения реального объема производства.
Новости о росте или снижении ВВП оказывают влияние на фондовый рынок в целом. Это выражается в его фронтальном росте или падении.
Отношение капитализации рынка акций к ВВП может характеризовать общую оцененность/недооцененность стоимости акций.
| Страна | Капитализация/ВВП, % (по итогам 2020 г.) |
| Швейцария | 266,1 |
| США | 194,9 |
| Канада | 160,7 |
| МИР | 133,9 |
| Ю.Корея | 132,9 |
| Япония | 132,8 |
| Австралия | 129,6 |
| Великобритания | 115,6 |
| Индия | 97,6 |
| Франция | 84,2 |
| Китай | 83,0 |
| Бразилия | 68,4 |
| Германия | 59,4 |
| Испания | 59,2 |
| Латинская америка | 53,1 |
| Евросоюз | 50,1 |
| Россия | 47,7 |
| Мексика | 37,2 |
| Турция | 33,0 |
Источник: data.worldbank.org
При этом необходимо учитывать какую долю в создании ВВП занимают компании, акции которых имеют публичное обращение.
Взаимосвязь с другими индикаторами
Также с ВВП сравниваются другие индикаторы (государственный долг, М2). Это позволяет давать относительную оценку данным показателям. Соотношение госдолга с ВВП показывает возможности государства по возврату долга кредиторам, ведь от объема производства зависит уровень налоговых доходов государства. Соотношение М2 (денежной массы) с ВВП показывает, достаточно ли в стране денежных средств для нормального обмена товарами и услугами и для обеспечения капитальных вложений. Подробнее о взаимосвязи ВВП, капитализации рынка акций и денежной массы (М2) в материале «Линия Тишина».
Полную статистику изменения ВВП в России отслеживает Федеральная служба государственной статистики (gks.ru).
Вывод
Для того чтобы правильно интерпретировать новости об изменении ВВП, необходимо помнить следующее:
- рост ВВП, как правило, приводит к росту курсовой стоимости акций компаний, производящих товары и услуги. При снижении ВВП необходимо сравнивать этот показатель с уровнем инфляции в стране, так как даже при снижении объема производства прибыль компаний-производителей может расти за счет роста цен на производимые товары и услуги;
- изменение ВВП оказывает влияние на весь фондовый рынок в целом.
Таким образом, при растущем ВВП на фондовом рынке наблюдается тенденция к росту стоимости акций, при падающем ВВП может наблюдаться тенденция к снижению. Однако это не единственный показатель, который влияет на стоимость акций, поэтому для принятия инвестиционных решений необходимо руководствоваться совокупностью факторов, имеющих значение как для рынка в целом, так и для конкретной компании.
