Сравнительное исследование эффективности инвестиций в России с 1997 по 2017 год

Уровень сложности:
  • 28
  • 13849

В данном материале сравнивается эффективность инвестирования в различные инструменты на основе данных 1997-2017 годов.

Достаточно часто у инвесторов возникает вопрос, что выгоднее: вложение в недвижимость или в фондовый рынок, в золото или в валюту? А может, лучше депозит? Обгоняет ли инфляцию индексное инвестирование? Список можно продолжать достаточно долго.

В данном материале приводится обобщенный сравнительный обзор эффективности инвестирования в такие инструменты как акции, недвижимость, депозит, золото, валюта. Привведенные расчеты не учитывают транзакционные издержки, связанные с приобретением и владением рассматриваемых активов, что может оказать существенное влияние на фактическую доходность.

Источники данных.

  • Индекс МосБиржи – http://www.moex.com/.
  • Депозит – средневзвешенная ставка по рублевым депозитам физических лиц в кредитных организациях сроком до 1 года по состоянию на начало года (кроме депозитов до востребования) - http://cbr.ru/.
  • Недвижимость – изменение стоимости недвижимости на вторичном рынке жилья в Санкт-Петербурге - http://www.bn.ru/.
  • Золото – изменение стоимости золота в долларах США – http://www.gold.org/.
  • Доллар – изменение курса доллара по отношению к рублю – http://cbr.ru/.
  • Инфляция – индекс потребительских цен – http://gks.ru/.

График 1. Процентные изменения

акции депозит золото инфляция доллар

Из данных, которые мы использовали для расчетов, можно сделать следующие основные выводы:

  • Уровень депозитных ставок близок к темпам официальной инфляции.
  • Фондовый рынок демонстрировал отрицательную динамику по итогам года 6 раз за исследуемый промежуток времени.
  • Доллар резко дорожал относительно рубля в 1998, 1999, 2008, 2014 и 2015 годах.
  • Золото (в доллaровой оценке) демонстрировало значительные результаты роста стоимости в период с 2002 по 2010 гг. В 2013 и 2015 годах происходили существенные снижения долларовых цен (-27% и -12% соответственно). В пересчете на рубли рост стоимости золота более внушителен, что связано с периодическим падением курса рубля (особенно в 2014-2015 годах).

Данные с конца 1997 использованы по той причине, что ранее индекс МосБиржи (индекс ММВБ) не существовал, а он является важным показателем эффективности российского рынка акций. Конечно же, раньше, чем ММВБ, рассчитывался индекс РТС, но тогда возникает проблема с тем, что bn.ru начал мониторинг цен на вторичном рынке жилья в Санкт-Петербурге только с января 1997. Учитывая эти моменты, было принято решение вести расчеты с конца 1997 года, используя значения индекса МосБиржи.

Исключив из гистограммы экстремальные значения 1998-1999 годов, получим более наглядный вариант для сравнения доходностей.

График 2. Процентные изменения

акции депозит золото инфляция доллар

Далее рассмотрим динамику стоимости вложенных средств (предположим, что мы вложили 100 руб.) на двух отрезках времени с конца 1997 по конец 2017 года и с конца 1999 по конец 2017 года. Второй отрезок позволяет оценить эффективность инвестиций в период без аномальных значений процентных изменений по всем инструментам в 1998 году.

График 3. Вложили 100 руб. в конце 1997 года

акции депозит золото инфляция доллар

Источники: moex.ru, gks.ru, bn.ru, gold.org, расчеты УК Арсагера

На отрезке с конца 1997 по конец 2017 года наиболее выгодными продолжают оставаться вложения в акции (4 263 руб.) в значительной степени благодаря реинвестиции получаемых дивидендов . Вложения в золото в рублевой оценке (3 838 руб.) остаются на втором месте благодаря значительному росту котировок в период 2002-2007 гг. и девальвации национальной валюты в 1998 и особенно в 2014-2015 годах. Третье место последние три года сохраняется за вложениями в недвижимость  (2 860 руб.).

График 4. Вложили 100 руб. в конце 1999 года

акции депозит золото инфляция доллар

Источники: moex.ru, gks.ru, bn.ru, gold.org, расчеты УК Арсагера

За период с конца 1999 по конец 2017 года наилучший результат на протяжении последних 9 лет демонстрируют вложения в акции (с учетом реинвестиции получаемых дивидендов) - 2 021 руб., а недвижимость занимает второе место с результатом 1 071 руб. Золото в рублевой оценке сохранило третье место (862 руб.), лишь незначительно опередив вложения в банковские депозиты (854 руб.).

Теперь рассмотрим ситуацию с регулярным (ежегодным) инвестированием по 100 руб. в данные инструменты на тех же отрезках времени (с конца 1997 и с конца 1999 года).

График 5. Динамика стоимости вложенных средств при ежегодном инвестировании, начиная  с конца 1997 года

акции депозит золото инфляция доллар

Источники: moex.ru, gks.ru, bn.ru, gold.org, расчеты УК Арсагера

График 6. Динамика стоимости вложенных средств при ежегодном инвестировании, начиная с конца 1999 года

акции депозит золото инфляция доллар

Источники: moex.ru, gks.ru, bn.ru, gold.org, расчеты УК Арсагера

При регулярном инвестировании на первом рассматриваемом отрезке (с 1997 по 2017 год) лидером по итогам 2017 года продолжают оставаться вложения в акции (в значительной степени благодаря реинвестиции дивидендов), золото (в рублевом выражении) сохранило второе место, недвижимость уверенно закрепилась на третей позиции. На втором отрезке (с 1999 по 2017 год) ситуация аналогичная: вложения в акции также остаются на первом месте по итогам года, вложения в золото и недвижимость сохранили вторую и третю позиции соответственно. 

Цифровые значения результатов инвестирования по состоянию на конец 2017 года представлены в следующей таблице.

Инструмент Итоговый результат вложения 100 руб. в конце 1997 г. и среднегодовой прирост стоимости Итоговый результат вложения 100 руб. в конце 1999 г. и среднегодовой прирост стоимости Ежегодные вложения по 100 руб. с конца 1997 г. (вложено 2 000 руб.) Ежегодные вложения по 100 руб. с конца 1999 г. (вложено 1 800 руб.)
Индекс МосБиржи + дивиденды 4 263р. 21,85% 2 021р. 18,18% 22 662р. 10 692р.
Депозит 1 761р. 15,88% 854р. 12,65% 8 277р. 5 099р.
Недвижимость 2 860р. 19,22% 1 070р. 14,08% 9 543р. 5 798р.
Золото (руб.) 3 838р. 20,70% 862р. 12,71% 11 789р. 6 835р.

Представленные данные подтверждают выводы, сделанные в других материалах управляющей компании «Арсагера».

  • Акции и недвижимость в долгосрочном периоде приносят в среднем сопоставимую доходность.
  • Инвестиции в акции и недвижимость в долгосрочном периоде превосходят инфляцию.
  • Вложение денег в депозитные вклады может обеспечить уровень доходности близкий к инфляции.
  • Инвестиции в золото (руб.) могут быть выгоднее акций и недвижимости на определенных периодах (из-за резкого обесценения рубля в 1998 и 2014-2015 годах).
  • При регулярном инвестировании наиболее волатильные активы дают наилучшие результаты.

Хотелось бы отметить, что из всех рассмотренных вариантов вложений только акции и недвижимость предполагают создание добавленной стоимости. Они генерируют прибыль их владельцу, то есть дают возможность инвестору зарабатывать посредством владения активом. У акций это выражается в виде дивидендов, а у недвижимости – в виде рентного дохода.

Давайте рассмотрим, каким именно образом дивидендная доходность по акциям скажется на расчетах при инвестировании 100 руб. в конце 1997 года в индекс МосБиржи.

На отрезке с конца 1997 по конец 2009 года мы оценили среднюю дивидендную доходность на уровне 2% в год. С 2009 по 2016 год для определения дивидендной доходности мы использовали сравнение индекса МосБиржи и индекса MOEX Total Return (индекс полной доходности, отражающий изменение суммарной стоимости цен российских акций, включенных в расчет индекса МосБиржи, с учетом дивидендных выплат и без учета налогообложения доходов, полученных в виде дивидендов). Средняя дивидендная доходность в этот период составила 3,8%. Дивидендная доходность по итогам 2017 года составила 5,3%.

График 7. Динамика дивидендной доходности по индексу ММВБ.

дивиденды доходность график

Всего дивидендов было получено на сумму — 1 161 руб. С учетом их реинвестирования в индекс МосБиржи стоимость вложений в конце 2017 года составила 4 263 руб.  При этом стоимость вложений в индекс без реинвестирования дивидендов составила 2 466 руб. Таким образом, дивиденды улучшили результат прироста стоимости вложений на 73%.

Представленные расчеты подтверждают эффективность инвестиций в активы, которые позволяют получать доход не только от прироста их стоимости, но и дополнительно генерируют прибыль своим владельцам.

1 758р. 19,62% 869р. 16,70% 9 523р. 4 466р.

«Призы любознательным» — это акция, участие в которой даст Вам возможность, ответив всего на 3 вопроса к тексту статьи, стать владельцем паев фондов под управлением нашей компании на 1 000 рублей (подробнее).

По данной статье акция уже завершена. С актуальной статьей акции Вы можете ознакомиться на главной странице.

Материал из книги Заметки в инвестировании
Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных