Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Обязательства акционерного общества перед кредиторами и акционерами

Существуют ли обязательства у акционерного общества перед акционерами? В чем они выражаются и как должны быть исполнены? Почему акционерные общества в России не могут привлечь средства граждан в собственный капитал? Сколько стоит акционерный капитал? На эти вопросы мы хотим ответить в данной статье.

Для начала следует уточнить, что термин «общество», или «компания», является абстрактным, под ним понимается единство следующих субъектов: акционеров (в первую очередь крупных), совета директоров и топ-менеджмента. Два последних фактически являются выбором акционеров, но именно появление этих выборных органов (совет директоров, топ-менеджмент) приводит на практике к появлению такого явления, как действия «самой компании», так как только они могут инициировать определенные процессы.

В общем случае у общества существует только два источника финансирования и развития – долговой (облигации, займы, кредиты и подобное) и долевой (акции). Например, получаемые обществом ежегодные прибыли, которые направляются на развитие, также пример долевого финансирования, так как фактически являются средствами акционеров.

Необходимо отметить, что два данных источника, как правило, находятся в тесной взаимосвязи. А еще точнее – объем долгового финансирования зависит от объема собственного капитала компании, то есть объема долевого. На практике часто соотношение этих капиталов варьируется около 1:1. Есть специфические особенности в различных отраслях, но в целом указанное соотношение довольно распространено для компаний нефинансового сектора. Как следствие указанной зависимости, при росте собственного капитала общества растет и возможность увеличения используемого им долгового капитала. Также немаловажным является уровень процентных ставок, по которым привлекается и обслуживается долговой капитал. Чем надежней компания, тем ниже процентные ставки для нее. Чем больше соотношение собственного капитала к долгу, тем надежней компания. Таким образом, оптимальный темп развития компании достигается при условии сбалансированного изменения обоих источников финансирования.

Акционерное общество с возможностью неограниченного привлечения долевого капитала (об этом речь пойдет ниже) справится с любым масштабным проектом и победит в конкурентной борьбе. Поэтому базовым условием развития и успешности акционерного общества является в первую очередь доверие акционеров, как текущих, так и потенциальных, а уже затем кредиторов. На практике определенные законодательно права кредиторов инвертируют логику поведения акционерного общества – права кредиторов существуют и четко определены. Компания понимает, что их надо исполнять, а в отношении акционеров, особенно миноритарных, действует остаточный и необязательный принцип. Является ли это правильным поведением с учетом того, что первоисточником развития является долевой капитал? Является ли правильным поведением принцип: долевой (акционерный) капитал не стоит ничего, один раз привлечен и никуда больше не денется? Специалисты компании «Арсагера» дают однозначный ответ: «НЕТ»!

Права лиц, предоставивших долговой капитал

Нет смысла заострять внимание на правах кредиторов, они хорошо известны и ни у кого не возникает вопросов о наличии обязательства перед тем, кто предоставил средства в долг. Срочность, процентная ставка, размер суммы долга – это характеристики заемного капитала. Кредитор вправе требовать уплату в означенный срок суммы с оговоренными процентами, если же акционерное общество не выполняет обязательств, у кредитора есть право требовать исполнения их через суд со всеми вытекающими последствиями вплоть до банкротства компании. Кредитор, как инвестор, вложил капитал в компанию и желает получить сумму самого капитала и проценты по нему. Все ясно и понятно.

Права лиц, предоставивших долевой капитал

Из закона «Об акционерных обществах» базовые права акционера – это:

- право на получение части прибыли в виде дивидендов;

- право на участие в управлении через участие в общем собрании акционеров;

- право на часть имущества при ликвидации компании.

Как мы видим, в этих правах нет ни срочности, ни размера уплачиваемых процентов, да и размер самой суммы отсутствует. С какой же целью инвесторы приобретают такой финансовый инструмент, как акции? С уверенностью можно сказать, что акционеры, как и кредиторы, вкладывают средства с целью отдачи на капитал и возможностью получить эту отдачу. Целесообразность такого рода вложений только одна – возможность получить большую отдачу на свой капитал, нежели кредиторы. В противном случае приобретение такого инструмента, как акции, теряет смысл. Результат таких вложений зависит от успеха коммерческой деятельности компании, и именно это, и только это должно являться риском инвестора-акционера. Таким образом, главным обязательством акционерного общества является конвертация результата коммерческой деятельности в стоимость вложений акционера.

Простой пример: в случае получения обществом прибыли и, как следствие, прироста собственного капитала, вложенного акционерами, последние должны получить этот результат в аналогичном размере через курсовую стоимость и/или дивиденды.

Только те акционерные общества, которые исполняют обязательства по отношению к своим акционерам, можно назвать добросовестными и по аналогии с добросовестным должником, возвращающим средства в должном объеме и точно в срок.

Также верно и то, что на открытом рынке таким компаниям инвесторы будут доверять и предоставлять средства в собственный (долевой) капитал путем приобретения их акций при первичном размещении. При этом вторичное обращение акций также будет отражать результаты коммерческой деятельности, так как инвесторы будут знать, что если участники торгов по каким-либо причинам не отразят в курсовой стоимости акций экономику компании, то сама компания добьется указанного соответствия. Следует отметить, что справедливость цены на вторичном рынке имеет под собой вполне рациональную основу для акционерного общества – в случае необходимости размещения дополнительной эмиссии акций компания сможет привлечь средства в капитал без ущемления имущественных интересов уже существующих акционеров. Кроме того, такой источник финансирования всегда должен быть в распоряжении компании, особенно с учетом того, что второй источник – долговое финансирование находится в жесткой взаимосвязи с ним, как мы уже указывали выше.

Деятельность органов управления акционерным обществом

Теперь поговорим о том, кто отвечает перед акционерами за исполнение этих обязательств, и как акционеры должны оценивать работу органов управления обществом – топ-менеджеров и совета директоров.

За успех коммерческой деятельности в первую очередь отвечают топ-менеджеры компании. Именно они должны обеспечивать максимальный прирост собственного капитала компании в долгосрочном периоде. Основной характеристикой данной деятельности является рентабельность собственного капитала (ROE) или скорость роста собственных средств компании в результате основной деятельности. Следует помнить, что у акционеров всегда есть альтернативная возможность прироста своих средств, например, со скоростью в размере ставки по депозиту.

Совет директоров, согласно своим полномочиям, задает рамки и контролирует деятельность топ-менеджмента, в том числе определяя того, кто будет данным исполнительным органом. Поэтому совет директоров частично несет ответственность и за результаты основной деятельности общества. Одним же из главных обязательств перед акционерами у совета директоров является отражение в стоимости акций результатов коммерческой деятельности компании, так как только у совета директоров есть возможность инициировать необходимые для этого процессы.

Удивительно, но часто даже крупные собственники, от которых зависит выбор и поведение исполнительных органов, не понимают или не знают, какие существуют перед ними обязательства, и что должны делать топ-менеджмент и совет директоров принадлежащей им компании. Компания обеспечивает им какой-то денежный поток, зачастую серым или даже черным способом. То, что данный актив может приносить совершенной иной уровень дохода, такой собственник даже не догадывается, особенно когда имущество досталось ему недорого, например, в результате специфической приватизации. Действительно, даже небольшая отдача на незначительно вложенные средства вполне может устраивать владельца, особенно с учетом того, что присваивается весь финансовый результат, принадлежащий в том числе и другим (миноритарным) акционерам. Главным же риском таких компаний является то, что при такой системе работы рано или поздно компания становится неэффективной, проигрывает в конкурентной борьбе и уходит с рынка, оставляя у такого собственника лишь воспоминания о прошлых денежных потоках.

Только собственники, которые во главу угла поставили сохранение и преумножение стоимости бизнеса, добиваются максимальных доходов от владения своим имуществом. Компании с таким подходом максимально конкурентоспособны и живут долгое время.

Ответственность исполнительных органов перед собственниками:

  • топ-менеджмент – за прирост собственных средств как результат основной деятельности;
  • совет директоров – за отражение этого результата в курсовой стоимости и/или дивидендах.

Руководствуясь этими принципами, акционеры должны избирать представителей в данные органы, а в последующем и принимать их работу. Именно эти критерии крупные собственники должны использовать, оценивая способности соответствующих специалистов.

Если провести аналогию долевого инструмента с долговым, то процентной ставкой является ROE, а сроком может быть отчетный год, по итогам которого получен этот финансовый результат. Таким образом, исполнением обязательств компанией перед акционерами является получение ими прироста (в случае прибыли) собственного капитала в виде курсовой стоимости и/или дивидендов в разумный срок по итогам очередного финансового года.

Следует отметить, что риском акционеров в части принадлежащих им акций должен являться именно результат коммерческой деятельности компании (наличие прибыли или убытка), который выливается в размер ROE, а не риск выполнения или невыполнения обязательств общества по отражению этого результата в стоимости акций и дивидендах. Именно поэтому к компаниям с четко прописанной и исполняемой дивидендной политикой такое положительное отношение инвесторов. Дивидендная политика – пусть не полный, но четко прописанный и озвученный элемент исполнения обязательств перед акционерами.

Замкнутый круг. Недоверие инвесторов – невозможность привлечения долевого капитала

В нашей стране крупнейшим собственником является государство. Люди, которые ответственны за управление государственной (народной) собственностью, фактически не могут мыслить категориями собственника этого имущества (так как ими не являются) и, как следствие, стремиться к увеличению его стоимости. Они скорее думают о том, как в период управления государственной собственностью использовать эту власть с выгодой для себя. Именно поэтому согласно многочисленным исследованиям эффективность управления государственным имуществом одна из самых низких в рыночной экономике. Но мы не призываем к полному отказу от государственной собственности – это неверно, мы лишь настаиваем на том, что должны быть закреплены критерии управления этой собственностью. Как следствие, должны освещаться публично и результаты, и их оценки согласно принятым критериям. И именно на основании этого конкретные люди должны участвовать или не участвовать в управлении государственным имуществом. Критерии оценки результата работы органов общества мы изложили выше.

На данный момент на российском фондовом рынке сложилась интересная ситуация. Компании, причем не только государственные, не могут в должном количестве и по приемлемым ценам привлечь средства в акционерный (долевой) капитал в первую очередь от главного и самого правильного инвестора – от собственных граждан. При этом стоит отметить, что средства у граждан имеются – один только объем депозитов составляет около 20 трлн руб., не говоря уже об огромном оттоке капитала за рубеж вследствие недоверия к собственной экономике, основной причиной которого является отсутствие правовой защиты инвестиций, то есть неисполнение в том или ином виде обязательств компаний по отношению к своим акционерам.

Таким образом возник замкнутый круг – инвесторы не видят исполнения обязательств перед ними и поэтому не инвестируют в акции компаний, как следствие, компании не видят возможности привлечь средства в долевой капитал по хорошим ценам и не считают нужным напрягаться и выполнять целый спектр обязательств перед акционерами. Как результат, мы становимся свидетелями нерыночных цен на акции (например, торговля на вторичном рынке ниже балансовой стоимости) и кривых дополнительных эмиссий в компаниях с государственным участием. Подобная практика встречается и в частных компаниях, особенно когда основным собственником является какой-нибудь олигарх, получивший эту собственность задешево и сомнительным способом.

Разомкнуть данный порочный круг могут не инвесторы, а именно компании (топ-менеджмент, совет директоров, крупный собственник). Для широкого круга инвесторов акция должна превратиться в финансовый инструмент пусть и с коммерческими рисками, но с определенными и исполняемыми обязательствами и доходностью, зависящей только от результатов коммерческой деятельности. Только тогда возникнет возможность существенного привлечения средств посредством размещения акций на открытом рынке, также это приведет и к справедливой оценке уже обращающихся акций на вторичном рынке.

Компании, заявившие и исполняющие такие обязанности, получат источник финансирования своей деятельности в виде долевого капитала в любом объеме, сопряженную с ним возможность привлечения долгового капитала, а также высокую (справедливую) стоимость своего бизнеса. Можно возразить: выполняя свои обязательства перед акционерами через выплату дивидендов и проведение обратного выкупа своих акций, компания теряет средства из собственного капитала! Но именно такое поведение и позволяет ей, обладая доверием у инвесторов, привлекать его обратно. Иначе говоря, это шаг назад, чтобы сделать потом десять шагов вперед.

Часто компания напоминает загнанного зверя: в условиях жесткой конкуренции пытается увеличить объемы основной деятельности, а для этого ей нужны ресурсы, она всячески экономит на выполнении обязательств перед акционерами и лишается в итоге возможности привлечь деньги в собственный (долевой) капитал. Реинвестиции же прибыли, которой как раз и не хотят делиться посредством выкупа акций и выплаты дивидендов, часто не хватает. Как итог, крупный собственник либо должен изыскивать откуда-то дополнительные средства, что само по себе комично – не он получает доход от собственности, а его собственность требует постоянных дотаций, либо компанию ввергают в пучину излишнего долгового бремени, закладывая все и вся. Опасность перекредитованности компании заключается в излишнем риске для акционеров – малейшее отклонение в сторону отрицательного сценария приводит к огромным потерям. Именно сбалансированное развитие – пропорциональный рост размеров долгового и долевого капитала – залог долгосрочной и эффективной деятельности акционерного общества.

Стоимость акционерного (долевого) капитала

Существуют различные теоретические способы расчета стоимости акционерного капитала, например методом САРМ. Мы (компания «Арсагера») не согласны с самим понятием «стоимость акционерного капитала» и готовы утверждать, что это абстракция, совершенно ненужная акционерам. Действительно, если существует такое понятие, как стоимость капитала, значит, кто-то у кого-то может привлечь капитал под определенную ставку. Нелепо утверждать, что акционеры у акционеров, то есть у самих себя, берут капитал под процент. Кому тогда достается то, что заработано обществом сверх этого процента, по аналогии с должником, выплатившим сумму долга кредитору? Тем же акционерам? В чем тогда смысл ставки, определяющей стоимость акционерного капитала?

Мы считаем, что для акционера самой главной ставкой является рентабельность собственного капитала компании (ROE), она и только она определяет доходность, под которую работают средства акционеров. Всё, как итог, в долгосрочной перспективе находит отражение в размере этой ставки – качество корпоративного управления, успешность и объем коммерческой деятельности, эффективность использования собственных средств, эффективность использования заемных средств, соотношение долгового и долевого капитала и другое. В конечном итоге именно ROE отвечает за рост собственного (акционерного) капитала компании, приходящегося на одну акцию, именно из этого капитала осуществляется выплата дивидендов и проведение обратного выкупа, и именно он должен задавать курсовое изменение стоимости акции на вторичном рынке. Другой вопрос – это доходность, которую получит акционер, приобретающий акции на вторичном рынке и по цене, отличающейся от балансовой, мы дали ей определение – «ставка владения». Формат этой статьи не позволяет нам подробно рассказать об этом показателе, но на эту тему у нас есть другие материалы. Наиболее близким значением, определяющим размер ставки владения, является коэффициент, обратный коэффициенту Р/Е. Примечательно, что если акция торгуется и её цена изменяется со временем в соответствии с балансовой стоимостью, то есть коэффициент P/BV = 1, то ставка владения равняется ROE, иначе говоря, владелец акции получает такую же доходность и рост стоимости, как и собственный капитал компании. Таким образом для акционеров с точки зрения доходности, имеют значение ROE и ставка владения. Никакой другой доходности, как и абстрактного понятия «стоимость акционерного капитала», у акционера не существует.

Выводы

  1. У акционерного общества существуют обязательства не только перед субъектами, предоставившими долговой капитал, но и перед инвесторами (текущими акционерами), предоставившими долевой капитал.
  2. Обязательства перед акционерами четко определимы и задаются результатами коммерческой деятельности компании.
  3. У акционерного общества есть органы, которые отвечают за выполнение обязательств перед акционерами. При выборе этих органов и последующем принятии результатов деятельности акционеры в первую очередь должны оценивать качество исполнения этих обязательств.
  4. Возможность привлечения долевого капитала зависит от качества выполнения обязательств по отношению к акционерам. Первичен акционерный (долевой) капитал, долговой капитал является следствием, то есть, как правило, зависит от него.
  5. Долгосрочное эффективное развитие общества возможно только при сбалансированном использовании источников капитала – долгового и долевого.
  6. Нет такого понятия, как «стоимость акционерного капитала», есть только доходность, которую получают акционеры.

Призы любознательным
«Призы любознательным» — это акция, участие в которой даст Вам возможность, ответив всего на 3 вопроса к тексту статьи, стать владельцем паев фондов под управлением нашей компании на 1000 рублей (подробнее)
По данной статье акция уже завершена. С актуальной статьей акции Вы можете ознакомиться на главной странице.
Подписаться… Короткая ссылка:


25 комментариев | Оставить комментарий

 УК Арсагера 11 мая 2016 в 18:56

to Дмитрий 2 29 апреля 2016 в 13:58

В конце любой цепочке дочерних компаний стоит либо физическое лицо, либо государство (конечный бенифициар).
Собственник (физ.лицо) с большей вероятностью будет заботиться о росте стоимости своего актива при найме менеджмента.
Интересы государства, как собственника, тоже представляет конкретное физ.лицо, но вероятность того что это физ.лицо будет интересовать увеличение стоимости актива ниже, т.к. во-первых интересы этого лица и интересы государства могут сильно отличаться, во-вторых интересы государства могут состоять не в увеличении стоимости актива, а например, в выполнении определенных социальных функций, что может вести не к росту, а к снижению стоимости актива.

0  0

 УК Арсагера 11 мая 2016 в 18:45

to Дмитрий 28 апреля 2016 в 22:44

Стоит уточнить, что ключевая функция для справедливой оценки стоимости акций принадлежит в большей степени Совету директоров, чем менеджменту (внимательнее читайте материал).
Кроме того, покупка с дисконтом будет выгодной только тогда, когда при последующей продаже этого дисконта не будет. А если компания не выполняет свои обязательства перед акционерами, дисконт может увеличиться. Это конечно "порадует" следующего покупателя, но огорчит текущего.

Утверждение "Акционер в любом случае свое получит - не ростом курсовой стоимости, так дивидендами. Раз вся прибыль все равно в итоге идет акционерам." является спорным. Обязательства АО состоят в том числе и в выплате дивидендов. Акционер должен получить доходность либо в виде курсового роста, либо в виде дивидендов, либо и так и так.

Более подробно об этом в материале "Биссектриса Арсагеры"
http://arsagera.ru/k...sa_arsagery_chast_1/

0  0

 Дмитрий 2 29 апреля 2016 в 14:02

"зачем доказывать, что менеджмент компании обязательно должен стремиться к справедливой стоимости акций своей компании? Ведь если будет дисконт, то компанию выгоднее будет покупать?"
Полностью согласен

0  0

 Дмитрий 2 29 апреля 2016 в 13:58

В чем принципиальная разница для конечного результата, когда управленцев нанимает государство - и когда их нанимает акционерное общество? Почему предполагается, что акционеры лучше разбираются в методах управления и в квалификации менеджеров?

0  0

 Дмитрий 28 апреля 2016 в 22:44

Уважаемая Арсагера! Вы пишите, что главное в деятельности компании - это ROE. И что вся прибыль компании идет (или, по крайней мере, должна идти) акционерам. Трудно не согласиться. Но зачем доказывать, что менеджмент компании обязательно должен стремиться к справедливой стоимости акций своей компании? Ведь если будет дисконт, то компанию выгоднее будет покупать? Акционер в любом случае свое получит - не ростом курсовой стоимости, так дивидендами. Раз вся прибыль все равно в итоге идет акционерам.

+1  0

 УК Арсагера 6 октября 2015 в 17:48

Кирилл, спасибо за Ваш "аргументированный" комментарий.
Данная статья написана нашей компанией, как и 99,9% всех статей, опубликованных на нашем сайте. Если мы используем чужой материал, то это указывается в самом начале статьи.

+2  0

 Кирилл 6 октября 2015 в 13:06

В физике и естественных науках есть такой прием "если бы тезис был верным, то мы бы наблюдали ХХХ, раз мы этого не наблюдаем, значит тезис не верный"

Теперь к экономике и сравнении:
Предлагаю составить ранг по ВВП на душу населения и напротив поставит форму экономики - рыночная/плановая.

Аналогично предлагаю сделать с параметрами: ИРЧП, средняя продолжительность жизни, детская смертность, уровень самоубийств на душу населения.

Это к вопросу эффективности плановых систем для "граждан".

К вопросу эффективности экономического управления. Откуда вы взяли тезис, что за 25 лет "частники" ничего не построили и не зарабатывают прибыли.

Постойте, постойте, нефтяная компания вынуждена вкладывать огромный капитал КАЖДЫЙ год в разведку и переработку для поддержания стабильного объема добычи. За 25 лет нефтяные компании вложили денег не меньше, а возможно и больше, чем в предыдущие периоды функционирования в советской системе. Тогда не нужно было делать горизонтальное бурение и не было столько гидроразрывов пласта. 3-х мерную сейсмику делают только сейчас, в "счастливые" 70-е никто про это и думать не думал. Годовые капитальные затраты в нефтяных компаниях больше годовой прибыли.

Грамотно написанная статья? Грамотно написанная статья про сравнение методов управления это цифры и сравнения. А где они там? Это просто жонглирование акцентами. Нашли статью, которая импонирует вашим взглядам и радуетесь, найдете, которая против ваших взглядов - назовете ее дурной. Не имеет смысла разбирать журналистику, спорить можно по поводу исследований.

0  -2

 УК Арсагера 31 августа 2015 в 15:42

Дмитрий 27 августа 2015 в 13:31

Хочу уточнить у Арсагеры: где удобнее всего находить информацию об операциях по купле-продаже акций компаний ее сотрудниками?

Дмитрий, эту информацию можно отслеживать здесь
http://stock.arsager...derskoj_informacii/

0  0

 УК Арсагера 27 августа 2015 в 14:06

Нет не учитывается. Этот фактор сложно оцифровать в рамках расчета значения потенциальной доходности.

0  0

 Дмитрий 27 августа 2015 в 13:39

И еще вопрос: учитывается ли Арсагерой фактор владения акциями компании ее инсайдерами при оценке ее привлекательности для покупки? Если нет, то почему бы не учитывать данный параметр?

0  0

 Дмитрий 27 августа 2015 в 13:31

Хочу уточнить у Арсагеры: где удобнее всего находить информацию об операциях по купле-продаже акций компаний ее сотрудниками?

0  0

 Дмитрий 26 августа 2015 в 10:07

Данная статья не принадлежит перу Старикова. Спорное в ней процитированное утверждение Арсагерой не является принципиальным. Для себя я в статье нашел очень поучительную вещь: приобретать акции только тех компаний, в которых руководство, занимающееся непосредственным управлением, держит бОльшую часть своих личных активов. Без этого фактора нечего вообще лезть и что-то покупать...

Аргументы сторонников плановой экономики с основополагающей долей государства в крупных предприятиях я услышал и понял. Их оппоненты привести аргументы пока не в состоянии

0  0

 УК Арсагера 21 августа 2015 в 13:39

Насчет, рассылки писем по МУАК - конечно же мы часто дублируем эти письма и посылаем их крупным собственникам. И даже посылаем их в Росимущество.

0  0

 УК Арсагера 21 августа 2015 в 13:35

Дмитрий, к творчеству господина Старикова мы относимся не очень уважительно, этот человек часто подменяет понятия. Чего только стоит его утверждение - в коем он даже не сомневается: "Государство объективно заинтересовано в повышении эффективности производства, чтобы полнее удовлетворить потребности своих граждан. " Но на людей с определенным менталитетом он, безусловно, производит большое впечатление. Спорить не будем - ни его, ни его фанатов - не переспорить (этому есть практические доказательства). Пусть жизнь расставит все и всех на свои места.

0  0

 Дмитрий 21 августа 2015 в 10:49

И еще хочу дать совет по поводу продвижения такого полезного начинания, как МУАК: меняйте главного адресата и отправляйте обращения по обратному выкупу не членам совета директоров (им там всем все по барабану) - а мажоритарным акционерам

0  0

 Дмитрий 21 августа 2015 в 10:19

Статья: http://nstarikov.ru/blog/54336

0  0

 Дмитрий 21 августа 2015 в 10:18

К вопросу о сравнении эффективности таких компаний, как Газпром и Новатек: сегодня прочитал отличную статью (поразительно, но она написана как будто после прочтения нашего с Вами здесь обсуждения) , где наглядно показывается, как часто в капиталистическом обществе прибыльность достигается за счет уменьшения эффективности. Несмотря на то, что Арсагера пытается дипломатично уклониться от обсуждения подобных вопросов (чтобы избежать возможного накала страстей), очень бы хотелось, чтобы она прокомментировала данную статью (очень грамотно написанную), затрагивающую основополагающие принципы эффективного управления трудовыми резервами страны

0  0

 УК Арсагера 19 августа 2015 в 16:57

Безусловно Вы вправе оставаться при своем мнении. Но реформа РАО ЕЭС - как раз доказательство нашего тезиса. Только две (именно частные) прилично работающие в интересах акционеров компании Энел и ЭОН.
Насчет "не все должно измеряться деньгами" - согласны, но тогда не называйте это акционерным обществом.
В принципе убеждать Вас не будем, но соц система экономики уже доказала свою неэффективность на практике, так что спорить на эту тему бессмысленно.

0  0

 Дмитрий 18 августа 2015 в 19:26

Ну и еще вопрос вдогонку: если предприятия в 90-е годы достались частникам нечестным путем, что мешало им дальше уже управлять своими предприятиями, чтобы зарабатывать себе прибыль? Нередко собственниками становились директора заводов и фабрик, руководившие ими на протяжении множества лет еще при СССР.

0  0

 Дмитрий 18 августа 2015 в 19:16

Кстати, приватизация продолжалась и в 2000-е. РАО ЕЭС отдали под аплодисменты в эффективные частные руки. Теперь надо решать новую задачу, как из этих ручонок забрать все обратно, иначе энергетика наша не только вконец перестанет развиваться, но и вообще загнется

0  0
1 2

Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter
Карта сайта