Слайд «Фундаментальные показатели портфеля фонда и индекса МосБиржи»

Уровень сложности:
  • 0
  • 839

Материал из цикла статей о том, какая отчетность должна быть у каждого инвестора, в котором мы рассмотрим слайд из регулярных видеороликов, отражающий основные фундаментальные показатели портфеля фонда и индекса МосБиржи.

Девятый постулат инвестирования УК Арсагера гласит: «Качество результатов управления познается в сравнении с рынком». Общепринятым бенчмарком для оценки результатов  управления портфелем акций является индекс МосБиржи. 

В долгосрочном периоде мы стремимся превосходить результаты портфеля акций, повторяющего структуру индекса МосБиржи. На следующем слайде представлены агрегированные фундаментальные показатели портфеля фонда и индекса МосБиржи. 

P/E P/BV ROE дивиденды

Показатели рассчитываются исходя из текущих цен акций, их доли в портфеле фонда и в индексе МосБиржи, а также прогнозов по прибыли и балансовой стоимости компаний по итогам года.

Приведенные на слайде данные могут давать общее представление о перспективности инвестиций в акции. Сравнение данных по портфелю и индексу дает представление о том, за счет каких фундаментальных показателей возможно получение результатов управления портфелем, превосходящих изменение индекса.

Коэффициент Р/Е характеризует количество лет, за которые прибыль компании (Е) «окупит» цену акции (P). Чем ниже значение Р/Е, тем быстрее это происходит.  Обратный коэффициент Е/Р можно рассматривать как годовую процентную ставку, которую ожидает получать инвестор в процентах от вложений (цены приобретения акции) в виде чистой прибыли. Иначе говоря, портфель с более низким Р/Е «окупается» быстрее и, по нашему мнению, является более инвестиционно привлекательным. Более подробно об этом в нашем материале: «Такой понятный и загадочный Р/Е».

На следующем графике представлены исторические значения P/E российского рынка акций.

Прогноз изменения показателя Р/Е для российского рынка и его сравнение с другими странами мы приводим в регулярных обзорах макроэкономики. Например, на конец 2018 года P/E фондовых рынков развивающихся стран находится на уровне 13,8, стран с развитой экономикой – на уровне 19,4, при этом P/E индекса S&P500 составляет 22,3.

Ключевыми факторами при прогнозировании значения P/E являются: размер будущих прибылей компаний и ожидания уровня процентных ставок в экономике. Подробнее об этом в нашем материале: «От чего зависит курсовая стоимость акций?»

Коэффициент Р/BV (price-to-book value) состоит из двух показателей: в числителе – капитализация компании, в знаменателе – ее балансовая стоимость, и показывает, сколько стоит один рубль чистых активов компании.

Значение Р/BV < 1 говорит о том, что  чистые активы компании продаются с дисконтом, и чем ниже значение коэффициента, тем выше дисконт. Значение P/BV < 1 для всего рынка акций (индекса) является аномальным и, по нашему мнению, говорит о серьезной недооценке активов. P/BV > 1 показывает, какую премию должен заплатить инвестор за возможность приобретения чистых активов. Считается, что при одинаковых показателях ROE, актив с более низким Р/BV является более инвестиционно привлекательным. Более подробно об этом в нашем материале: «Коэффициент P/BV (P/B)».

P/E P/BV ROE дивиденды

ROE (Return on Equity) — это показатель рентабельности собственного капитала компании, который демонстрирует отношение чистой прибыли к собственному капиталу компании. То есть ROE в 20% означает, что каждый рубль собственного капитала принес 20 копеек чистой прибыли.

ROE — это ключевой показатель для собственников бизнеса. Он позволяет определить эффективность и целесообразность ведения бизнеса. Чем выше ROE, тем выше эффективность, с которой в компании работают средства акционеров. Более подробно об этом в нашем материале: «Показатель ROE - это суть бизнеса».

На следующем графике представлены исторические значения P/BV и ROE для российского рынка акций.

коэффициенты p/bv и roe

Если бы значение индекса P/BV в конце 2018 года было в районе 1, это соответствовало бы значению индекса МосБиржи на уровне 2 800. В пользу возможности такого развития событий говорит повышение уровня рентабельности капитала компаний (ROE) и тренд на снижение уровня процентных ставок. Размер премии, которую инвесторы будут готовы платить за приобретение чистых активов (P/BV > 1), зависит от величины превышения рентабельности капитала (ROE) над уровнем ставок по депозитам и облигациям. Подробнее об этом в нашем материале: «Взаимосвязь доходности акций и облигаций».

DIV  — это объем прогнозируемых дивидендных поступлений в течение ближайшего года к текущей стоимости портфеля. Данный показатель можно рассматривать как ожидаемую дивидендную доходность портфеля.

Сама по себе дивидендная доходность не может напрямую характеризовать инвестиционную привлекательность. Тем не менее, большинство инвесторов очень внимательно относится к дивидендной политике компаний.

Информация о размере фактически полученных дивидендов приводится на титульной странице в квартальной отчетности фонда.

дивиденды доход переоценка сделки таблица

Также в квартальной отчетности приводится информация об изменении фундаментальных показателей портфеля фонда и индекса МосБиржи.

P/E P/BV ROE дивиденды таблица

Выводы:

  • Фундаментальные показатели могут давать представление о перспективности вложений в акции.
  • Сравнение данных по портфелю и индексу дает представление о том, за счет каких фундаментальных показателей возможно получение результатов управления портфелем, превосходящих изменение индекса.
  • Изменение фундаментальных показателей портфеля и индекса можно отслеживать в квартальной отчетности и регулярных видеообзорах по итогам работы фонда.

 

 

_____________________________

Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФы. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Взимание скидок (надбавок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда.

Правила Интервального паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — акции Мира» зарегистрированы Банком России: № 3152 от 17.05.2016 г.

Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд акций» зарегистрированы ФСФР России: № 0363-75409054 от 01.06.2005 г.

 

Лицензия ФСФР России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00714 от 06 апреля 2010 года без ограничения срока действия

Материал из книги Заметки в инвестировании
Поля, отмеченные «*» обязательны к заполнению
Вы не можете оставить капчу пустой.

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных