Сравнительное исследование эффективности инвестиций в России с 1997 по 2016 годы

Уровень сложности:
  • 28
  • 12990

В данном материале сравнивается эффективность инвестирования в различные инструменты на основе данных 1997-2016 годов.

Достаточно часто у инвесторов возникает вопрос, что выгоднее: вложение в недвижимость или в фондовый рынок, в золото или в валюту? А может, лучше депозит? Обгоняет ли инфляцию индексное инвестирование? Список можно продолжать достаточно долго.

В данном материале приводится обобщенный сравнительный обзор эффективности инвестирования в такие инструменты как акции, недвижимость, депозит, золото, валюта.

Источники данных.

  • Индекс ММВБ – http://www.moex.com/.
  • Депозит – средневзвешенная ставка по рублевым депозитам физических лиц в кредитных организациях сроком до 1 года по состоянию на начало года (кроме депозитов до востребования) - http://cbr.ru/.
  • Недвижимость – изменение стоимости недвижимости на вторичном рынке жилья в Санкт-Петербурге - http://www.bn.ru/.
  • Золото – изменение стоимости золота в долларах США – http://www.gold.org/.
  • Доллар – изменение курса доллара по отношению к рублю – http://cbr.ru/.
  • Инфляция – индекс потребительских цен – http://gks.ru/.

График 1. Процентные изменения.

акции депозит золото инфляция доллар

Из данных, которые мы использовали для расчетов, можно сделать следующие основные выводы.

  • Депозиту по итогам года удавалось обогнать темпы официальной инфляции (реальный рост цен может быть выше официального) в 6 случаях из 19 рассматриваемых лет. Разница составляла от 0,05 до 6,8%.
  • Фондовый рынок демонстрировал отрицательную динамику по итогам года 5 раз за исследуемый промежуток времени.
  • Доллар резко дорожал относительно рубля в 1998, 1999, 2008, 2014 и 2015 годах.
  • Золото (в доллaровой оценке) не демонстрировало высоких результатов роста стоимости. Лишь с 2004 по 2010 год наблюдается тенденция по росту стоимости золота в долларах. В 2015 году произошло снижение (около 12%) долларовых цен на золото. В пересчете на рубли рост стоимости золота более внушителен, что связано с периодическим падением курса рубля (особенно в 2014-2015 годах).

Данные с конца 1997 использованы по той причине, что ранее индекс ММВБ не существовал, а он является важным показателем эффективности российского рынка акций. Конечно же, раньше, чем ММВБ, рассчитывался индекс РТС, но тогда возникает проблема с тем, что bn.ru начал мониторинг цен на вторичном рынке жилья в Санкт-Петербурге только с января 1997. Учитывая эти моменты, было принято решение вести расчеты с конца 1997 года, используя значения индекса ММВБ.

Исключив из гистограммы экстремальные значения 1998-1999 годов получим более наглядный вариант для сравнения доходностей.

акции депозит золото инфляция доллар

Далее рассмотрим динамику стоимости вложенных средств (предположим, что мы вложили 100 руб.) на двух отрезках времени с конца 1997 по конец 2016 года и с конца 1999 по конец 2016 года. Второй отрезок позволяет оценить эффективность инвестиций в период без аномальных значений процентных изменений по всем инструментам в 1998 году.

График 2. Вложили 100 руб. в конце 1997 года

акции депозит золото инфляция доллар

Источники: moex.ru, gks.ru, bn.ru, gold.org, расчеты УК Арсагера

На отрезке с конца 1997 по конец 2016 года наиболее выгодными продолжают оставаться вложения в золото (3 568 руб.), что связано с девальвацией национальной валюты в 1998 и особенно в 2014-2015 годах. Вложения в недвижимость по итогам года остались на втором месте (2 832 руб.), акции также сохранили третье место по результативности (2 610 руб.), но заметно сократили разрыв с недвижимостью.

График 3. Вложили 100 руб. в конце 1999 года

акции депозит золото инфляция доллар

Источники: moex.ru, gks.ru, bn.ru, gold.org, расчеты УК Арсагера

В период с конца 1999 по конец 2016 года наилучший результат продемонстрировали вложения в акции (1 290 руб.), на втором месте по итогам 2016 года опустилась недвижимость с результатом 1 056 руб., золото в рублевой оценке сохранило третье место (801 руб.), несмотря на заметное снижение, связанное с укреплением рубля.

Теперь рассмотрим ситуацию с регулярным (ежегодным) инвестированием по 100 руб. в данные инструменты на тех же отрезках времени (с конца 1997 и с конца 1999 года).

График 4. Динамика стоимости вложенных средств при ежегодном инвестировании, начиная  с конца 1997 года

акции депозит золото инфляция доллар

Источники: moex.ru, gks.ru, bn.ru, gold.org, расчеты УК Арсагера

График 5. Динамика стоимости вложенных средств при ежегодном инвестировании, начиная с конца 1999 года

акции депозит золото инфляция доллар

Источники: moex.ru, gks.ru, bn.ru, gold.org, расчеты УК Арсагера

При регулярном инвестировании на первом рассматриваемом отрезке (с 1997 по 2016 год) лидером по итогам 2016 года вновь стали вложения в акции, золото (в рублевом выражении) опустилось на второе место. Недвижимость сохранила третью позицию  На втором отрезке (с 1999 по 2015 год) ситуация аналогичная: вложения в акци также вышли на первое место по итогам года, вложения в золото опустились на второе место, недвижимость сохранила позиции. 

Цифровые значения результатов инвестирования по состоянию на конец 2016 года представлены в следующей таблице.

Инструмент Итоговый результат вложения 100 руб. в конце 1997 г. и среднегодовой прирост стоимости Итоговый результат вложения 100 руб. в конце 1999 г. и среднегодовой прирост стоимости Ежегодные вложения по 100 руб. с конца 1997 г. (вложено 2 000 руб.) Ежегодные вложения по 100 руб. с конца 1999 г. (вложено 1 800 руб.)
ММВБ 2 610р. 18,73% 1 290р. 16,24% 14 822р. 7 316р.
Депозит 645р. 10,31% 466р. 9,47% 5 319р. 4 095р.
Недвижимость 2 823р. 19,22% 1 056р. 14,87% 9 320р. 5 624р.
Золото (руб.) 3 568р. 20,70% 801р. 13,02% 10 865р. 6 260р.

Представленные данные подтверждают выводы, сделанные в других материалах управляющей компании «Арсагера».

Хотелось бы отметить, что из всех рассмотренных вариантов вложений только акции и недвижимость предполагают создание добавленной стоимости. Они генерируют прибыль их владельцу, то есть дают возможность инвестору зарабатывать посредством владения активом. У акций это выражается в виде дивидендов, а у недвижимости – в виде рентного дохода.

Давайте рассмотрим, каким именно образом дивидендная доходность по акциям скажется на расчетах при инвестировании 100 руб. в конце 1997 года в индекс ММВБ.

На отрезке с конца 1997 по конец 2009 года мы оценили среднюю дивидендную доходность на уровне 2% в год. С 2009 по 2016 год для определения дивидендной доходности мы использовали сравнение индекса ММВБ и индекса MICEX Total Return (индекс полной доходности, отражающий изменение суммарной стоимости цен российских акций, включенных в расчет индекса ММВБ, с учетом дивидендных выплат и без учета налогообложения доходов, полученных в виде дивидендов). Средняя дивидендная доходность в этот период составила 3,9%. Дивидендная доходность по итогам 2016 года составила 6%.

График 6. Динамика дивидендной доходности по индексу ММВБ.

дивиденды доходность график

Всего дивидендов было получено на сумму — 934 руб. С учетом их реинвестирования в индекс ММВБ стоимость вложений в конце 2016 года составила 4 271 руб.  При этом стоимость вложений в индекс без реинвестирования дивидендов составила 2 610 руб. Таким образом, дивиденды улучшили результат прироста стоимости вложений на 64%.

Представленные расчеты подтверждают эффективность инвестиций в активы, которые позволяют получать доход не только от прироста их стоимости, но и дополнительно генерируют прибыль своим владельцам.

1 758р. 19,62% 869р. 16,70% 9 523р. 4 466р.

«Призы любознательным» — это акция, участие в которой даст Вам возможность, ответив всего на 3 вопроса к тексту статьи, стать владельцем паев фондов под управлением нашей компании на 1 000 рублей (подробнее).

По данной статье акция уже завершена. С актуальной статьей акции Вы можете ознакомиться на главной странице.

Материал из книги Заметки в инвестировании
Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению
Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных